四季报点评：嘉合磐通债券C基金季度涨幅-1.98%

证券之星消息，日前嘉合磐通债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.38亿元，季度净值涨幅为-1.98%。

从业绩表现来看，嘉合磐通债券C基金过去一年净值涨幅为3.52%，在同类基金中排名953/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-4.82%，成立以来的最大回撤为-4.82%。

从基金规模来看，嘉合磐通债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.38亿元，较上一期规模4781.38万元变化了-978.11万元，环比变化了-20.46%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.08%，债券占净值比85.55%，现金占净值比0.4%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达13.44%，第一大重仓股为惠泰医疗（688617），持仓占比为2.18%。

嘉合磐通债券C现任基金经理为于启明 叶平。其中在任基金经理于启明已从业11年又346天，2019年3月13日正式接手管理嘉合磐通债券C，任职期间累计回报为25.64%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉合磐泰短债A（007014），季度净值涨幅为0.68%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：随着9月底国新办发布会和政治局会议的召开,政策积极转向的信号得以明确,"政策组合拳"密集落地,极大地提振了市场信心。我们看到,10月开始经济数据出现一定回暖,主要受到以旧换新和双十一影响消费企稳,以及"地产止跌回稳"新政刺激下地产相关行业的边际改善。虽然连续三个月制造业PMI均在荣枯线以上,但是经济修复动能似乎走弱,12月制造业PMI环比下滑0.2个百分点。综合来看,经济复苏未完全符合市场预期,主要还是靠政策驱动形成的脉冲式增长,经济的内在驱动力仍显不足。回顾市场表现,投资者的交易主线主要集中于基本面和政策面的博弈。债券市场方面,季度初以来利率债持续走强,利率中枢快速下行,10年期国债最低下探至1.69%,相比之下,信用债尤其是低评级信用债表现弱势,信用利差有所扩大。同时期资金价格仍然维持在1.7%-1.9%,从利差角度来看,大部分债券尤其是类利率债品种已经无法覆盖资金成本,但情绪高涨的债券市场并不在意这点。股票市场方面,尽管9月底到10月初市场风险偏好急剧升温,各类指数全线上涨,但这种疯狂的行情很快就偃旗熄火。整个四季度A股市场表现较为平稳,主要指数均呈现窄幅震荡。 报告期内,各项稳增长政策积极出台,央行提示长端利率风险,资金价格也边际收敛,但这些都没给债券市场带来太多的负面影响,债券下行幅度超出了管理人的预期。展望后市,我们认为长端利率债的性价比下降,短期内会关注中短久期信用债等。从股债关系上来看,股票的性价比或高于债券,典型的比较就是红利股的股息率或较债券有明显的优势。未来,我们将结合政策、经济、市场情绪和个股估值情况,谨慎乐观地参与权益市场的投资机会。

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