四季报点评：前海开源沪港深景气行业精选混合基金季度涨幅-2.06%

证券之星消息，日前前海开源沪港深景气行业精选混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.45亿元，季度净值涨幅为-2.06%。

从业绩表现来看，前海开源沪港深景气行业精选混合基金过去一年净值涨幅为14.1%，在同类基金中排名832/2275，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.35%。而基金过去一年的最大回撤为-17.54%，成立以来的最大回撤为-59.84%。

从基金规模来看，前海开源沪港深景气行业精选混合基金2024年四季度公布的基金规模为0.45亿元，较上一期规模5347.66万元变化了-837.61万元，环比变化了-15.66%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.1%，无债券类资产，现金占净值比9.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达69.22%，第一大重仓股为中国海洋石油（00883），持仓占比为9.62%。

前海开源沪港深景气行业精选混合现任基金经理为魏淳 王可三。其中在任基金经理魏淳已从业6年又17天，2024年4月24日正式接手管理前海开源沪港深景气行业精选混合，任职期间累计回报为3.46%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为前海开源沪港深新硬件A（004314），季度净值涨幅为19.44%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年四季度的表现,本报告期内本基金保持了低换手率及持仓的稳定,尽管最终净值较10月8日开盘时的高点还有距离,但已经和当天的收盘净值相差不远。鉴于在本季度比较剧烈的市场波动中最终保持了回撤的控制,季度内收益虽然稍低于业绩基准,但优于恒生指数,我们还是对本季度的表现打一个合格分。在股票选择上,我们继续维持一直以来的操作思路,积极寻找个股层面的投资机会,尤其是对基本面较好的、偏上游行业的央国企相关个股的重点配置。我们对央国企个股的选择会继续基于自下而上的选股思路：看重企业质量,股价对估值或股息的性价比,而非基于主题炒作或者迎合舆论风向。我们的投资及持仓都从长期角度出发,仔细筛选长期经营表现好的公司,而非短期股票涨跌视角。同时我们会继续在认可市场有效性的同时,积极寻找市场短暂失效的机会,寻找低估的个股,并在存在机会时逆势甚至逆共识投资,以此作为保持超额收益的方法之一。另外基于香港及美国市场目前依然较高的无风险利率,我们预期在香港市场可以在风险可控的前提下取得一定的以人民币计价的预期收益,因此近来我们会继续考虑将香港市场作为主要的资产配置地。 市场观点方面,我们依然觉得可以相对乐观地看待香港市场。市场整体逻辑从2023年至今一直未变,影响市场的因素依然是被长期反复讨论的那些。流动性方面,随着美联储正式开始降息周期,中国官方也预告2025年货币政策适度宽松,预计香港市场2025年流动性不足的风险较小。只是美联储降息的终点和节奏以及中国宽货币政策是否会受制于汇率压力,要持续观察。预计2025年大概率会好于前两年受制于美元加息周期的流动性环境。盈利方面,虽然经济数据的表现较大家的预期有差距,而如此持续也加深了外资对中国经济长期问题的担忧,但在香港目前的位置和市场估值水平,外资对经济悲观的预期已经比较多的反应在股市中,而且在外资2022年开始流出后,2025年香港市场面临的流出压力应该比2024年还要小,甚至如果经济数据转好或超预期,可以期待外资的边际回流。在恒指目前破净的水平叠加降息周期,估值下杀空间不大。同时香港市场更偏向自下而上选股的逻辑,在目前环境下,依然有公司可以保持收入和盈利的持续扩张。未来需要继续观察国内政策和经济数据,来验证中国经济增长逐渐回暖加速的假设。如果中国经济表现良好,未来的香港市场应有不错的表现。需要注意的则也还是地缘局势及国际风险,尤其是中美关系及潜在的关税和贸易战风险。 在未来的组合配置方面,预计本基金依然会保持接手以来的投资思路,偏重对香港市场的配置。在选股思路上继续坚持以下条件：1、商业模式简单清晰,受竞争压力较小;2、基本面表现较好、在经济复苏中盈利改善空间较大或抵抗经济波动能力较强;3、估值处于相对甚至历史低位。在后续运作中,我们将继续以企业研究为基础,辅以市场因素、政策因素分析,动态调整投资组合,争取为持有人带来可持续的长期回报。

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