四季报点评：景顺长城港股通全球竞争力C基金季度涨幅-2.09%

证券之星消息，日前景顺长城港股通全球竞争力C基金公布四季报，2024年四季度最新规模3.27亿元，季度净值涨幅为-2.09%。

从业绩表现来看，景顺长城港股通全球竞争力C基金过去一年净值涨幅为14.38%，在同类基金中排名1897/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-13.44%，成立以来的最大回撤为-45.35%。

从基金规模来看，景顺长城港股通全球竞争力C基金2024年四季度公布的基金规模为3.27亿元，较上一期规模5.3亿元变化了-2.03亿元，环比变化了-38.31%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比85.29%，无债券类资产，现金占净值比15.45%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.68%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为7.79%。

景顺长城港股通全球竞争力C现任基金经理为周寒颖。其中在任基金经理周寒颖已从业8年又236天，2021年8月12日正式接手管理景顺长城港股通全球竞争力C，任职期间累计回报为-31.54%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内方面,四季度国内制造业PMI连续三个月保持扩张。随着财政加大投放力度以及逆周期政策的持续显现,内需的持续回暖驱动制造业景气保持扩张。外需边际改善,内需保持稳定扩张。需求稳步改善带动在手订单走强,也将有助于巩固生产扩张。尽管供需双双改善,但价格指数还在持续走弱。企业库存周转压力仍在,仍有降价去库存的动力。12月非制造业PMI显著回升,建筑业企业新签订合同量有所增加。服务业商务活动上升,扩张步伐加快。从行业情况看,在调查的21个行业中有17个商务活动指数高于上月,如航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均升至60.0以上高位景气区间,业务总量保持较快增长;居民服务等行业商务活动指数较上月回落。房地产销售延续回暖态势,房地产销售40个月以来首次回到正增长,其中一线城市的房价率先企稳回升,连续两个月实现了环比0.4%的正增长,926政治局会议首次提出"要促进房地产市场止跌回稳"、1209政治局会议再提出"稳住楼市股市",一线城市的房价有望率先打出示范效应。投资端指标改善有限。12月25日,国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》,《意见》一是大幅扩大了专项债的投向领域和资本金使用范围;二是扩大了专项债偿付的安全边际,为未来专项债规模打开空间上限创造了条件;三是下放部分地区专项债审批自主权、明确往年通过申请的在建项目无需重复申报、并从一年一审变为"常态化申报、按季度审核"。这三项改革有助于解决近年专项债符合条件的项目缺乏、发行节奏偏慢的堵点,有助于显著提升专项债使用效率。海外市场方面,12月FOMC会议上,美联储如期降息25BP,联邦基金利率的目标区间从4.5%-4.75%下调至4.25%-4.50%,为美联储开启降息周期的连续第三次降息,2024年累计降息100个基点;但最新点阵图显示2025年仅有两次降息(9月点阵图预期为4次),同时大幅上调了2025年的经济和通胀展望,比市场预期更鹰派。美国三季度实际GDP年化季环比终值大幅上修增长3.1%,得益于消费者支出和出口的强劲增长。11月份美国大选落地,川普二次当选美国总统,并于2025年1月20日上任。围绕川普2.0交易,如中美贸易关税、美国再通胀等,预计会中短期干扰海外资本市场。由于市场对于国内政策预期充分,叠加川普美国大选获胜当选以及美联储对2025年鹰派转向,四季度港股市场有所回调,其中,恒生中国企业指数-2.93%,恒生指数-5.08%,中证港股通-5.16%,恒生科技-5.97%。在中国经济转型背景下,深度挖掘具备未来增长潜力的产业趋势和受益企业进行投资,在有效控制风险的基础上实现基金资产的长期稳健增值是本基金的投资目标。底层逻辑,从行业成长空间、业绩增速与估值匹配度、预期差三个角度选择,同时结合当下宏观政策刺激与获益情况。四季度我们对几个行业进行了一定调整:加仓银行、电力设备、电子、家用电器、有色、食品,减仓非银、商贸零售、医药生物、汽车、石油。行业配置上,第四季度超配电力设备、家用电器、有色金属、美容护理、国防军工、机械设备、汽车、石油;低配商贸零售、金融、纺织服装、公用事业、煤炭、房地产。全球竞争力基金业绩基准80%是中证港股通综合指数,该指数前五大行业是金融、非必选消费、资讯科技、医疗保健和地产,占比分别是30.4%、24.5%、16.4%、4.5%和4.3%。我们动态调整组合希望在经济增长与预期的差距中间寻求平衡,缩小行业偏离度有利于保证我们跟上基准,再通过行业配置和个股选择跑赢基准。从投资策略上,我们看重性价比,性价比是风险和收益的平衡,也是基本面和估值的结合。我们认为性价比可以用预期年回报率/风险来量化。预期年回报率包括业绩增长、估值变化、股息率、回购水平、实际利率等成分构成。而风险方面我们考虑多个层次的风险,公司层面的营运风险和财务风险,行业层面政策风险,宏观层面地缘政治风险,组合层面集中度和相关度等。通过性价比策略可用于行业内比较,也能够进行跨行业比较;可用于成长股比较,也能够价值股比较,也能够对成长和价值股放在同一维度比较。展望一季度投资机会,我们关注如下几个方面:1)2024年底中国国债收益率快速下降,开启2025年银行为代表高股息分红抢筹行情,高股息板块涵盖了很多低估值行业,展现了行业龙头较强的盈利能力和资本分配能力,高分红低波动类债属性增强了组合防御性,是组合管理的重要补充。2)2025年扩大内需的重要性提升,国家发改委1月3日宣布扩大实施两新政策(以旧换新、设备更新),更大力度支持两重项目(重大战略和重点领域建设)。重点聚焦景气度高的赛道,首先是以旧换新和设备更新专项行动受益的家用电器、汽车、手机平板智慧手表手环、电梯等,其次是情绪消费,如潮玩、美妆,再次是周期拐点的资源品、锂电海缆储能、乳制品等。3)2025年生成式人工智能进入第二和第三投资阶段。首先是基础设施方面,大规模计算需求极大推动数据中心向高功率密度和高基荷电力需求的设计规划,将带来电气设备供应商、数据中心、液冷资本开支的变化和核电复苏。其次是CSP、特斯拉、苹果等大厂对推理端ASIC定制芯片需求爆发。再者2025年AI端侧多点开花利好电子板块。AI手机模型在25年5-7月份迈向成熟,多国语言版本采用,调用第三方APP。AI眼镜24年苹果导入期,25年华为小米新品发布、Meta的AR眼镜销量放大。汽车智能驾驶加速普及带来相关软硬件机会。(上述文章所提品牌仅作举例使用,不代表对具体公司及个股推荐)

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