四季报点评：恒生前海港股通精选混合基金季度涨幅1.46%

证券之星消息，日前恒生前海港股通精选混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.66亿元，季度净值涨幅为1.46%。

从业绩表现来看，恒生前海港股通精选混合基金过去一年净值涨幅为21.13%，在同类基金中排名1058/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-10.64%，成立以来的最大回撤为-62.81%。

从基金规模来看，恒生前海港股通精选混合基金2024年四季度公布的基金规模为0.66亿元，较上一期规模7176.44万元变化了-604.67万元，环比变化了-8.43%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.1%，无债券类资产，现金占净值比11.84%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达49.77%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为9.4%。

恒生前海港股通精选混合现任基金经理为邢程。其中在任基金经理邢程已从业2年又308天，2022年3月23日正式接手管理恒生前海港股通精选混合，任职期间累计回报为-13.91%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为恒生前海高端制造混合A（013383），季度净值涨幅为2.09%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度香港股指在经历了一轮幅度较大的反弹之后回归盘整,短期看外部压力与地缘扰动似乎是市场震荡的主要原因。同时国内方面,在9月末市场预期转向乐观之后,宏观政策以循序渐进的方式逐步兑现,这背后可能反映了市场本身仍处于预期与政策兑现的某种弱平衡之中。在基金的投资运作方面,我们在四季度以平衡型配置策略运行,旨在进一步提升组合的风险回报比,一方面我们保持港股科技板块中盈利边际改善的龙头企业的配置仓位,以捕捉港股市场对于增长修复和政策信号边际变化而表现出的更大弹性;另一方面,争取选择具备股东回报确定性的高股息标的等方式控制市场震荡期间的下行风险。在组合的风格上我们依然坚持聚焦大科技,并继续围绕具备核心竞争力并且在行业迭代变革中处于领先地位的引领者进行布局。 u3000u3000展望2025年,我们认为市场可能仍然以震荡格局和结构性机会为主。原因在于,9月底以来的指数级别的全面反弹,主要由股权风险溢价的收敛贡献,而其持续性无法只建立在较高的预期之上,我们认为后续市场仍要回归企业盈利的修复,企业盈利全面改善的抓手还是财政政策的有效发力和信用周期的逆转向上。另一方面,考虑到港股估值仍旧相对偏低,市场成分的盈利结构更好,都使得港股市场对潜在的企业盈利修复和政策信号更为敏感。海外方面,短期内市场对美联储的降息预期仍将进行摇摆博弈,但我们认为基准情形下明年联储或维持降息趋势,直至回到中性利率。由于港股对外部流动性更为敏感,美元降息周期或将阶段性对港股市场估值的分母端形成一定支撑。另外,在中美利差和人民币汇率的约束下,美联储开启降息周期或将为国内货币政策提供更多宽松的条件和窗口期,这也有助于为降低国内相对偏高的融资成本打开空间,经济托底政策加码的预期升温,提振港股市场风险偏好,也有助改善分子端的企业盈利预期。 u3000u3000综上所述,我们认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现,中期来看市场或在波折中上行,国内经济增长政策变化以及美联储货币政策路径值得关注。影响香港市场定价的分子端企业盈利和分母端流动性因子均有望得到边际改善,较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲,也有望使港股市场对潜在的增长修复和政策信号更为敏感,从而提供更大的弹性。我们将关注成长板块中盈利改善、对流动性敏感型行业,如互联网、科技硬件、新能源车和创新药等行业,同时关注具备股东回报确定性的优质高股息标的长期配置机会。

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