四季报点评：易米中证科创创业50指数增强发起A基金季度涨幅2.64%

证券之星消息，日前易米中证科创创业50指数增强发起A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.34亿元，季度净值涨幅为2.64%。

从业绩表现来看，易米中证科创创业50指数增强发起A基金过去一年净值涨幅为22.06%，在同类基金中排名92/483，同类基金过去一年净值涨幅中位数为18.55%。而基金过去一年的最大回撤为-20.03%，成立以来的最大回撤为-33.67%。

从基金规模来看，易米中证科创创业50指数增强发起A基金2024年四季度公布的基金规模为0.34亿元，较上一期规模3842.84万元变化了-466.27万元，环比变化了-12.13%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.3%，无债券类资产，现金占净值比7.01%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.2%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为9.69%。

易米中证科创创业50指数增强发起A现任基金经理为贺文奇，近期离任的基金经理为王磊。其中在任基金经理贺文奇已从业2年又21天，2023年1月4日正式接手管理易米中证科创创业50指数增强发起A，任职期间累计回报为-7.54%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易米开泰混合A（015703），季度净值涨幅为4.51%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：(1)四季度市场及投资回顾 我们的投资目标是在年度周期内实现稳定的超额收益。指数增强策略分成两部分,组合构建以及仓位调整：组合构建,是在指数成份基础上,使用K策略针对成份股根据信号进行交易,使用R策略针对非成份股,在有限仓位内通过交易获取绝对收益。仓位调整,主要基于对市场的宏观判断以及市场情绪模型,仅在市场过热时调低仓位,平时高仓位运行。 四季度,A股一直在消化924行情。10月科创类指数表现出色,半导体、新能源仍受到资金拥趸,但情绪已经上升到高位。主线外,小微盘股票成为资金新的流向,呈现出了多点开花,但都没有持续性。11月,A股行情大起大落。从特征上看,月初仍是924行情的余波,美国大选、美联储降息以及国内重磅会议落定后,整体情绪开始回落,但各种题材炒作仍在持续,主要是固态电池、可控核聚变、自主可控、谷子经济等等,不过到月底大部分也开始降温,或者波动加剧。12月,A股风格切换,题材炒作逐步歇火,大盘、红利风格回归。全年来看,大盘价值风格遥遥领先。宽基指数中,科创50涨幅领先,上证50、沪深300、创业板指伯仲之间,中小盘风格的中证2000、中证1000相对落后。 本基金对标指数中证科创创业50指数四季度涨幅2.76%,本基金表现略逊于指数。分拆基金收益,组合配置和交易贡献了正收益,择时拖累了组合表现。主要原因就是指数在本季度多次日度脉冲式大幅上涨,因为仓位受限拖累基金超额表现。扣除仓位的纯股票组合持续稳定超额,自2024年5月以来本基金月度持续跑赢指数。具体细分链条上,主要是低配医药大板块、光伏贡献,人工智能择股交易拖累了组合超额表现。 (2)市场展望及操作计划 根据我们的情绪模型,短期情绪中枢持续下降,中期情绪11月中旬进入过热区域后开始下行,12月末下行走缓,但是否能上行还需要观察,长期情绪仍在区间震荡。从宽基指数的情绪模型上看,中证科创创业50指数自11月初以来的下行趋势还未走完,不过斜率开始放缓。 接下来A股新一轮主线行情启动,关注三个变量：一是特朗普正式上任后,竞选时的对华相关的"口号"是否会兑现,以及兑现的程度;二看国内政策的应对;三看今年政策推出后,实体经济的恢复情况。核心变量是政策刺激和经济指标,如果符合或超越预期,那股市会在经济真正好转前开始启动。 综上,明年一季度或是牛市第二轮开始比较靠谱的时间,不过 "春季躁动行情"大概率不会在1月份出现。方向上,主逻辑仍没有变：一是政策持续加码的,主要集中在新质生产力方向;二是行业景气已经开始回升的,叠加分红回购,或会吸引一批稳健偏好资金,主要分布在顺周期的成熟行业。 明年一季度,我们仍坚持谨慎乐观的操作思路,在个股适度偏离指数的基础上,放大模型阈值,增加交易操作,力争获得相对稳定的超额收益。

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