四季报点评：华商稳定增利债券A基金季度涨幅0.49%

证券之星消息，日前华商稳定增利债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模8.98亿元，季度净值涨幅为0.49%。

从业绩表现来看，华商稳定增利债券A基金过去一年净值涨幅为5.86%，在同类基金中排名596/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-8.64%，成立以来的最大回撤为-19.38%。

从基金规模来看，华商稳定增利债券A基金2024年四季度公布的基金规模为8.98亿元，较上一期规模9.66亿元变化了-6808.44万元，环比变化了-7.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.83%，债券占净值比84.71%，现金占净值比7.9%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达8.91%，第一大重仓股为东睦股份（600114），持仓占比为1.62%。

华商稳定增利债券A现任基金经理为张永志。其中在任基金经理张永志已从业14年又172天，2011年3月15日正式接手管理华商稳定增利债券A，任职期间累计回报为134.5%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华商收益增强债券A（630003），季度净值涨幅为2.32%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度债市经历10月的阶段拉扯后,四季度债券市场经过了十月份的震荡之后走出一轮牛市。10月初资金一度有所收紧,分层也有所加大,但后续随着央行投放力度的加大,资金面逐步恢复平稳,跨月资金有所转松。在等待政策落地的阶段,股债跷跷板效应成为影响债券市场的核心因素,10月初权益市场的大幅走高一度使10年期国债收益率达到2.2%,但随着权益市场震荡回落,债市也逐步企稳,10年期国债收益率回到2.08%-2.15%的区间,赎回现象也有所缓释,但信用债表现仍相对偏弱。11月公布的10月经济数据延续了修复态势,但地产销售有所放缓,通胀进一步回落,新增信贷仍然低迷,显示经济修复需要政策持续呵护,内生动能仍然偏弱。后续人大常委会推出10万亿化债计划基本符合预期,年内2万亿置换债的发行进度超预期,11月政府债净融资达到1.83万亿,接近8月的历史高点,但在央行呵护下冲击相对有限,大量到期以及月末政府债集中供给下也未出现收紧。由于短期政策难以激发风险偏好进一步升温,A股在月初的短期修复后再度陷入调整,而债市则重回强势,10年期国债收益率逼近2.02%的低点。信用利差也沿着先短后长、先高等级后低等级的路径出现了修复。12月公布的11月经济数据边际放缓,尽管11月制造业PMI在荣枯线上方继续小幅回升,工业增加值同比也大致平稳,但在需求端,社零增速再度走低,固定资产投资单月增速也有所回落,私人部门的需求依然偏弱。12月中央经济工作会议表态中,货币政策基调在2010年以来首次调整为"适度宽松",并提到"适时降准降息,保持流动性充裕",后续政策放松的想象空间打开。长端利率在月初重要会议前就已突破2%的关口,会议后更是一路向下,年末10年期国债收益率已突破1.7%。在利率快速下行的状态下,信用债与二永债的表现相对滞后,信用利差在月中被动抬升,但年末也出现了补涨行情。10月初,A股在一系列宏观政策的提振下迎来疯牛行情,国庆后A股开始转为盘整上涨的慢牛行情,市场延续上涨但力度和量能明显降低,市场分化明显,小微盘股表现好于大盘。受权益市场回暖带动,中证转债指数的涨跌幅为5.5472%。

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