四季报点评：国金惠诚债券A基金季度涨幅1.05%

证券之星消息，日前国金惠诚债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模3.3亿元，季度净值涨幅为1.05%。

从业绩表现来看，国金惠诚债券A基金过去一年净值涨幅为3.79%，在同类基金中排名919/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-2.37%，成立以来的最大回撤为-6.71%。

从基金规模来看，国金惠诚债券A基金2024年四季度公布的基金规模为3.3亿元，较上一期规模2.28亿元变化了1.03亿元，环比变化了45.04%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比11.84%，债券占净值比104.06%，现金占净值比1.79%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.87%，第一大重仓股为海螺水泥（600585），持仓占比为0.65%。

国金惠诚债券A现任基金经理为杜哲 王珂。其中在任基金经理杜哲已从业2年又14天，2023年1月11日正式接手管理国金惠诚债券A，任职期间累计回报为4.71%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国金惠诚债券A（010249），季度净值涨幅为1.05%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,权益市场主要指数呈现震荡的走势,商贸零售、TMT等板块表现相对较强;债市收益率大体呈现单边下行态势,行情相对较强,国债收益率曲线长端、超长端表现强于短端,曲线由陡峭转为平坦。从中债总全价指数走势看,债市行情大体分为两个阶段：第一个阶段是10月初至11月中旬：权益市场从前期的较快上涨回归震荡,"股债跷跷板"效应减弱;11月中旬市场关注的增量财政政策细节公布,财政重点在化债,在此期间债市在震荡中修复,中债10年期国债到期收益率震荡下行。第二个阶段是11月下旬至12月底：配置资金"抢跑"跨年行情,非银同业存款自律机制落地,推动债市收益率大幅下行,随后公布的中央政治局会议政策态度更为积极,其中货币政策的基调从此前的"稳健"转为"适度宽松",市场对于降准降息预期升温,债市收益率加速下行;12月下半月,央行提示债市风险,并公布了第一批违法违规交易机构,债市收益率下行节奏有所放缓。从Wind全A指数走势看,权益市场四季度主要以震荡走势为主,分阶段来看,10月初至10月中旬,较快上涨后的冷静期,市场出现回调;10月中旬至11月上旬,金融监管部门在金融街论坛表态积极,互换便利和股票增持回购再贷款两项工具落地,投资者乐观情绪升温,市场重新上涨;11月中旬至11月下旬,随着人大常委会、美国大选及美联储降息落地,主题交易减弱,投资者情绪降温;11月下旬至12月上旬,市场博弈中央政治局会议和中央经济工作会议的增量政策,市场重新上涨;12月中旬至年底,随着政策利好逐步兑现及政策空窗期到来,市场出现回调。 u3000u3000报告期内,本基金根据对大类资产的判断,结合市场情况灵活调整了权益类资产的风险暴露。后续会重点跟踪国内宏观基本面、政策面及流动性的变化、人民币汇率及海外形势的变化,结合对市场的判断做好大类资产的灵活调整,实施好风险预算管理,在控制好回撤的前提下努力实现更高的收益。 u3000u3000展望2025年一季度,债市方面,宏观环境和货币政策有望对债市收益率趋势产生持续影响,但站在当前收益率点位看,2024年12月以来债市收益率下行节奏较快,债市对于降准降息的预期已具有较为充分的定价,在降准降息落地时点,止盈力量或导致债市出现阶段性回调。而当前基本面环境未变,调整的空间或相对有限。一季度债市或将处于震荡行情期,信用债或跟随利率债同步波动,需要加强对信用债流动性的关注,偏长期限的信用债配置需要选择高资质、高流动性债券。权益市场方面,市场在经历2024年9月末的重磅政策影响后进入震荡走势,但市场活跃度及预期已经较此前有较大改善,中央经济工作会议亦提到"稳住楼市股市",因此对权益市场不悲观,但存在以结构性机会为主的可能,关注国家战略引领的科技发展和产业升级类标的、具有稳定分红的高股息类资产等,把握基本面与估值相对匹配的个股机会。转债方面,转债净供给压力或许有限,而在目前的低息环境下转债的相对比价效应抬升,供求关系对转债偏有利,整体估值估计仍有一定向上修复空间。重点关注正股基本面较好、信用风险较低且估值合理的优质转债个券配置机会。目前股债类资产表现主要受国内政策面因素及基本面因素影响,预计股债类资产配置或可以形成一定的对冲和分散效果。

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