四季报点评：景顺长城周期优选混合A基金季度涨幅-10.89%

证券之星消息，日前景顺长城周期优选混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.03亿元，季度净值涨幅为-10.89%。

从业绩表现来看，景顺长城周期优选混合A基金过去一年净值涨幅为24.43%，在同类基金中排名726/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-24.54%，成立以来的最大回撤为-24.54%。

从基金规模来看，景顺长城周期优选混合A基金2024年四季度公布的基金规模为1.03亿元，较上一期规模2.44亿元变化了-1.41亿元，环比变化了-57.86%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.15%，债券占净值比8.5%，现金占净值比7.92%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达50.5%，第一大重仓股为中煤能源（01898），持仓占比为8.09%。

景顺长城周期优选混合A现任基金经理为邹立虎。其中在任基金经理邹立虎已从业7年又33天，2023年8月29日正式接手管理景顺长城周期优选混合A，任职期间累计回报为15.25%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度尽管国内政策明显加码,美联储降息100BP,但是商品市场表现一般,先扬后抑,明显跑输权益市场,尤其是美国大选落地后强势美元及对美国未来政策担忧加速了商品市场的调整。总体来看,商品市场四季度呈现先扬后抑特征,其中黄金的表现仍相对强劲,内外需品种表现差异不大。配置变化不大,继续沿着上游展开,主要配置了有色和传统能源,期间根据宏观和行业变化情况,不同行业配置比例适当进行了调整。 u3000u3000展望未来,我们大体遵循从基本面——政策基调——政策实施——基本面的趋势判断：目前海外政策优先级已经在就业市场,通胀可能是短期干扰,但很难成为影响政策的核心变量,也就是如果就业市场和通胀都出现一些问题,那么就业市场更加优先考虑,可以适当容忍通胀,也就是海外的政策转向支持经济增长,不过参考历史来看,政策改变到经济基本面出现反映,通常需要2-3个季度左右的时间,按照这个粗略判断,海外经济基本面大概在2025年2-3季度出现对降息的滞后正反映。国内方面,基于通胀和增长下行压力,国内政策基调已经明显转向,更加积极财政和适度宽松货币意味着更多支持性政策在路上,但同样基于政策落实和传导时间,我们判断基本面的改善需要一些时间,可能是2个季度,也可能更长时间。但总体而言,战略上,经济基本面处于筑底状态,多数商品已经在3年左右的熊市调整后接近成本区域,供需在再平衡,一方面供应由于利润影响在收缩,另外一方面需求等待政策扩张刺激,库存总体还算健康。在战略等待过程中,可能遇到一些战术扰动,这将给中长期的建仓提供比较好的介入时间点。 u3000u3000行业层面来讲,受益于需求重构及中长期的供应端刚性约束,我们预计随着接下来短期的累库存周期过去及强势美元见顶,宽松政策后的基本面改善,全球定价的核心资源品将会重回强劲景气趋势。需求重构主要来自于新兴领域和新兴市场需求重构,我们估计边际量来看,其实已经在主导以铜为代表的核心资源品定价。在宏观大变局背景下,需要以更加宏观的战略视角来看待上游所处周期位置及定价体系的转变。后续我们重点跟踪海外再工业化进程及新兴市场需求的崛起、能源转型的进展、美元走势等方面。

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