四季报点评：汇添富添添乐双盈债券A基金季度涨幅1.92%

证券之星消息，日前汇添富添添乐双盈债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模19.44亿元，季度净值涨幅为1.92%。

从业绩表现来看，汇添富添添乐双盈债券A基金过去一年净值涨幅为11.19%，在同类基金中排名150/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.35%。而基金过去一年的最大回撤为-0.92%，成立以来的最大回撤为-1.56%。

从基金规模来看，汇添富添添乐双盈债券A基金2024年四季度公布的基金规模为19.44亿元，较上一期规模23.73亿元变化了-4.29亿元，环比变化了-18.07%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.35%，债券占净值比118.39%，现金占净值比4.08%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.39%，第一大重仓股为中国海洋石油（00883），持仓占比为3.04%。

汇添富添添乐双盈债券A现任基金经理为蔡志文 陈思行。其中在任基金经理蔡志文已从业5年又53天，2023年2月1日正式接手管理汇添富添添乐双盈债券A，任职期间累计回报为12.69%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富添添乐双盈债券A（017592），季度净值涨幅为1.92%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,中国宏观经济受政策提振,整体增长势头有所回升。具体而言,工业生产稳中有升对经济增长形成显著支撑,需求端内外均有所提振,居民消费信心得到增强;景气度方面,制造业PMI进入扩张区间,各项经济高频数据也逐渐呈现出供需改善的格局。从结构上看,投资方面,制造业和基建仍然是主要贡献,地产投资逐步企稳,销售端有所改善;消费方面,受益于双十一促销活动以及以旧换新政策等因素,社零有所改善,但持续性仍待观察;外需方面,韧性超出预期,叠加年末的抢出口效应,整体推升了出口增长。政策方面,9月底以来出台了一系列增量政策,包括货币和财政政策的双宽松,以及扩内需、稳地产等结构性政策;12月中央经济工作会议明确了实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,通过政策组合拳,加强各类政策协调配合,全力扩大内需,稳定经济增长,推动经济高质量发展。 报告期内,债券市场收益率以震荡下行为主。9月底在稳增长政策出台的冲击下,债券收益率达到阶段性高点后,四季度在财政货币双宽松的强力支撑下,债券收益率走出了单边下行的走势, 11月底至 12月初下行速度明显加快,并不断创下历史新低,以10年国债收益率为例,12 月 2 日下破 2%,12 月13日下破 1.8%,12 月 20日下破1.7%,随后在1.7%水平低位震荡。从曲线形态来看,整体呈现平坦化下移,信用利差整体有所走扩,长端利率债弹性更为突出。 报告期内,经历了9月份市场的快速上涨,权益市场总体呈现震荡上行态势,其中上证指数上涨0.46%,沪深300指数下跌2.06%。一方面,全球经济复苏步伐不一,特朗普的关税政策对2025年中国出口造成较大不确定性,引发资金阶段性避险情绪,导致外向型企业股价承压。另一方面,国内宏观经济持续推进结构性调整,新兴产业蓬勃发展,成为市场亮点。消费行业受益于补贴政策动销好转,新能源汽车产业链上下游企业订单饱满,数字经济领域的算力、大数据、AI应用等概念也备受追捧。但热点切换迅速,资金在各板块间快速流动,令指数反复震荡。组合在波动中谨慎抉择,寻求确定性机会。 报告期内,债券方面,组合合理运用杠杆,根据市场波动积极调整久期,组合重点配置在中高等级信用债券,同时适度参与利率债券的交易。权益方面,本组合主要围绕以下三方面进行布局。第一条主线是在实物消耗快于经济增速的背景下,上游资源价值日益突出,特别是煤炭、有色、石油等行业中成本较低、产能增长的优质龙头公司。第二条主线是随着宏观经济环境的动态变化,市场无风险收益率呈现出不断下降的趋势。在此过程中,稳定红利类资产的魅力日益彰显,其估值水平也随之逐步提升。第三条主线是历经多年的经济结构调整,传统行业供给侧改革成效斐然,竞争格局得到深度优化。 本基金重点布局了家电、互联网、电池制造、交运等行业的龙头公司。特别需要着重指出的是,风险管理在本投资组合构建过程中处于核心地位。在选股环节,我们始终秉持审慎态度,坚决回避那些虽然可能具备高弹性收益潜力但回撤风险极大的个股。对于拟买入的每一家公司,我们都会运用严谨的估值模型以及保守的行业假设,全方位测算个股的回撤风险,进而确保整体权益部分的回撤风险符合组合既定的风险回报特征要求,力争为投资者创造稳健且可观的回报。

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