四季报点评：东方红锦丰优选两年定开混合基金季度涨幅1.05%

证券之星消息，日前东方红锦丰优选两年定开混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模6.66亿元，季度净值涨幅为1.05%。

从业绩表现来看，东方红锦丰优选两年定开混合基金过去一年净值涨幅为7.88%，在同类基金中排名489/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-3.3%，成立以来的最大回撤为-12.21%。

从基金规模来看，东方红锦丰优选两年定开混合基金2024年四季度公布的基金规模为6.66亿元，较上一期规模6.59亿元变化了690.43万元，环比变化了1.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.45%，债券占净值比83.93%，现金占净值比1.48%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.95%，第一大重仓股为立讯精密（002475），持仓占比为3.0%。

东方红锦丰优选两年定开混合现任基金经理为胡伟 高德勇。其中在任基金经理胡伟已从业13年又236天，2021年1月22日正式接手管理东方红锦丰优选两年定开混合，任职期间累计回报为-0.07%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东方红益鑫纯债债券A（003668），季度净值涨幅为2.57%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益方面,四季度上证指数上涨0.46%,沪深300下跌2.06%,创业板指下跌1.54%,中证500下跌0.3%,中证800下跌1.62%,中证1000上涨4.36%。商贸零售、电子、计算机涨幅居前,超12%;通信、传媒、军工、纺服、银行涨幅超5%;有色、煤炭、食品饮料、地产、医药跌幅超7%。四季度制造业PMI整体表现良好,跨入扩张区间。虽然经济复苏基础尚不牢固,但政策预期明显改善,市场围绕财政预期进行博弈,尤其对于收储和消费政策给予了更大的关注。11月化债方案落地,12月货币政策定调从"稳健"转为"适度宽松",降准降息预期升温。此外,11月美国大选尘埃落定,市场预期特朗普上台后将实施一系列政策,从而推动了"特朗普交易"。其推行贸易保护主义政策,引发市场对于2025年美国对中国大幅加征关税的担忧,从而预计2025年出口增速回落。2023年7月以来出口对GDP的正向拉动较为明显,2025年出口对经济的贡献回落的情况下,"扩内需"成为首要任务。展望2025年一季度,一方面货币政策方面有望继续发力;另一方面,发债节奏有望前置,消费品"以旧换新"等政策有望在年初接续发力,叠加美国加征关税预期下的抢出口效应,经济复苏的预期或持续。虽然1月特朗普就职对市场风险偏好或有扰动,但降准降息带来的增量流动性或有望推动市场,无风险收益率的大幅下行也支撑了股票估值,对于两会后出台增量财政政策的预期都有望稳定市场情绪。且前期市场对于特朗普上台后的关税措施已有所定价,因此我仍然看好一季度权益市场的表现,中枢或延续震荡上行的走势。本产品操作上在前期快速上涨、估值低位修复中适当降低了组合股票资产的配置比例,结构上更关注处于周期底部、估值低位且经营预期稳健的个股,关注龙头企业的价值重估。未来更关注受益于政策红利的方向,关注受益于财政政策落地的低位顺周期品种,关注优质消费公司的重估,继续关注受益于"新质生产力"发展方向的行业。 u3000u3000转债方面,四季度转债走出补涨行情,表现强于正股,估值有所修复,中证转债指数上涨5.55%。在2025年一季度权益市场震荡偏乐观的预期下,当前负偏离的转债估值仍有进一步修复的空间,因此当前转债仍有较好的配置价值。本产品操作上在前期上涨、估值修复中对一些高价、高估值标的进行了兑现,适当降低了组合的转债配置比例,后续仍然会对市场保持密切跟踪,关注市场变化,适时精选一些优质转债进行配置,并关注条款博弈的机会。 u3000u3000债券方面,三季度末市场反弹力度虽然较大,三十年国债低位反弹接近30BP,市场整体风险偏好也产生了微妙的变化。但是,这些变化未能立刻带动经济全面复苏,未来经济的复苏需要更加强有力的信号引领,更加全面的政策支持,更加充分的数据印证。尤其是股市在经历了季度初的一波急速上扬后,转而下挫并且进入了胶着状态,市场信心受到了一定的冲击,资金做多热情再度回到了债市,叠加高层所表达的对于2025年政策全面支持经济的决心,引发了债券市场对于2025年货币政策空间的预期交易,债券收益率重新回到快速下行通道,三十年国债收益率12月初突破前低,加速下行至2%下方。十年国债收益率也一举跌破了1.7%。操作上面,四季度债券市场的走势由分歧逐步走向一致,初期考虑债券市场此前的调整存在一定的超调迹象,组合进行了活跃券种和绝对收益券种的主动增配,中后期基于市场交易预期的一致性,组合保持跟踪整体市场配置节奏,积极进行久期交易和久期配置,主动提高了组合久期和组合杠杆。展望2025年一季度,虽然债券市场的快速下行再度引发了关注,提示长端尤其是超长端利率下行过快的风险,但是当前经济复苏之路确实需要更加有利和更加落到实处的政策支持,市场信心和配置风格的转变,还需要更多的利好和数据来支撑,收益率大幅上行的基础暂时是不具备的。因此,组合未来将主动保持一定的杠杆和久期,但同时保持组合资产的高流动性,以应对未来预期一致且波动加大的市场。

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