四季报点评：嘉实稳盛债券基金季度涨幅0.99%

证券之星消息，日前嘉实稳盛债券基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.38亿元，季度净值涨幅为0.99%。

从业绩表现来看，嘉实稳盛债券基金过去一年净值涨幅为9.38%，在同类基金中排名251/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-4.67%，成立以来的最大回撤为-14.74%。

从基金规模来看，嘉实稳盛债券基金2024年四季度公布的基金规模为0.38亿元，较上一期规模1.11亿元变化了-7288.18万元，环比变化了-65.95%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.02%，债券占净值比88.04%，现金占净值比4.23%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.94%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为0.41%。

嘉实稳盛债券现任基金经理为李曈 李欣。其中在任基金经理李曈已从业9年又364天，2024年7月5日正式接手管理嘉实稳盛债券，任职期间累计回报为3.65%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实彭博国开债1-5年指数A（009772），季度净值涨幅为2.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国际方面,12月美联储FOMC会议宣布降息25bp,同时发表声明称“将进一步考虑调整的幅度和时点”,体现出其对于未来的降息幅度和时点更为谨慎,市场将此次会议表态视作美联储转鹰节点,25年降息预期减弱。特朗普带领共和党在美国大选中胜选,其在地缘政治、关税政策等方面表态对市场形成一定冲击。未来我们关注特朗普正式就任后的政策出台与经济边际变化,短期内中美关系预计平稳过渡,伴随双边贸易等摩擦,中长期看博弈持续。国内方面,在宏观政策组合效应显现情况下,国内经济延续回升态势。生产方面,1-11月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。内需方面,1-11月份社会消费品零售总额同比增长3.5%。投资方面,1-11月固定资产投资累计同比增长3.3%,其中基建投资累计同比增长9.39%,制造业投资9.3%,房地产开发投资-10.4%。出口延续全年增长态势,1-11月出口金额累计同比上升5.4%,增幅较前值增加0.2个百分点;进口同比上升1.2%。物价水平较为温和,10月和11月,CPI同比分别上升0.3%和0.2%,PPI同比分别下跌2.9%和2.5%。金融指标方面,增量政策推动政府债发行规模增加支撑社融,10月和11月份均同比增长7.8%,贷款新增量分别为5000亿和5800亿,信贷同比少增幅度扩大。债券市场方面,四季度资金维持平稳均衡,但受宏观政策影响季初季末市场行情差异较大,季初在财政发力预期和股债跷跷板影响下债市短期调整,在权益市场冲高回落后债市情绪回稳;季末货币政策表态“适度宽松”提高市场降息降准预期,叠加年末机构抢跑加速债牛行情,收益率快速下行,推动10年期国债至1.675%的历史新低。整体看,1年期AAA存单收益率从9月30日1.91%下行至12月31日1.575%;10年期国债收益率从9月30日2.15%下行至12月31日的1.675%,长端下行大于短端,收益率曲线平坦化下行。权益市场方面,四季度市场波动较大,前期在九月内需政策转向的利好冲击下,市场底部反弹。但此后在盈利复苏缺位情况下,前期指数的过快上涨一定程度上透支了估值的修复空间。风格上前期市场成交额持续高位,小盘相对占优;后期利率大幅下行后,红利因子更为占优。未来三到六个月,仍需关注在日渐临近的关税威胁和中期被抑制的美联储降息空间面前,2025年国内围绕化债之外的财政与内需各项增量政策落地的力度与节奏。报告期间,在固收层面,我们充分分析国内外经济形势变化,紧跟政策风向,合理应对市场波动,在保证流动性安全的同时,把握时点性收益率相对高点,积极调整组合,保持了基金的流动性安全和收益平稳增长;权益层面,我们在权益部分始终偏红利风格,但相对由红利低波逐步转向红利质量。具体配置上看:银行配置比例始终较高,加仓纺织服装、商贸零售等消费板块,相应地降低了运营商和有色板块的配置,最后仍保留了部分家电、汽车和白酒的比例。

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