四季报点评：朱雀产业智选混合C基金季度涨幅0.52%

证券之星消息，日前朱雀产业智选混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.41亿元，季度净值涨幅为0.52%。

从业绩表现来看，朱雀产业智选混合C基金过去一年净值涨幅为6.56%，在同类基金中排名2974/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-18.45%，成立以来的最大回撤为-49.62%。

从基金规模来看，朱雀产业智选混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.41亿元，较上一期规模4391.07万元变化了-295.41万元，环比变化了-6.73%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比79.27%，债券占净值比1.61%，现金占净值比16.9%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达49.5%，第一大重仓股为海大集团（002311），持仓占比为7.19%。

朱雀产业智选混合C现任基金经理为王一昊。其中在任基金经理王一昊已从业3年又341天，2021年2月18日正式接手管理朱雀产业智选混合C，任职期间累计回报为-39.1%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为朱雀产业精选混合A（018405），季度净值涨幅为1.71%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年末,A股市场维持高位震荡走势,成交量处于合理健康位置。AI、新消费等板块表现相对突出,交易量相对活跃。产品投资层面,我们进一步调整持仓结构。 年底12月制造业PMI小幅回落至50.1%,略弱于市场预期。不过总体上看连续三个月处于扩张区间。其中地产、基建、汽车等高频数据年底表现较好,反映出经济景气水平仍延续较好的回升状态。12月非制造业PMI反弹2.2个百分点至52.2%相对亮眼,其中服务业PMI、建筑业PMI分别回升1.9、3.5个百分点反弹幅度可观。 岁末年初,国债收益率水平进一步下行,十年期国债收益率在1.6%附近,而三十年期国债收益率已经跌破1.9%,都创出了历史新低。适度宽松货币政策下,流动性充裕,特别是以十年期国债收益率为代表的无风险利率创出新低, A股市场四季度以来呈现震荡走势。 我们知道,驱动股票市场走牛有两个主要因素,一个是上市公司的ROE向上趋势,一个是政策带来的充裕流动性(提升估值)。 2024年9月下旬以来市场走好,市场上涨的主要原因或许是流动性驱动。A股市场在短期冲高后在四季度呈现震荡走势。 如果说流动性已经相对充裕,想要促使后期持续上涨的话,企业ROE的边际变化就显得非常重要了。决定企业ROE水平的三个重要维度是净利率,资产周转率以及资产负债率。结合当下环境,对于需求仍在向上,行业集中度仍在提升,行业仍处于相对早期阶段的领域,优秀企业净利率是有抬升空间的。对于商业模式持续优化,供给侧逐步出清,产能利用率持续抬升的领域,优秀公司资产周转率同样有一定抬升空间。当下环境继续通过加杠杆带动ROE提升的企业可能不多,因而我们会主要去关注通过前两个维度在中长期有潜力增厚股东回报的行业和公司。 结构方面,今年我们对新消费提升了重视程度。一方面,新消费领域大多是需求仍在增长的行业,行业集中度仍然分散。部分模式跑通的优秀企业处于规模与盈利质量双升阶段,一旦走出来业绩估值均有非常好的潜在抬升空间。另一方面,新消费领域受部分宏观因素扰动偏小,股价表现更多是按照自身行业逻辑演绎,自下而上挖掘出强阿尔法优质品种的话,提供的弹性非常显著。我们目前较为关注以宠物食品、直播电商、医美为代表的新消费领域。这些行业仍处于相对早期阶段,且行业本身都属于有增长的领域。在一个自身有明显增长的行业里去寻找强成长能力的公司的成功概率可能会高于在一个相对饱和行业里寻找格局变化、份额缓慢提升公司的成功概率。 除了需求持续增长的新消费领域以外,我们还会关注(1)政策刺激带来的结构投资机会。发行超长期特别国债支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。这项工作在2024年取得了不错的效果,相关领域受益明显,投资机会比较突出,新的一年可持续关注。(2)产业出清带来的结构投资机会。我们重点关注新能源产业的出清情况,光伏、风电、锂电等,国家层面有政策引导,更关键的是产业自身通过价格调整在逐步实现市场化出清,落后产能被淘汰,新技术引领的产业变革机会值得把握。(3)科技进步和产业升级带来的结构投资机会。AI是科技进步的主线,中国在发展AI过程中在芯片等核心环节受到外部制约,科技进步实现自主可控从而推动产业升级值得我们持续关注。此外,AI应用方面中国有大场景、大数据优势,产业机会值得把握。 我们会持续关注代表未来、面向未来的新兴消费、新能源新技术、科技(AI)、创新药等领域。与此同时,内需相关的农业、医美、电网、造车等维度也是我们积极关注的领域。我们会努力把握产业发展脉络,拥抱相关领域成长带来的投资机会。在公司选择层面,我们更加注重公司治理优秀、财务稳健、竞争格局清晰、重视股东回报和企业家积极有为的高质量发展公司,积极寻找结构性投资机会。

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