四季报点评：平安灵活配置混合C基金季度涨幅0.95%

证券之星消息，日前平安灵活配置混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.12亿元，季度净值涨幅为0.95%。

从业绩表现来看，平安灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为10.04%，在同类基金中排名1183/2275，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.35%。而基金过去一年的最大回撤为-21.61%，成立以来的最大回撤为-42.79%。

从基金规模来看，平安灵活配置混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.12亿元，较上一期规模1151.98万元变化了5.38万元，环比变化了0.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比78.21%，债券占净值比20.66%，现金占净值比12.2%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达59.75%，第一大重仓股为赛轮轮胎（601058），持仓占比为8.68%。

平安灵活配置混合C现任基金经理为莫艽，本季度增聘基金经理莫艽，近期离任的基金经理为翟森、康子冉。其中在任基金经理莫艽已从业0年又328天，2024年11月20日正式接手管理平安灵活配置混合C，任职期间累计回报为0.23%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为平安灵活配置混合A（700004），季度净值涨幅为1.1%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第四季度,沪深300指数区间收益率6.24%,中证2000指数区间收益率20.42%,本基金净值上涨1.1%。报告期内,本基金于11月20日变更了基金经理,我们坚持着“基于深度研究和DCF思想计算预期收益率,并匹配以相应仓位”的投资策略,也保持着对于公司质地的要求,因此尽管泛汽车产业链中有不少标的在四季度取得了较好的上涨,但我们认为,其不少是因为“机器人”、“华为”等各种产业趋势和主题概念的加持,而非出于内在价值的考量。而无论是过去、现在还是未来,我们都不会涉足非DCF理念的投资。当然这并不代表我们不看好上述领域,事实上我们非常相信机器人等方向是产业的未来,只是我们希望本基金所有投资的出发点都是企业价值和安全边际,所以基金持有者其实可以看到,在我们的持仓中也有涉足上述产业的公司,而买入的理由就是因为我们认为该公司的价值超过了当前股价。在这里,我们仍想分享过去在投资上的一点思考,基金持有者可以藉此更好地理解我们的投资策略。那就是空仓部分的仓位(假设仅持有现金,而不是持有类现金资产),其预期收益率是否为0%?因为构建投资组合就是一个不断比较的过程,那么理所当然我们会思考:“如果我们空仓,那么是否其就是和预期收益率0%的资产在进行比较?”,答案是否。因为持有现金的部分会在下跌后用于加仓,假设在某一个低复合收益率的偏价值区间上限的位置,有40%概率(假设值)是持续以较低的复合收益率继续上涨,有60%概率是会回调后再朝着原有的目标价上涨,显然我们持有现金的期望并不是0%,而是40%的概率获取0%收益率+60%概率乘以加仓后的复合收益率预期,这才是我们的期望(记为X)。可见,这一期望值其实取决于公司的股价位置,也取决于当期的估值(当期估值越高往往意味着波动率较大回调后再上涨的概率越高)。如果纯粹持有当下标的却忽视其复合收益率的大小(假设为3%),则无论是先回调再上涨,还是直接继续上涨,对于持有该标的而言,其最终都是赚取3%的复合收益率期望,这一点风险补偿可能通常并不够(即安全边际不够,毕竟不是无风险资产,没有人可以保证一定以怎样的路线到达未来,也没有人可以保证未来一定就会怎样),而且3%很可能是小于X的,此时显然持有现金的期望值是更高的。当然如果我们有足够的期望收益率>X的标的,那么我们会永远保持满仓状态。当然在实际操作过程中,我们不会去计算这个X,事实上也计算不了,我们的主要精力是聚焦于研究行业和公司,聚焦于研究商业模式和护城河,上述讨论仅仅是表达我们的一种思考,这种思考会以定性的方式体现在“基于深度研究和DCF思想计算预期收益率,并匹配以相应仓位”的投资策略中。投资的实践充满艰难,我们将不断完善投资框架,以在一以贯之的方法之下追求长期最好的正期望收益,在这一投资框架下,我们会孜孜寻觅股价低于其内在价值并且有着持久护城河的优秀公司,努力为持有人实现基金资产的稳健增值。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。