四季报点评：景顺长城景颐辰利债券C基金季度涨幅0.27%

证券之星消息，日前景顺长城景颐辰利债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.23亿元，季度净值涨幅为0.27%。

从业绩表现来看，景顺长城景颐辰利债券C基金过去一年净值涨幅为6.33%，在同类基金中排名548/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.35%。而基金过去一年的最大回撤为-2.85%，成立以来的最大回撤为-2.85%。

从基金规模来看，景顺长城景颐辰利债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.23亿元，较上一期规模6568.53万元变化了-4287.81万元，环比变化了-65.28%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.32%，债券占净值比84.51%，现金占净值比0.46%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.53%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为2.76%。

景顺长城景颐辰利债券C现任基金经理为陈莹。其中在任基金经理陈莹已从业4年又199天，2023年4月28日正式接手管理景顺长城景颐辰利债券C，任职期间累计回报为4.5%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城稳健回报混合A（001194），季度净值涨幅为12.99%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内方面,自2024年9月一揽子增量逆周期刺激政策加码以来,2024年四季度宏观经济基本面企稳回升,其中需求端的消费以及生产端的服务业生产回升明显,市场微观主体信心有所改善,地产销售也出现了明显的回暖。叠加财政支出力度在四季度扩张,进一步助力宏观经济基本面持续改善。工业生产和服务业生产皆保持韧性,居民消费回暖,其中受"以旧换新"政策支持的品类,包括家电、汽车等,改善尤其明显,消费者信心指数在四季度回升,服务消费有明显改善,餐饮消费回升。房地产销售边际改善,房地产销售40个月以来首次回到正增长,其中一线城市的房价率先企稳回升,连续两个月环比正增长,2024年9月26政治局会议首次提出"要促进房地产市场止跌回稳"、2024年12月09政治局会议再提出"稳住楼市股市",一线城市的房价有望率先打出示范效应。房地产价格的企稳有助于修复居民的资产负债表和改善居民对于未来的预期,与消费的回暖形成正向循环。海外方面,12月FOMC会议上,美联储如期降息25BP,将基准利率调降至4.25~4.5%。此次"点阵图"比市场预期的更鹰派,暗示2025年仅有两次降息(9月点阵图预期为4次)。决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示,就业市场风险下降,通胀温和回升的情况下,降息节奏放缓。美国经济维持较强韧性,后续联储的降息节奏或很大程度取决于特朗普上台后政策节奏和力度所带来的对经济、通胀的影响。 u3000u3000市场表现方面,2024年四季度债券收益率大幅下行,股票震荡。四季度组合权益部分整体保持较高的仓位,以绝对收益为主要思路,结构上以稳健低估值品种为主,辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略,维持中性的久期和偏低的杠杆,并积极优化组合结构,应对市场的剧烈波动和申购赎回。 u3000u3000虽然,四季度以来经济呈现触底回升的态势,但后续基本面依然面临地产回升的持续性和外需的扰动,基本面修复的持续性仍有赖于政策的进一步发力,我们将持续重点关注增量财政政策的规模和节奏、房地产市场能否企稳回升以及外部环境变化对国内经济基本面产生的潜在影响。2024年12月的政治局会议和中央经济工作会议发出明确讯号,将扩大内需列为2025年经济工作的重要着力点,将大力提振消费列为明年重点任务之首。在当前复杂多变的外部环境下,两次会议定调更加积极有为,明确提出"更加积极"财政政策与"适度宽松"货币政策,推出多项增量举措,释放出一定的政策想象空间。2025年经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头,从而带动微观主体的信心进一步修复,微观主体的经济体感也有望改善。 u3000u3000债券市场方面,当前国内经济基本面依然面临较多不确定性,广谱利率下行格局不改。债市方向上看多,但幅度上可能已经被抢跑许多,短期空间有限。中央经济会议定调适度宽松的货币政策,明年降息降准是大概率事件,在落地之前市场做多的方向难以改变,但随着机构持续抢跑,10年国债接近1.6%,30年国债低于1.9%,已经计入了30BP以上的降息幅度,后续收益率进一步下降的想象空间有限。信用利差持续拉大后,信用债配置价值相对凸显,但市场在低利率环境下机构都以交易思维在做债,对流动性差的低等级、长久期的信用债相对审慎,机构需考虑自己的负债属性来决策投资策略。策略方面,组合整体保持票息策略：以中短端信用作为底仓,并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易,优化组合结构。 u3000u3000权益市场方面,经过前期上涨,权益市场的估值性价比有所下降,但估值相对于债券仍有优势。我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况,动态调整优化持仓结构。

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