四季报点评：海富通稳固收益债券A基金季度涨幅2.45%

证券之星消息，日前海富通稳固收益债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模5.14亿元，季度净值涨幅为2.45%。

从业绩表现来看，海富通稳固收益债券A基金过去一年净值涨幅为9.03%，在同类基金中排名269/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.35%。而基金过去一年的最大回撤为-4.13%，成立以来的最大回撤为-5.91%。

从基金规模来看，海富通稳固收益债券A基金2024年四季度公布的基金规模为5.14亿元，较上一期规模5.27亿元变化了-1307.55万元，环比变化了-2.48%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.51%，债券占净值比108.21%，现金占净值比3.03%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.42%，第一大重仓股为招商银行（600036），持仓占比为0.54%。

海富通稳固收益债券A现任基金经理为陈轶平 江勇。其中在任基金经理陈轶平已从业11年又151天，2023年3月15日正式接手管理海富通稳固收益债券A，任职期间累计回报为5.92%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为海富通上证投资级可转债ETF（511180），季度净值涨幅为4.31%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内经济方面,四季度企稳回暖,PMI重回扩张区间。经济数据方面,生产端企稳;投资方面,制造业与基建维持高增,地产投资惯性下滑。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖,但持续性略显不足。出口方面,海外需求不弱,贸易顺差维持在高位。从政策思路看,中央经济工作会议提出实施更加积极有为的宏观政策,扩大国内需求,推动科技创新和产业创新融合发展,稳住楼市股市,扩大内需成为2025年经济工作的首要任务。 权益方面,从A股市场看,四季度市场高位震荡,结构分化。四季度上证指数涨幅为0.46%,上证50为-2.56%,沪深300为-2.06%,中证800为-1.62%,中证1000为4.36%,中证2000为8.40%,中小成长风格明显占优。行业板块方面,根据中信一级行业分类,表现靠前的板块是商贸零售、电子、计算机、通信、传媒,靠后的板块是有色金属、煤炭、食品饮料、房地产、医药。随着宏观政策力度加强,市场风险偏好明显提升,居民存款"搬家"入市,市场交易更活跃,日成交额长期保持在万亿以上。 报告期间,本基金股票仓位保持稳定。权益配置上延续偏价值风格,行业分布上较为均衡,医药生物、机械设备、电力设备等相对靠前,持仓个股较为分散;从四季度表现来看,涨幅居前的行业整体配置较少,配置较多的医药对组合有所拖累。从中长期来看,在政策已经明确转向的背景下,权益市场目前的位置机会大于风险,预计组合未来权益部分的配置仍以价值风格为主。 固定收益方面,货币政策宽松支撑四季度总体维持牛市行情,收益率在季度初向上小幅调整后开启震荡下行的趋势。10月,在理财产品赎回、权益市场上涨、财政政策加码的预期逐渐升温等因素的影响下,债市承压调整,十年期国债到期收益率一度由9月末2.03%的水平上行至2.16%附近。但11月年内财政政策加码落地后,地方债供给并未对债市造成压力。进入12月后政治局会议再提"适度宽松的货币政策",随后的中央经济工作会议延续政治局会议的基调,市场降息预期升温,带动收益率明显下行。全季度来看,10年期国债到期收益率累计下行48bp。 信用债在波动中修复。10月,市场扰动增加,信用债市场出现较大波动,收益率一波三折。10月12日,财政部公布了一揽子增量财政政策,叠加存款利率调降落地,在化债利好的推动下,信用债收益率尤其是城投债迎来全面修复行情。11月,人大常委会发布了"10万亿"化债方案,是对10月财政部一揽子增量财政政策的进一步明确。年末大规模利率债供给带来一定潜在压力,债市整体情绪偏谨慎,但因央行流动性呵护,本轮集中供给并未带来冲击。在隐债置换的一致预期下,信用债收益率全线下行,信用利差普遍压降。12月,存款自律机制新规打开同业存款利率下行空间,叠加政治局会议将货币政策立场转向"适度宽松"超预期,多头情绪主导债市走强,信用债收益率全面下行,但利率债下行幅度更大,信用利差被动抬升。截至年末,多数信用债品种收益率已创历史新低,不过利差保护空间较厚,信用比价更优。 可转债方面,本季度中证转债指数上涨5.55%。四季度行情走势偏强,从正股风格角度,市场呈现大小盘分化的特征,小盘一度显著跑赢大盘,而后从极端位置有所降温。从转债估值角度看,受到正股波动增大与低利率环境影响,品种受到市场关注,机构负债端资金有所回流,四季度估值持续抬升后稳定在年内高位;从转债正股角度看,因小盘股占比相对高,也受益于国证2000等高相关性指数的行情,下修比例的提高增厚了转债的收益。整体看,转债在四季度走出了正股+估值双击的行情,收益表现较好。 本基金在四季度根据组合规模情况保持了中高等级信用债配置底仓,同时根据对债券市场中性偏多的判断,通过调整利率债久期,参与市场波段机会。本基金四季度动态调整可转债资产仓位,分散投资底层个券,努力在控制波动的前提下获取权益上涨收益。

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