四季报点评：民生加银转债优选A基金季度涨幅0.13%

证券之星消息，日前民生加银转债优选A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.64亿元，季度净值涨幅为0.13%。

从业绩表现来看，民生加银转债优选A基金过去一年净值涨幅为9.52%，在同类基金中排名228/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-18.97%，成立以来的最大回撤为-63.9%。

从基金规模来看，民生加银转债优选A基金2024年四季度公布的基金规模为0.64亿元，较上一期规模7088.63万元变化了-722.64万元，环比变化了-10.19%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.66%，债券占净值比109.88%，现金占净值比2.03%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达17.41%，第一大重仓股为农业银行（601288），持仓占比为2.55%。

民生加银转债优选A现任基金经理为关键。其中在任基金经理关键已从业3年又336天，2021年2月22日正式接手管理民生加银转债优选A，任职期间累计回报为-17.56%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为民生加银瑞怡3个月定开债券（020297），季度净值涨幅为4.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度海外经济小幅走弱,美国通胀绝对水平仍处于高位,尽管美联储实施了两次预期内降息,美国经济保持较强韧性,后续降息节奏可能明显放缓。国内经济在9月末一系列政策发力的影响下,出现了触底企稳和局部回暖的迹象,中采PMI连续4个月保持在荣枯线以上,地产销售出现环比改善,但内需整体偏弱的压力依然较为明显,社零和消费数据需要进一步提振。通胀持续处于低位,宽松的货币政策向信用端的传导并不明显,实体融资需求不足和地方债务滚续压力较大并存。 u3000u3000权益市场经历了9月末的快速反弹后,进入四季度波动继续放大,尤其是10月份受到情绪和风险偏好快速提升的影响,交易量和波动率都明显上升。后期随着情绪的逐步降温和预期政策的持续落地,市场再次进入宽幅震荡的格局。风格上偏成长类相对占优,而周期及消费类在快速反弹后再度表现乏力,红利风格进一步分化,市场认可的标的进一步收窄。四季度整体权益的赚钱效应并不明显,风格轮动仍然较快,缺乏可持续性主线。 u3000u3000债券市场在四季度再度迎来了利率快速下行的阶段,尤其是进入12月之后,随着同业活期存款利率下调、逆周期调整政策基本落地等因素的触发,收益率曲线整体快速下行,市场对于降准降息的预期较强,同时对于未来适度宽松的货币政策有更多期待。目前收益率可能部分透支了未来货币宽松的幅度,同时由于利率绝对水平已经处于历史低位,市场脆弱性在不断提升,机构普遍久期提升的背景下,未来波动性可能逐步增大。信用债基本跟随利率债同步运行,同时银行理财在信用债中的影响力持续上升,机构行为已经成为影响短期利率和利差波动的核心因素之一。 u3000u3000可转债四季度跟随股市同步反弹,表现更好的是低价品种和市值较小风格,整体更符合中小票指数的特征,实际赚钱效应并不明显。和股市类似的是,转债仍然以风格轮动为主,缺乏持续有效的策略和主线,尽管在下跌阶段表现出了一定的抗跌性,但同时整体弹性也弱于股市。转债整体估值在本轮修复后已没有绝对优势,未来性价比仍然不高。 u3000u3000回顾四季度操作,本基金在股票上切换为哑铃型策略,在原有的红利高股息基础上,增配了国产替代方向的科技龙头,转债则更为分散化配置,目标以跟随指数为主,同时继续持有部分超长久期利率品种。

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