四季报点评：前海联合添瑞一年持有混合C基金季度涨幅-2.16%

证券之星消息，日前前海联合添瑞一年持有混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.02亿元，季度净值涨幅为-2.16%。

从业绩表现来看，前海联合添瑞一年持有混合C基金过去一年净值涨幅为-1.15%，在同类基金中排名1312/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-6.31%，成立以来的最大回撤为-12.38%。

从基金规模来看，前海联合添瑞一年持有混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.02亿元，较上一期规模260.67万元变化了-28.81万元，环比变化了-11.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比28.77%，债券占净值比65.15%，现金占净值比2.68%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达19.5%，第一大重仓股为云南白药（000538），持仓占比为2.31%。

前海联合添瑞一年持有混合C现任基金经理为孟晓婧。其中在任基金经理孟晓婧已从业2年又179天，2022年8月5日正式接手管理前海联合添瑞一年持有混合C，任职期间累计回报为-8.88%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为前海联合添利债券A（003180），季度净值涨幅为2.27%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年四季度,国内宏观经济在政策刺激下高频数据有所好转,海外存在政策方面的不确定性。 (1)政策层面,仍延续刺激的总基调。2024 年中央经济工作会议强调"实施更加积极有为的宏观政策",预计 2025年增量政策仍有进一步出台预期,为经济边际改善及资本市场稳中向好提供支撑。一是实施更加积极的财政政策。2024年中央经济工作会议"实施更加积极的财政政策,提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,增加地方政府专项债券发行使用"提法,再次强化了增量财政政策发力预期,预计2025年政府赤字率将提升至4%左右,财政政策质效也有望提升。二是货币政策适度宽松。货币政策基调从2024年7月份"稳健"转向9月份"有力度"、再转向12月份"适度宽松"。其中"适度宽松"提法为 2008 年以来第二次。在2008年9月后,央行多次降准降息,积极为经济企稳护航。2011 年以后国内货币政策一直延续"稳健"提法,2024 年中央经济工作会议改为"要实施适度宽松的货币政策,适时降准降息,保持流动性充裕"提法,预示着本轮货币政策正式转向宽松。 (2)经济层面,高频数据已有改善迹象。2024年9月24日以来,国内政策明显转向刺激,在货币政策、房地产、地方政府债务、资本市场等领域出台一系列利好政策。在增量政策推动下,12月份官方制造业 PMI 为 50.1%,已连续三个月处于荣枯线上方,且生产端改善更大。9月24日以来,30大中城市商品房成交面积明显改善。2024年截至12月29日,30大中城市商品房成交面积当周值平均值从9月24日之前的 174.46 万平方米提升至9月24日之后的274.95万平方米,提升幅度达57.60%。 (3)金融层面,预计宽货币将逐步向宽信用传导。社融是国内经济活力与温度的重要前瞻指标。从结构看,目前社融增量仍主要由政府债券支撑。2024年11月份,代表居民购房需求的居民中长贷同比多增 669亿元,呈现弱改善趋势; 代表企业投资需求的企业中长贷同比少增2360亿元,整体上来看企业投资加杠杆的意愿不强。2024年中央经济工作会议提出"使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配",我们预计货币政策仍将继续发力,有效降低实际利率水平,疏通宽货币向宽信用传导堵点,切实提振居民购房、企业投资等市场主体需求。 (4)海外层面,警惕外贸政策及流动性扰动。一是警惕出口端扰动。特朗普当选美国总统,共和党横扫国会两院及联邦法院,将降低其施政阻力,警惕出口端扰动效应。二是谨防美联储降息预期扰动。虽然美联储对本轮降息周期总体降息幅度预测变化不大,但希望降息节奏明显放慢。此前在2024年9月份美联储点阵图中,美联储预计2025年降息100bp,2026年再降息 50bp 后停止降息,终端利率降至 2.9%。但12月美联储点阵图显示,2025-2027年分别降息 50bp、50bp、25bp,终端利率为 3.0%。 在此背景下,股票市场在2024年三季度末四季度初爆发,一举收复之前跌幅后即开启持续的震荡;债券收益率低位震荡,可转债市场表现稳健。 报告期内,本基金在基金合同约定范围内逐步提升权益仓位,重点配置科技板块,适度配置消费板块,并适度加仓可转债仓位,获取可转债收益。

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