四季报点评：景顺资源LOF基金季度涨幅-5.58%

证券之星消息，日前景顺资源LOF基金公布四季报，2024年四季度最新规模14.65亿元，季度净值涨幅为-5.58%。

从业绩表现来看，景顺资源LOF基金过去一年净值涨幅为5.14%，在同类基金中排名3249/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-27.97%，成立以来的最大回撤为-63.17%。

从基金规模来看，景顺资源LOF基金2024年四季度公布的基金规模为14.65亿元，较上一期规模16.62亿元变化了-1.97亿元，环比变化了-11.87%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.55%，无债券类资产，现金占净值比8.99%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达77.05%，第一大重仓股为鸿路钢构（002541），持仓占比为9.42%。

景顺资源LOF现任基金经理为韩文强。其中在任基金经理韩文强已从业5年又108天，2020年4月29日正式接手管理景顺资源LOF，任职期间累计回报为-1.19%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城安鑫回报一年持有期混合A（009499），季度净值涨幅为3.57%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内方面,“924”一揽子增量逆周期刺激政策加码以来,四季度宏观经济基本面企稳回升,其中需求端的消费以及生产端的服务业生产指数回升尤其明显,市场微观主体信心有所改善,地产销售也出现了明显的回暖。叠加前期一直偏紧缩的财政支出力度在四季度大幅扩张,进一步助力宏观经济基本面持续改善,全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。工业生产和服务业生产皆保持韧性,分别保持在5%和6%以上的增速,其中服务业生产相比“924”新政之前明显上了台阶。居民消费回暖,10、11两个月社零平均增速3.9%,相比新政前三个月平均2.7%的增速明显改善,其中受“以旧换新”政策支持的品类,包括家电、汽车等,改善尤其明显。消费者信心指数在四季度回升,服务消费也有明显改善,餐饮消费从前四个月3%左右的增速水平上行至11月份的4%。居民消费的回暖与居民端信贷数据的回暖相互印证。房地产销售大幅改善,房地产销售40个月以来首次回到正增长,其中一线城市的房价率先企稳回升,连续两个月实现了环比0.4%的正增长,“926”政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”、“1209”政治局会议再提出“稳住楼市股市”,一线城市的房价有望率先打出示范效应。房地产价格的企稳有助于修复居民的资产负债表和改善居民对于未来的预期,与消费的回暖形成正向循环。12月的政治局会议和中央经济工作会议发出明确讯号,将扩大内需列为2025年经济工作的重要着力点,将大力提振消费列为明年重点任务之首。在当前复杂多变的外部环境下,两次会议定调更加积极有为,明确提出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策,推出多项增量举措,释放出较大的政策想象空间。12月24日财政工作会议指出,2025年财政政策要“加大支出强度、加快支出进度”;25日国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》,《意见》的三项改革有助于解决近年专项债符合条件的项目缺乏、发行节奏偏慢的堵点,有助于显著提升专项债使用效率。2025年经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头,从而带动微观主体的信心进一步修复,微观主体的经济体感也有望明显改善。海外方面,12月FOMC会议上,美联储如期降息25BP,将基准利率调降至4.25~4.5%,符合预期。决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示,就业市场风险下降,通胀温和回升的情况下,联储连续降息或将告一段落,降息节奏将放缓。报告期内,本基金依旧保持了较高的仓位,今年前三季度,一线城市房价以及与经济相关度较高的权益资产,在各种因素共振下持续单边下跌,股票市场抱团以经济脱敏的类债资产为主。以统计局公布的GDP季度平减指数来看,本轮已经下行11个季度,长于2008-2009年的5个季度、2014-2015年的7个季度,和2018-2019年的7个季度。过去这几轮下行的经验来看,股票市场领先2-3个季度见底。最新的数据来推测,今年房地产开工已经下降到人均0.35平左右,远低于已经完成城市化且同样老龄化和低生育率的日本(0.6平)和韩国(0.9平),目前的开工已经无法维持当前的居住更新需求,更不要提城市化仍然有空间,房地产市场超跌特征已经非常明显。房地产政策在5月重大调整后,我们认为政策确定性转变为实质性支持;在9月政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳后,我们此前的判断得到进一步确认,政策已经对地产调控的目标提出了明确要求,这意味着后续政策将更为密集和有效。在9月末一系列政策调整释放后,我们认为市场已经逐步开启右侧,我们的组合调整会朝经济复苏的进攻方向继续加深布局,主要集中在二手房受益的建材、开工端的建材、一线高品质开发商、面板、医药、锂矿等方向。经济周期从冷到热,往复循环。经历了3年疫情和疫后复苏的落空,包括房地产行业的衰退,经济大概率处于阶段性底部,随着财政货币双宽等政策目标的推出,经济未来大概率会再次复苏。总之,我们相信随着经济的复苏,市场或有望再次进入类似于2016、2017年类似的行情。

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