四季报点评：格林鑫悦一年持有期混合C基金季度涨幅0.38%

证券之星消息，日前格林鑫悦一年持有期混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.47亿元，季度净值涨幅为0.38%。

从业绩表现来看，格林鑫悦一年持有期混合C基金过去一年净值涨幅为7.64%，在同类基金中排名490/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-11.69%，成立以来的最大回撤为-20.29%。

从基金规模来看，格林鑫悦一年持有期混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.47亿元，较上一期规模4813.66万元变化了-163.32万元，环比变化了-3.39%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比25.01%，债券占净值比72.28%，现金占净值比26.43%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达13.26%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为2.15%。

格林鑫悦一年持有期混合C现任基金经理为李会忠 柳杨 王毕功，本季度增聘基金经理王毕功。其中在任基金经理李会忠已从业9年又309天，2021年6月9日正式接手管理格林鑫悦一年持有期混合C，任职期间累计回报为-9.64%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为格林鑫悦一年持有期混合A（011775），季度净值涨幅为0.48%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第4季度,格林鑫悦一年持有期混合A上涨0.48%,同期业绩比较基准收益率为1.51%。随着三季度末A股的快速上涨和放量,四季度投资者主要以交易政策预期为主,这导致了A股在12月份一直在年内高位震荡,考虑到经济回暖尚需时日,本基金在四季度对权益部分进行了减仓,并在股市回调的过程中逐步缓慢加仓。截止至12月31日,本基金权益部分整体仓位大约25%,投资以医药、电子、电力设备、传媒、公共事业、通信板块为主。个股方面,尽管在上市公司业绩未见拐点的环境下市场的交易略显浮躁,但我们的策略仍然是聚焦于公司本身的质地,特别是会关注公司中长期的护城河和稀有性,并不断对它们进行动态评估。我们认为这两项关键因素决定了公司未来的现金流和ROIC水平,也决定了公司的空间。我们坚信,一家优秀公司的空间不是市场拍出来的,而是公司凭借对主营业务的专注力而建立起的长期护城河不断突破出来的。债市方面,十一长假后,市场情绪有所修复,10月中下旬,债市主要围绕财政政策预期差博弈,利率波动较大。进入11月,财政增量刺激靴子落地,符合市场此前预期,随后再融资专项债放量发行,但央行积极投放加以对冲,市场快速消化了供给冲击的不利因素,债市收益率进一步下行。11月下旬起,随着降准预期升温,配置机构进场抢跑,债市持续走强。进入12月以来,随着地方债供给压力逐渐消退、股债跷跷板效应减退,债市开启年末抢跑逻辑,非银同业负债自律机制的作用下,债市做多情绪旺盛,十年期国债收益率快速下台阶,不断创新低,加之资金面中性偏宽松,12月政治局会议强调财政政策更加积极,货币政策适度宽松,交易盘延续几个交易日“恐慌性”买入,提前定价2025年降准降息预期。宏观经济方面,目前国内经济仍面临着困难和挑战,四季度经济显示国内需求仍然较为低迷,企业投资意愿、居民消费意愿较低,经济尚未完全走出通缩的环境。与此同时,国际局势突变、中美关系紧张、特朗普上台后的关税政策、美联储货币政策走势也给国内政策的实施带来一些不确定性。我们认为,随着国内政策的转向,中央对于扭转经济的决心是毋庸置疑的,12月份的政治局会议和中央经济工作会议已经明确了适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策。特别是财政政策,预计2025年的赤字率、特别国债和地方政府专项债都会有较大的提升,并用于社会福利、促消费、新质生产力等方向,最终形成实物工作量。我们认为,2025年国内经济有望在二季度到三季度出现拐点,经济有望走出通缩。展望后市,权益方面,A股的上限空间较大,但影响因素也较多,包括中美关系、特朗普2.0时代新政、财政政策的力度和方向等,最终的落脚点还是那几个重要宏观变量:何时走出通缩?房价能否止跌?居民资产负债表如何修复?这些问题解决,企业家的信心、居民对未来现金流的预期就会恢复,A股就能迎来真正的长牛。债市方面,经济仍然处于修复过程中,暂时不支持债市转熊,期间或因超预期政策、市场情绪、债市供给因素等扰动,低利率环境下更加考验管理人择时能力,交易节奏将更加重要。

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