四季报点评：嘉实港股互联网产业核心资产C基金季度涨幅-5.12%

证券之星消息，日前嘉实港股互联网产业核心资产C基金公布四季报，2024年四季度最新规模7.26亿元，季度净值涨幅为-5.12%。

从业绩表现来看，嘉实港股互联网产业核心资产C基金过去一年净值涨幅为32.54%，在同类基金中排名309/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-21.24%，成立以来的最大回撤为-58.08%。

从基金规模来看，嘉实港股互联网产业核心资产C基金2024年四季度公布的基金规模为7.26亿元，较上一期规模7.42亿元变化了-1609.72万元，环比变化了-2.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.58%，债券占净值比5.97%，现金占净值比2.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达79.38%，第一大重仓股为阿里巴巴-W（09988），持仓占比为9.86%。

嘉实港股互联网产业核心资产C现任基金经理为王贵重 王鑫晨。其中在任基金经理王贵重已从业5年又263天，2021年8月18日正式接手管理嘉实港股互联网产业核心资产C，任职期间累计回报为-37.76%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实创新先锋混合A（009994），季度净值涨幅为11.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度的开局以一个乐观的反转开始。9月24日国家明确的政策转向,比较积极的货币政策以及财政政策,预期拉动整体需求不足的中国经济。期待了许久的“有形之手”似乎终于要大力干预经济、扭转预期。资本市场出现普涨的行情,港股的行情也普遍比较积极,A股随即也走出了较好的行情。然而,国庆假期之后,企业业绩及月度高频的宏观数据仍然指向一个弱复苏的宏观经济。政策从制定到落地见效需要时间。在这时间内,资本市场似乎过于焦急。我们所专注的港股科技市场在四季度也呈现出一个“高开低走”的态势。到2024年底,很多公司甚至已经回到政策转向之前的股价。我们所投资的互联网行业渗透到日常消费的方方面面,包括电商、游戏、电影票、旅游、餐饮、到店、房地产成交等等,宏观对消费的影响是广泛的,而在外资参与较多的香港,海外中国资产的估值大幅度下移是过去几年的主基调。我们复盘,大多数互联网企业的盈利预测与2-3年前我们的预测并未相差太多,但资本对这些企业的长期预期(即估值)有比较大的下调。我们认为机会往往蕴含在这些线性的悲观中,交易在个位数PE的公司真的没有DCF模型的终值了吗?我们对政治局会议所传达的政策精神有比较坚定的信心,一些类似家电国补、新能源国补的政策已经切实在发挥作用,拉动相关的产业链。我们认为更多的“子弹”在路上,需要稍有耐心。我们比海外投资者更乐观一些。我们的组合中,互联网行业仍然在港股科技排序中排在我们首位,主因其过硬的商业模式及愿意长期为股东创造价值的管理层。随着更多原本在美国上市的互联网企业回归港股市场并入通,港股低估值互联网企业的选择也日渐增多。这对我们选择标的将是一个好消息。另一方面,我们认为人工智能仍然是2025年的重要科技线索之一。我们认为由AI牵引的车的智能化以及先进芯片制造在2025年也有明显产业趋势,我们在恒生科技里的硬科技也有布局。我们再次重申长期观点:近年来港股受到很多挑战。在一个仍然是外资投资中国资产为主的战场,近些年来随着海外投资者对国内的悲观预期,使得香港市场变得不太友好。流动性枯竭,短期投资者较多且占据主导。企业基本面的合集是国内的宏观。港股市场的投资机会来自于盈利回升和长期预期回升(带动估值回升)的双击。目前政策对宏观经济的托底刚刚开始,香港市场2024年已经不再杀估值,随着盈利的复苏互联网标的估值仍然极有长期价值。作为更了解国内环境和企业的国内投资者,我们将坚持在香港的长期投资,为投资者创造回报,为优秀企业带来稳定的股东,逐步重新稳定香港这个重要的国际金融中心。

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