四季报点评：博时鑫泰混合A基金季度涨幅-1.65%

证券之星消息，日前博时鑫泰混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.05亿元，季度净值涨幅为-1.65%。

从业绩表现来看，博时鑫泰混合A基金过去一年净值涨幅为6.97%，在同类基金中排名1515/2275，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.35%。而基金过去一年的最大回撤为-3.15%，成立以来的最大回撤为-6.26%。

从基金规模来看，博时鑫泰混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.05亿元，较上一期规模547.1万元变化了-53.08万元，环比变化了-9.7%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.33%，债券占净值比49.78%，现金占净值比4.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.47%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为2.04%。

博时鑫泰混合A现任基金经理为杨永光 李睿。其中在任基金经理杨永光已从业12年又333天，2017年1月10日正式接手管理博时鑫泰混合A，任职期间累计回报为100.88%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时新策略灵活配置混合A（001522），季度净值涨幅为4.84%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：中长期来看,中国经济的高速城镇化和工业化阶段已告一段落,中国经济步入高质量发展时代。这就意味着,越来越多的公司的增长,将依赖于opex(运营开支)而非capex(资本支出),企业的扩张将变得越来越克制,越来越多的现金流将变成投资者的派息回报。这意味着低利率环境将会延续,自由现金流充裕且具有较强分红意愿的"红利型"公司有望获得不错的长期回报,这也是我们配置的重点。当然,我们也不是不重视增长,但我们更希望看到低capex驱动下的"高质量增长"。依赖于资本消耗驱动的增长,并非我们所求。从短期来看,全球经济具有较大的不确定性。从海外来看,海外经济和关税政策有较大的不确定性,这对于出口敏感型公司构成了较大的不确定性;从国内来看,国内刺激政策的力度和成效,也有一定的不确定性,内需敏感型公司后续的表现,也有待观察。商品价格在宏观不确定性的环境下,也暂时看不到明显的趋势。在宏观不确定性的环境,能够稳定分红派息的公司,就显得弥足珍贵。在高度不确定性的环境下,我们会继续通过超配红利型公司,并根据宏观环境下的变化,灵活调节内需敏感型、通胀敏感型和外需敏感型公司的持仓,来获取绝对回报。组合的回撤控制对于持有人的持有体验至关重要。我们认为,组合的回撤控制,不能仅仅依赖于仓位之择时。在选股时,就应该更多的强调底层资产的夏普比。我们认为,企业股价的夏普比,是企业盈利模式的外显化。增长确定性更高,增长更不依赖于capex,增长可持续性更强的公司,天然具有更高的夏普比。这一类高夏普比公司,是我们配置的重点。债券资产方面,我们认为低利率环境会延续,但在当前收益率水平下,收益率大幅下行的空间有限。我们会维持市场中位数左右的久期,持仓以高流动性的利率债为主。转债方面,在中小盘股价下跌的情况下,转债也会承压,我们会维持对转债偏低的配置。

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