四季报点评：华泰柏瑞景气驱动混合C基金季度涨幅-0.86%

证券之星消息，日前华泰柏瑞景气驱动混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模2.17亿元，季度净值涨幅为-0.86%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞景气驱动混合C基金过去一年净值涨幅为25.68%，在同类基金中排名597/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-17.76%，成立以来的最大回撤为-26.37%。

从基金规模来看，华泰柏瑞景气驱动混合C基金2024年四季度公布的基金规模为2.17亿元，较上一期规模1.3亿元变化了8731.0万元，环比变化了67.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.23%，无债券类资产，现金占净值比13.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达38.6%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为7.44%。

华泰柏瑞景气驱动混合C现任基金经理为陈乐。其中在任基金经理陈乐已从业1年又161天，2023年8月17日正式接手管理华泰柏瑞景气驱动混合C，任职期间累计回报为11.27%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞科技创新混合发起式A（019051），季度净值涨幅为0.91%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年全年,A股和H股主要指数收涨,主要得益于9月国内宏观经济的政策预期和资本市场信心的恢复。期间,上证上涨12.67%,深证上涨6.51%,恒生指数上涨17.67%,恒生科技上涨18.70%。从市值大小维度看,大市值略占优,沪深300上涨14.68%,中证1000 上涨1.20%,中证2000下跌2.14%。风格维度看较为均衡,以科创50为代表的科技成长方向随着2024年9月底资本市场信心的恢复涨幅较大,全年涨幅赶超红利指数,科创50 上涨16.07%,红利指数上涨14.45%。 u3000u30002024年全年,按照申万行业分类看,A股涨幅前5的行业分别是银行上涨34.39%,非银上涨30.17%,通信上涨28.82%,家电上涨25.44%,电子上涨18.52%;跌幅前5的行业分别是医药下跌14.33%、农业下跌11.58%,美容下跌10.34%,食品下跌8.03%,轻工下跌6.01%。 u3000u30002024年全年,TMT中表现最好的是通信和电子,主要是受益于全球AI投资热潮和国内AI投资热潮预期带动的相关产业链的投资机会。其次,高端制造中表现较好的是汽车上涨16.34%,受益于国补和地方补贴的刺激,汽车消费表现逐步转好,同时受益于乘用车国产品牌的强势崛起和智能驾驶带来的收益。国防军工涨幅上涨7.08%,主要受益于军工订单的重启和新型装备的落地。电力设备上涨3.08%,主要是光储和电力设备景气度较高,和前期超跌的锂电和光伏在9月反弹较大带来的收益。 u3000u30002024年四季度,投资策略上,整体延续上半年围绕科技和高端制造等新质生产力作为主线,结合估值自下而上积极的筛选行业和个股。 u3000u3000仓位层面,由于9月末的政策预期和资本市场信心恢复,叠加美联储降息,及时将仓位保持在85-90%之间。 u3000u3000集中度层面,为了控制回撤和降低个股对整体组合的影响,尽量让行业分散,前十大的集中度相对较低。 u3000u30002024年4季度末,逐步减仓半导体。参考半导体代工的稼动率,国内市场在2023年3季度前后已经开始向上复苏,至今已经一年时间。参考历史的半导体复苏规律和AI相关的需求对半导体整体的拉动目前看并不明显,但是市场对于未来端侧AI表现的过于亢奋。因此逐步减仓半导体。 u3000u3000逐步减仓储能。主要是考虑到大储竞争格局有一定的松动,单位中标价格略有下滑。同时龙头个股美国敞口有20%左右,存在一定的不确定性,所以逐步减仓。不过,展望未来1年,美联储降息对于光储的全球需求都是正面的刺激,同时储能的渗透率较低,未来几年都会保持高于较高的需求增速。2025年如果看到大储招标价格稳定,工商储和户储的需求存在韧性的情况下,会考虑逐步加仓。 u3000u3000继续加仓汽车。随着地方补贴和国补落地,汽车消费开始好转。同时,2025年智能驾驶加速落地,新势力已经将技术平权拉低到15万左右的车型。海外大厂的智能驾驶也在加速落地。展望未来1-2年,智能驾驶有望实现质的突破,并进而快速普及。 u3000u3000适当加仓新消费。考虑到2025年国内经济逐步企稳回升,同时自下而上选了几个新消费的个股,适当增加了新消费的仓位。 u3000u3000展望后市,美国正式进入降息周期,只是幅度暂未形成一致预期。中国继续宽财政和宽货币,拉内需。这可能将会改善中国宏观经济。 u3000u3000全球AI产业加速,全球智能驾驶产业落地,全球机器人产业落地,全球卫星互联网产业加速,中国低空经济产业落地可能将会是未来的产业趋势。 u3000u3000海风订单,军工订单,轨交订单,美国地产产业链未来或有望复苏。 u3000u3000船舶行业,储能行业,电力设备行业,丁腈手套行业可能将景气度延续。 u3000u30002025年,我们投资组合的构建还是围绕上述的产业趋势、底部复苏、景气度延续几个方向,积极做多成长板块。关注中国车企全球市占率和价格带稳步提升带来的投资机会;关注ICT产业和智能驾驶产业因AI带来行业加速发展的投资机会;关注电新产业改造全球能源和电网结构的投资机会。 u3000u3000我们判断2024年9月可能已经过了这一轮的低点,并且看到了右侧的积极信号。短期涨幅较大,并且也正在进行剧烈的调整中。展望2025年1季度,风险偏好会逐步企稳并缓慢上行,积极做多基本面的亮点。国内经济有望在一定的刺激政策和出口稳健的基本面中逐步企稳回升,全社会的信心逐步恢复。与之对应的企业盈利(eps)和企业估值(pe)都有望回升,A股或将开启慢牛的走势。

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