四季报点评：鹏华增瑞LOF基金季度涨幅2.10%

证券之星消息，日前鹏华增瑞LOF基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.71亿元，季度净值涨幅为2.1%。

从业绩表现来看，鹏华增瑞LOF基金过去一年净值涨幅为2.38%，在同类基金中排名2014/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-16.62%，成立以来的最大回撤为-50.1%。

从基金规模来看，鹏华增瑞LOF基金2024年四季度公布的基金规模为0.71亿元，较上一期规模533.75万元变化了6539.27万元，环比变化了1225.15%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比45.16%，债券占净值比25.14%，现金占净值比13.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达35.53%，第一大重仓股为深南电路（002916），持仓占比为5.91%。

鹏华增瑞LOF现任基金经理为汪坤 陈大烨，本季度增聘基金经理汪坤、陈大烨，近期离任的基金经理为刘玉江。其中在任基金经理汪坤已从业4年又148天，2024年10月9日正式接手管理鹏华增瑞LOF，任职期间累计回报为3.66%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华丰登债券（007681），季度净值涨幅为2.5%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾四季度,市场对降息预期发酵/博弈较为集中,对宽财政政策的预期一致,但幅度有所分歧;我们认为一季度中国宏观政策仍围绕中央提出的"稳增长"方向,处于宽财政和宽货币阶段,决定债券走势的是基本面走势及对降息的理解。外需方面,我们预计关税可能带来外需贡献下降0.3-0.5个百分点。内部来看,房地产周期仍在,观察房价企稳情况,居民消费中枢亟需提升,政策将发力提振内需,倾斜消费,预计广义财政支出增速回升。对财政给予厚望的同时,发力方向及持续性仍值得关注;物价略显低迷,地方政府和实体部门加杠杆的空间偏有限。整体来说,我们认为相对于实物工作量的恢复,名义经济增速的水平值得探讨,经济向上的空间和动能值得探讨,货币政策延续宽松态度,对omo和lpr的降息所有期待,债券市场底色仍略偏牛市。但是2025年利率下降速度或放缓,主要原因在于:一是政策转向稳增长,后续仍有加码空间。二是有效政府债供给增加,债市供需两旺,较难出现24年上半年"缺供给"的局面,利率下行速度预计将慢于2024年。权益方面,展望2025年,我们认为国内宏观政策持续发力,经济预期有望延续回升。但是面对外部的不确定性,整个社会的风险偏好提升大概率是一波三折以及需要持续的政策和基本面好转的催化,最终形成共识,社会风险偏好得到全面提升。因此在这个过程中,股票市场必然面临较大的波动以及反复。经济的复苏在政策和产业的影响下,也是有复苏的先后的,在上市公司的上也必然体现出明显的景气度和业绩复苏的先后,在当下,我们更加聚焦在政策和产业、复苏中率先受益的一部分领域,尤其是由产业变化率先带动的率先走出业绩拐点的方向,目前我们认为主要在AI、自动驾驶和机器人领域,其中国内互联网公司在AI领域加大资本开支以及在端侧产品加大创新尝试力度,有望推动国内在此领域的景气度进一步提升,以点带面,带动产业链全面复苏发展。因此,25年上半年,我们更加看好国内科技领域在资本开支和产业创新下带来的投资机会,重点挖掘国产算力、消费电子等领域的机会。同时国内消费政策有望加大,新消费领域有望带来明显的机会。

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