四季报点评：光大阳光添利债券A基金季度涨幅0.63%

证券之星消息，日前光大阳光添利债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模9.19亿元，季度净值涨幅为0.63%。

从业绩表现来看，光大阳光添利债券A基金过去一年净值涨幅为3.09%，在同类基金中排名986/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-3.65%，成立以来的最大回撤为-13.16%。

从基金规模来看，光大阳光添利债券A基金2024年四季度公布的基金规模为9.19亿元，较上一期规模10.3亿元变化了-1.11亿元，环比变化了-10.8%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.59%，债券占净值比84.71%，现金占净值比5.53%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.22%，第一大重仓股为中国神华（601088），持仓占比为1.39%。

光大阳光添利债券A现任基金经理为张丁 曾炳祥。其中在任基金经理张丁已从业5年又61天，2019年11月26日正式接手管理光大阳光添利债券A，任职期间累计回报为14.15%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为光大阳光北斗星180天滚动A（865040），季度净值涨幅为1.4%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：债市方面,尽管10-12月PMI连续三个月处在荣枯线以上,地产销售也有所改善,显示国内总需求改善效果较为明显,且出口"抢订单"的状况仍在持续;但物价指数仍然较为低迷,工业品价格持续偏弱,PPI同比预计因低基数而回升但幅度有限,四季度通缩压力略有缓解但总体仍旧低迷,企业部门加杠杆意愿匮乏,社融同比数据依旧较低,若要改变经济运行趋势,仍需要财政政策加大力度。但从近期政策动作来看,政治局会议与中央经济工作会议更多强调货币政策,而财政政策的"更加积极",上调狭义赤字率的幅度大概率在市场预期之内,财政政策的不确定性有所降低。美国近期就业数据保持韧性,美联储在12月降息继续鹰派降息25bp后,通胀持续粘性,特朗普引发的再通胀交易仍显著,降息预期压缩到极致,美债利率也极限走高,离岸人民币汇率快速突破7.3,国内货币政策"适度宽松"的大方向已经明确,但在具体节奏方面,仍会面临一些外部扰动,降准的拖延就是例证。尽管9月开始稳增长的政策态度较为明确,但在弱现实的情况下,四季度债市仍然以收益率下行为主,12月以来利率下行幅度较大。我们继续保持多头思维,但随着收益率的较快下行透支了部分降息预期,我们将择机调整久期,灵活应对。 u3000u3000展望2025年,由于当前经济基本面偏弱已是市场共识,内生需求不足、产能过剩等"内忧"问题尚待解决,贸易战等"外患"挑战接踵而至,如何走出价格预期-需求偏弱的通缩螺旋应是当前政策的着力点,但目前已出台的财政政策重在解决化债和供给侧问题,对需求端刺激较温和,经济仍处于弱修复过程中;相比托底的财政政策,支持性货币政策是当前债市最为确定的博弈方向,债牛基础仍在,支撑债市在岁末年初走出快牛行情。不过,尽管债市行情仍可持续,但目前收益率水平已隐含30bp以上的降息预期,短期或面临一定波折。 u3000u3000股市方面,9月份政策给予重大支持后,A股市场表现强势,各大指数涨幅明显。从风格上看,市场偏好高beta、高弹性板块,成长股如计算机、非银、电子、新能源、军工等涨幅居前,防御板块弹性偏弱。四季度绩优股显著跑输亏损股、低波指数弱于高波指数,基于基本面及价值的投资体系总体不利。 u3000u3000考虑到短期市场资金活跃,各类热点较多,9-12月份市场在亏损股上积累了较多的超额收益,有一定止盈需求;而低估值及绩优股相对滞涨,我们在12月份逆势提高了绩优及低估值板块的权重。

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