四季报点评：天治稳健双盈债券基金季度涨幅3.85%

证券之星消息，日前天治稳健双盈债券基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.53亿元，季度净值涨幅为3.85%。

从业绩表现来看，天治稳健双盈债券基金过去一年净值涨幅为7.56%，在同类基金中排名440/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-3.66%，成立以来的最大回撤为-15.96%。

从基金规模来看，天治稳健双盈债券基金2024年四季度公布的基金规模为0.53亿元，较上一期规模9266.32万元变化了-4013.83万元，环比变化了-43.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比0.07%，债券占净值比83.22%，现金占净值比15.29%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达0.07%，第一大重仓股为上海银行（601229），持仓占比为0.07%。

天治稳健双盈债券现任基金经理为许家涵。其中在任基金经理许家涵已从业9年又238天，2022年1月18日正式接手管理天治稳健双盈债券，任职期间累计回报为6.62%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天治量化核心精选混合A（006877），季度净值涨幅为6.87%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度国内政策超市场预期,政治局会议和中央经济工作会议强调宽货币、宽财政、促消费、稳增长和以科技创新推动经济转型。基于经典的消费、投资、出口"三驾马车",以及汇率、货币政策两大市场的"温度计"构建的五大要素宏观体系来看,9月底以来的系列政策,迅速改变了"五大要素"体系的"得分表现"。国内权益市场在经历九月底快速上涨后四季度总体维持震荡走势,其中科技股涨幅显著,商品表现偏弱,美债利率维持高位,国内货币宽松预期和配置需求推动利率大幅下行。 国内方面,10月财政部会议关于稳增长、化风险力度的表述好于预期,12月9日政治局会议提出宏观政策更加积极有为超市场预期,预计央行将更大力度的降准降息,"加强超常规逆周期调节"打开政策想象空间。扩大内需放在 2025 年重点工作第一位,显示提振消费是重中之重,12月11日中央经济工作会议强调需求侧发力带动物价合理回升,通过经济稳定增长实现就业稳、企业盈利改善和物价合理回升的优化组合。当前国内CPI依然低位运行,PPI降幅收窄,价格回暖仍需更多提振内需的政策发力。 海外,美联储12月降息25bp,降息幅度符合市场预期,但对未来利率路径指引较鹰派超市场预期,近期美债利率和美元指数均显著上行。特朗普对内减税和对外加税等政策也面临着通胀和较高债务规模的约束,预计对外加征关税政策相对其国内减税更快落地,美国2025年经济整体或先抑后扬。 基金操作层面,四季度债券收益率大幅下行,利率中枢明显下移,各期限品种继续下行突破年内低点,权益市场维持宽幅震荡。稳健双盈基金以绝对收益为导向,对于债券投资,动态调整组合久期和杠杆,波段操作,控制回撤,为持有人带来与风险相匹配的投资回报。权益方面,注重择时,严控回撤,前期由政策预期点燃的市场活跃力量主要集中在弹性品种上,这种情绪冷静后,造成的结果是市场的持续盘整。但是,一旦经济基本面的积极信号出现,市场的主线将会进一步明确,投资要紧跟这一市场主线。权益市场看好供给格局优化,需求改善空间大,盈利具有爆发性,具备周期或成长特征的行业和标的,重点布局1)传统消费和创新型消费;2)"人工智能+"相关领域。

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