四季报点评：天弘安康颐享12个月持有C基金季度涨幅1.42%

证券之星消息，日前天弘安康颐享12个月持有C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.31亿元，季度净值涨幅为1.42%。

从业绩表现来看，天弘安康颐享12个月持有C基金过去一年净值涨幅为6.16%，在同类基金中排名737/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-2.0%，成立以来的最大回撤为-7.18%。

从基金规模来看，天弘安康颐享12个月持有C基金2024年四季度公布的基金规模为0.31亿元，较上一期规模3937.83万元变化了-884.25万元，环比变化了-22.46%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比11.28%，债券占净值比113.57%，现金占净值比6.11%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.48%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为1.61%。

天弘安康颐享12个月持有C现任基金经理为姜晓丽 胡彧。其中在任基金经理姜晓丽已从业12年又177天，2021年6月8日正式接手管理天弘安康颐享12个月持有C，任职期间累计回报为4.35%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘安康颐养混合A（420009），季度净值涨幅为2.3%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：站在年终时点回顾全年,924将行情分为了清晰的两段：此前,市场的主要矛盾是经济压力的背景下,政策对于宏观经济和资本市场定力较强;923之后,政策的逆转将投资者情绪从悲观中拉起,市场也回应以剧烈上涨与大量成交。但进入四季度,虽然政策依旧在延续与细化,包括地产、消费乃至制造业方面经济数据也逐渐呈现点状、阶段性好转,但市场反而陷入了2个多月的往复震荡,并未如乐观期待一般持续上行。 我们认为,这是市场的新旧主要矛盾青黄不接的体现：一方面,成功引导预期逆转后,政策端已经完成了阶段性使命,后续的政策会议虽然规格上或许更加重磅,但更多是在既有方向上的细化或延伸,难以重现此前的逆转效应;另一方面,市场估值从底部被抬升至中位水平,后续单凭政策进一步推升,未免过于吃力;因此,新主要矛盾将落在政策的落地效果,亦即经济基本面或产业趋势的呈现上。但考虑到经济上行趋势的明朗、全面化需要时间,市场陷入了不断在轮动中寻找方向,却又迟迟无法明确主线的纠结中。 考虑到上述现状的成因在1-2个季度内预计不会有明显的逆转,即便市场提前反映2025景气修复或产业趋势的预期,预计未来短期内出现显著趋势的概率相对也会有限,因此建议投资者在这个阶段保持一种"以可控成本参与市场、逐渐寻找和发现新主线"的投资策略。对于2025值得关注的布局的投资方向,我们认为可以从以下几个方向思考和观察： 红利作为具备弥补债券资产收益率下降效用的资产,在票息收益下行的趋势中会成为一个重要选项;在绝对收益投资和固收+投资中可能会作为底仓吸引部分资金涌入;但一方面不同于2024上半年,红利作为权益资产中为数不多有正收益预期的方向,对多种风格的权益资金都有吸引力,明年起,风险偏好积极的相对收益资金可能会尝试布局科技、消费甚至顺周期,红利共识度或会下降;此外,红利资产经历了一整年估值抬升,且部分行业的盈利&分红稳定性不如从前,因此吸引力预计不如2024年。 消费作为受到政策核心支持、受益于财富效应和居民预期逐渐改善的方向,同时也符合经济成熟期的长周期规律,2025年预计会受到青睐,不管是具有穿越周期能力的消费成长细分赛道,还是受益于基本面向好的顺周期消费赛道都值得关注;当然,正如明年复苏的斜率和节奏预计清晰度尚不是很高,消费的投资可能需要一定耐心,配置消费的过程中难免阶段性地碰到诸如经济数据不佳、政策低于预期,以及在风格上被科技、红利、周期跑赢的情况,更需要以绝对收益的思路和耐心来对待。 数字经济明年可能面临主产业链向国内迁移的大背景(国内巨头企业加大资本开支),很多公司有机会经历从概念股到订单、业绩落地的过程,可能存在较大的投资机会 ;但对于绝对收益品种来说,其较大的波动和不确定的节奏不易把握,此外其中龙头公司站在目前时点,估值已经偏高,如果基本面兑现不及预期 ,可能带来戴维斯双杀;因此,从固收+资产配置的角度,一方面会控制这类资产在组合中的总仓位水平;另一方面投资过程中遵循不追高,在股价&情绪的较低位置逐渐布局的交易策略。 进入10月份,我们保持了仓位稳重稍有下行,并将持仓结构中弹性大、9月底超涨的品种切换成了成长性更佳或估值优势更显著的方向;配置的核心仍以港股互联网、消费、非银及确定性底部的制造业龙头为主,阶段性布局了半导体、新能源等具备一定进攻特性的方向与资产,在保持整体波动率可控的前提下,尝试捕捉市场节奏,力争增厚投资收益。

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