四季报点评：东方红招盈甄选一年混合A基金季度涨幅1.08%

证券之星消息，日前东方红招盈甄选一年混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模3.82亿元，季度净值涨幅为1.08%。

从业绩表现来看，东方红招盈甄选一年混合A基金过去一年净值涨幅为7.67%，在同类基金中排名512/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-2.75%，成立以来的最大回撤为-4.62%。

从基金规模来看，东方红招盈甄选一年混合A基金2024年四季度公布的基金规模为3.82亿元，较上一期规模5.25亿元变化了-1.43亿元，环比变化了-27.16%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.15%，债券占净值比105.22%，现金占净值比3.56%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.02%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为2.1%。

东方红招盈甄选一年混合A现任基金经理为胡伟。其中在任基金经理胡伟已从业13年又236天，2020年9月17日正式接手管理东方红招盈甄选一年混合A，任职期间累计回报为15.26%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东方红益鑫纯债债券A（003668），季度净值涨幅为2.57%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益方面,四季度上证指数上涨0.46%,沪深300下跌2.06%,创业板指下跌1.54%,中证500下跌0.3%,中证800下跌1.62%,中证1000上涨4.36%。商贸零售、电子、计算机涨幅居前,超12%;通信、传媒、军工、纺服、银行涨幅超5%;有色、煤炭、食品饮料、地产、医药跌幅超7%。四季度制造业PMI整体表现良好,跨入扩张区间,政策预期明显改善,尤其对于收储和消费政策的关注度较高。11月化债方案落地,12月货币政策定调从"稳健"转为"适度宽松",降准降息预期升温。此外,11月美国大选尘埃落定,市场担忧特朗普上台后推行贸易保护主义政策,可能对中国大幅加征关税,因此产生对2025年出口增速回落的担忧。2023年7月以来出口对GDP的正向拉动较为明显,2025年若出口对经济的贡献回落,则"扩内需"将成为首要任务。展望2025年一季度,一方面货币政策方面有望继续发力;另一方面,发债节奏大概率前置,消费品"以旧换新"等政策有望在年初接续发力,叠加美国加征关税预期下的抢出口效应,经济复苏的预期或将持续。虽然1月特朗普就职对市场风险偏好或有扰动,但降准降息带来的增量流动性或有望推动市场,无风险收益率的大幅下行也支撑了股票估值,对于两会后出台增量财政政策的预期都有望稳定市场情绪。考虑到前期市场对于特朗普上台后的关税措施已有所定价,我仍然看好一季度权益市场的表现,中枢或延续震荡上行的走势。本产品操作上在前期快速上涨、估值低位修复中适当降低了组合股票资产的配置比例,结构上更关注处于周期底部、估值低位且经营预期稳健的个股,关注龙头企业的价值重估。未来更关注受益于政策红利的方向,关注受益于财政政策落地的低位顺周期品种,关注优质消费公司的重估,继续关注受益于"新质生产力"发展方向的行业。 u3000u3000转债方面,四季度转债走出补涨行情,表现强于正股,估值有所修复,中证转债指数上涨5.55%。在2025年一季度权益市场震荡偏乐观的预期下,当前负偏离的转债估值仍有进一步修复的空间,因此当前转债仍有较好的配置价值。本产品操作上在前期上涨、估值修复中对一些高价、高估值标的进行了兑现,后续仍然会对市场保持密切跟踪,关注市场变化,适时精选一些优质转债进行配置,并关注条款博弈的机会。 u3000u3000债券方面,在三季度末的债市大幅调整后,10月至11月中旬利空因素频出叠加股债跷跷板,债市整体震荡：10月中财政拟一次性增加较大规模的债务限额,此后市场就财政增量债务规模反复博弈,11月确定年内将有2万亿特殊再融资债集中发行、市场担忧供给冲击。11月下旬至年末,特殊再融资债发行逐步落地、市场承接情况较好,同业存款自律机制落地,降准降息预期升温,中央政治局会议定调"更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策",债市大幅下行、屡创新低。全季度来看,10年国债从2.15%大幅下行至1.68%,1年国债从1.36%下行至1.04%。四季度出台的涉及房地产止跌回稳、刺激消费、支持化债等方面的政策效果逐步显现,后续我将持续观察"宽信用"政策的落地节奏和效果、海外关税政策落地情况及对国内经济的冲击。展望2025年一季度,流动性宽松的基调将延续,但当前债券价格对于降息预期的定价已较为充分,考虑到美联储降息节奏放缓和汇率压力,短期内长端品种继续大幅下行的空间较为有限,或将在低位维持频繁波动。本产品操作上一方面维持中性久期、投资级信用债的基础配置仓位,另一方面将关注市场波动中的交易性机会。

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