四季报点评：贝莱德浦悦丰利一年持有混合A基金季度涨幅0.90%

证券之星消息，日前贝莱德浦悦丰利一年持有混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.25亿元，季度净值涨幅为0.9%。

从业绩表现来看，贝莱德浦悦丰利一年持有混合A基金过去一年净值涨幅为3.98%，在同类基金中排名1088/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-2.45%，成立以来的最大回撤为-4.13%。

从基金规模来看，贝莱德浦悦丰利一年持有混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.25亿元，较上一期规模3828.65万元变化了-1343.01万元，环比变化了-35.08%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比26.7%，债券占净值比96.77%，现金占净值比0.34%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达8.42%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为1.17%。

贝莱德浦悦丰利一年持有混合A现任基金经理为李倩 王洋/WANG YANG 刘鑫/LIU XIN。其中在任基金经理李倩已从业7年又244天，2022年11月23日正式接手管理贝莱德浦悦丰利一年持有混合A，任职期间累计回报为1.95%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为贝莱德中债0-3年政金债指数A（020689），季度净值涨幅为1.57%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：随着存量政策落实和增量政策推出,四季度经济指标较三季度延续改善态势,但生产端修复强于也快于需求端。具体从11月经济数据来看,国民经济延续了9月份以来的回升态势,呈现出生产强于消费,外需好于内需的格局。从生产端来看,11月份规模以上工业增加值同比增长5.4%,出口对工业生产拉动明显。且受益于"两重"、"两新"政策的行业改善更为显著,或说明当前经济回升更多是受政策拉动而非内生型修复,仍然需要政策持续发力续航。供给端,"两重"、"两新"政策有效带动相关投资品和消费品生产,促进了生产端扩张,受益于以旧换新政策品类的汽车、家电等耐用消费品生产保持较快增长。需求端,11月固定资产投资增速较10月边际放缓,结构来看制造业投资和基建投资增速保持较高的增速水平,地产投资降幅边际收窄但仍然很弱。 2025年出口将成为最大的波动项,出口面临掉速的背景下应对的关键在于内需,尤其消费作为此轮政策的抓手,应密切观察其所带来的对于经济刺激的效果。在政策强调大力提振消费,全方位扩大国内需求的背景下,预计2025年消费表现持续向好;特别是在二三季度,为了对冲出口的影响,政策或进一步加码。整体来看,在强政策推动下,2025年大概率物价下行压力将逐渐缓解,往后看会逐渐看到基本面改善的信号。 广谱利率的下行背后是全社会投资回报率的下降,这是资产荒更深的逻辑,也是中长期债券市场利率的重要压制因素。但鉴于投资债券的收益率已系统性降低,负债端脆弱性提高,普遍资产久期拉长的情况下波动将大幅提高。 从当前资产的估值来看,Wind全A估值回升至2010年以来中高水平,但创业板指和部分行业的估值仍然处于历史极低分位数。从股债性价比看,A股股债性价比高于2010年以来的均值,10年国开债与沪深300股息率的利差,位于2005年以来的历史极低分位数。因此从资产比价的角度看,当前股票体现出良好的性价比,产品也将重点关注权益市场结构性的板块和行业的机会。

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