四季报点评：嘉实时代先锋三年持有混合A基金季度涨幅-2.04%

证券之星消息，日前嘉实时代先锋三年持有混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模11.0亿元，季度净值涨幅为-2.04%。

从业绩表现来看，嘉实时代先锋三年持有混合A基金过去一年净值涨幅为12.22%，在同类基金中排名2248/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-15.99%，成立以来的最大回撤为-54.22%。

从基金规模来看，嘉实时代先锋三年持有混合A基金2024年四季度公布的基金规模为11.0亿元，较上一期规模12.03亿元变化了-1.04亿元，环比变化了-8.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.75%，债券占净值比3.71%，现金占净值比2.89%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达52.84%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为9.63%。

嘉实时代先锋三年持有混合A现任基金经理为姚志鹏。其中在任基金经理姚志鹏已从业8年又271天，2021年7月27日正式接手管理嘉实时代先锋三年持有混合A，任职期间累计回报为-40.12%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实新能源新材料股票A（003984），季度净值涨幅为6.78%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度国内经济逐步呈现向好的局面,生产指标有所回落,消费整体保持韧性,中周期看可能已经触底,出口仍然保持较快增长。房地产销售增速环比有所回落,同比仍然保持高速增长,中国房地产的调控可能已经在一个尾声和底部区域。随着化债等各项稳增长的政策逐步落地,经济数据有望进一步的改善。而美国经济各种数据仍然处于走弱之中,美联储也处于持续的利率下调过程中。但是由于美国财政收缩政策的不明确,二次通胀的疑云仍然存在。 u3000u3000四季度权益市场在三季度快速修复后出现震荡,整体市场在等待经济景气的信号。三季度的快速修复部分修复了之前过于悲观的预期,随着悲观预期的修复,市场也在期待基本面进一步的正反馈。四季度临近年底年初,市场期待看到更多的经济企稳信号。行情上三季度反弹明显的部分核心资产出现回落,在顺周期信号不够明确的时候防御资产和主题资产走势活跃。随着市场的震荡,核心资产再次处于高性价比的区域,同时市场在季度末主题投资轮动明显加快,AI国产算力、低空经济和机器人等热点主题轮动迅速,市场风险偏好仍然维持在不低的水平。 u3000u3000当下市场核心资产仍然较低的估值依然受制于经济预期的谨慎,A股和港股的核心资产目前国际资本的配置比例仍然处于过去十年的较低水平。市场四季度的整固更多是等待更多的景气信号,如果景气信号进一步增强,这批优秀企业的修复随之展开。如果后续风险偏好修复,考虑到过去三年风险偏好的压抑是比较极致的,修复的幅度可能也会超过市场的预期。同时随着反内卷和化债等经济相关政策的陆续落地,我们可能迎来一个供给侧逐步改善,需求温和复苏的宏观场景,这有利于企业盈利的复苏。在这种类似的场景下,往往决定股价的因子会从确定性转向盈利的弹性,而盈利弹性一旦成为定价的关键因子,股价的相对收益将显出分化。从企业盈利改善的方向看,相对有一定韧性的需求侧叠加供给侧的调整出清容易产生企业盈利改善。过去三年围绕部分先进制造业的供给过剩市场出现了剧烈的出清,而随着经济预期的逐步稳定,相关需求的进一步复苏有望逐步修复这些产业的供需格局,进而带来相关公司的利润改善。 u3000u3000四季度的市场震荡给了我们提升权益资产的机会,我们围绕着企业盈利改善的确定性和空间进行进一步的行业比较,组合集中在港股互联网、智能汽车、锂电池、创新药、消费、军工等行业的龙头公司。

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