四季报点评：工银恒嘉一年持有混合A基金季度涨幅-2.13%

证券之星消息，日前工银恒嘉一年持有混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.1亿元，季度净值涨幅为-2.13%。

从业绩表现来看，工银恒嘉一年持有混合A基金过去一年净值涨幅为7.1%，在同类基金中排名3034/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-27.9%，成立以来的最大回撤为-33.4%。

从基金规模来看，工银恒嘉一年持有混合A基金2024年四季度公布的基金规模为1.1亿元，较上一期规模1.21亿元变化了-1095.65万元，环比变化了-9.06%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.78%，无债券类资产，现金占净值比7.04%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达27.47%，第一大重仓股为招商银行（600036），持仓占比为4.94%。

工银恒嘉一年持有混合A现任基金经理为柯政。其中在任基金经理柯政已从业0年又200天，2024年7月8日正式接手管理工银恒嘉一年持有混合A，任职期间累计回报为0.45%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观方面,2024年,欧美经济增长和通货膨胀均呈现回落态势,货币政策进入宽松周期。欧央行在6月率先启动降息,截至12月降息四次共计100bp至3%;美联储9月、11月、12月分别降息50bp、25bp、25bp至4.25%-4.5%。国内经济在稳增长政策加码背景下,四季度以来增长动能逐渐企稳。外需方面,海外经济景气温和回落与补库存接近尾声,出口继续回落但韧性仍强。内需方面,“以旧换新”政策红利带动耐用消费品消费明显增长,前期宽松政策刺激下房地产销售短期企稳,新兴产业发展带动制造业投资维持高位。市场回顾,2024年权益市场一波三折,在经历一季度深V反弹、二三季度持续回调后,9月底以来国内政策基调转向,各项宽松措施密集加码再度带动市场大幅上涨。全年主要宽基指数均录得10%左右上涨。从市场风格看,全年A股市场风格整体偏向价值板块,银行、非银金融、家电等行业涨幅居前。四季度成长风格占优,商贸零售、电子、计算机、通信、传媒等行业涨幅居前。市场观点,24年国债利率快速走低,债券预期收益水平低至2%以下,相对而言股票市场的预期回报显著更高。从股债性价比的角度,股票市场估值理应抬升。但这里有两个假设,1、债券市场的定价是有效的,2、上市公司的利润没有明显下滑。针对第一个假设,2024年12月9日政治局会议提出了实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,市场普遍解读货币政策转向,个人认为基本确认债券市场定价的有效性。针对第二个假设,确实无法保证所有的上市公司利润不下滑,但我们争取从中找到有明确成长性的细分赛道、业绩稳定的龙头公司、稳定类的行业。行业配置,本产品重点配置在银行、港口、家电、汽车、电力设备、互联网、出海等方向。国债利率快速走低的情况下,银行的息差持续承压,但优质中小行在终局状态下仍能保持合理的ROE水平,结合目前的PB、PE、股息率水平仍然较有吸引力。需关注A股大行在未来的定增摊薄之后预期回报下降。港口具有永续现金流、资源等属性,部分公司估值仍然很便宜,短期内美国增加关税的预期压制估值,但实际影响可能有限,因此仍然长期看好。不少港股的互联网公司商业模式、行业地位都很优秀,估值受到美元高利率、国内消费疲软的压制,但是从长期绝对估值水平上看较为低估。出海也是本产品投资的重要方向,拓展海外市场,特别是新兴市场的公司整体面临蓝海市场,他们市占率不断提升,业绩不断增长,如电力设备、酵母、饲料、轮胎、手机等领域。

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