四季报点评：工银养老产业股票C基金季度涨幅-7.19%

证券之星消息，日前工银养老产业股票C基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.69亿元，季度净值涨幅为-7.19%。

从业绩表现来看，工银养老产业股票C基金过去一年净值涨幅为-5.15%，在同类基金中排名832/926，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.99%。而基金过去一年的最大回撤为-20.11%，成立以来的最大回撤为-53.51%。

从基金规模来看，工银养老产业股票C基金2024年四季度公布的基金规模为1.69亿元，较上一期规模5856.07万元变化了1.11亿元，环比变化了189.23%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.97%，债券占净值比5.6%，现金占净值比14.02%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达40.13%，第一大重仓股为恒瑞医药（600276），持仓占比为9.38%。

工银养老产业股票C现任基金经理为赵蓓。其中在任基金经理赵蓓已从业10年又70天，2021年5月11日正式接手管理工银养老产业股票C，任职期间累计回报为-41.02%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年,欧美经济增长和通货膨胀均呈现回落态势,货币政策进入宽松周期。国内经济在稳增长政策加码背景下,四季度以来增长动能逐渐企稳。外需方面,海外经济景气温和下降与补库存接近尾声,出口继续回落但韧性仍强。内需方面,"以旧换新"政策红利带动耐用消费品消费明显增长,房地产销售企稳,新兴产业发展带动制造业投资维持高位。 u3000u30009月底以来随着国内宏观经济政策、资本市场改革政策协同发力,A股市场长期向好趋势进一步巩固,上证综指、沪深300等主要宽基指数均出现明显上涨。从市场风格看,四季度成长风格占优,商贸零售、电子、计算机、通信、传媒等行业涨幅居前。u3000 u3000u3000本基金主要投资于养老产业。其中重仓布局了老龄化消费相关度高,且增长稳定的医药行业。医药行业指数在九月下旬宏观政策预期转向后出现反弹,短期见顶,四季度震荡下跌,跑输大盘。三季报行业业绩低于预期和四季度集采政策的扰动,是影响股价和预期的重要因素。我们认为短期国内医保控费压力和海外关税等政策的不确定性仍然存在,但医药行业因其刚需属性,业绩仍有一定韧性。医药行业估值经历连续四年收缩,负面预期已经充分反映,部分公司估值处于合理甚至低估水平,长周期维度能获得和业绩增长匹配的收益。我们看好顺应产业和政策趋势的创新、消费升级和国际化等方向的投资机会。 u3000u3000报告期内,本基金保持较低的股票仓位运作,采取过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略。中药行业是连续多个季度超配的子板块,虽然三季度行业出现明显分化,部分OTC公司去库存导致业绩波动,但重仓公司依然保持稳健的业绩增长。相对于公用事业和消费品等稳健增长类资产,中药行业龙头公司的估值还有提升空间。医疗设备是本季度加仓的子版块。虽然三季度相关公司业绩较差,但四季度招投标数据拐点已经出现,医院客户的采购需求连续六个季度受到压制,我们对医疗设备行业2025年的展望比市场更乐观。本基金对创新药持仓进行了结构调整,重点关注海外市场有潜力的公司及国内市场商业化阶段利润快速释放的公司。我们认为创新药无疑是产业趋势,但A股的交易结构相对拥挤,预期和估值并不低,在仓位上有所控制。CXO行业受美国生物安全法案的推进节奏影响,四季度有较大波动。我们认为CXO在2025年业绩有恢复趋势,但海外政策不确定性犹存,国内需求拐点未现,加仓了部分业务属性类似的上游科研试剂公司。本基金减仓了业绩低于预期或者政策压力较大的仿制药、零售药店和医疗器械相关个股。

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