四季报点评：汇添富稳健收益混合C基金季度涨幅0.75%

证券之星消息，日前汇添富稳健收益混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模5.22亿元，季度净值涨幅为0.75%。

从业绩表现来看，汇添富稳健收益混合C基金过去一年净值涨幅为5.91%，在同类基金中排名756/1317，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.75%。而基金过去一年的最大回撤为-2.16%，成立以来的最大回撤为-18.71%。

从基金规模来看，汇添富稳健收益混合C基金2024年四季度公布的基金规模为5.22亿元，较上一期规模5.72亿元变化了-5041.77万元，环比变化了-8.81%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.02%，债券占净值比102.72%，现金占净值比3.06%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.67%，第一大重仓股为中芯国际（00981），持仓占比为1.54%。

汇添富稳健收益混合C现任基金经理为徐一恒 邵佳民 李安。其中在任基金经理邵佳民已从业13年又231天，2023年7月14日正式接手管理汇添富稳健收益混合C，任职期间累计回报为6.16%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富稳健收益混合A（009736），季度净值涨幅为0.85%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度货币市场资金整体宽裕,银行间七天质押式回购加权平均利率绝大部分时间运行在1.5%-1.8%的区间,维持合理宽裕且稳定的货币市场状态。债券收益率中枢整体下行。利率债标杆性品种10年国债,中债估值收益率从季初的2.19%下行至1.67%,下行幅度达到52bp;标杆性信用品种5年期AAA级中票中债估值收益率从季初的2.52%下行至1.87%,下行幅度达到65bp;5年期AAA-级银行二级资本债中债估值收益率从季初的2.55%下行至1.83%,下行幅度达到72bp。 四季度债券市场受益于货币政策转向适度宽松。央行综合运用购债、买断式逆回购、公开市场投放等多种货币政策工具,促使货币市场利率保持稳定且宽裕的状态。从利率对实体经济影响的角度来看,当前以国债为代表的无风险利率尽管已经处于相对较低的水平,但考虑通胀因素之后,实际利率水平依旧偏高。由于实际利率是金融体系反哺实体经济的重要的桥梁,所以要降低实际利率就需要进一步实施降息降准措施。从债券收益率曲线的角度分析,进一步的降息降准将会压低短期限的利率水平,中长期限债券利率有望随之下降,维护收益率曲线向上倾斜的形态以及适度的期限利差水平,这有助于营造健康的金融市场环境,从而有效地满足实体经济的融资需求。综合上述分析,对于投资组合来讲,从中长期的维度出发,需要保持相对积极的久期暴露以及相对较低的信用暴露,以获取稳健的回报。 本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益来源,通过相对积极的久期风险暴露,与权益资产形成股债对冲,提升组合整体的夏普比率。报告期内,本组合债券资产从策略角度,在维持债券资产总仓位的基础上,适度降低了信用债投资比例,增加利率债投资仓位,在收益率上行过程中提升组合久期中枢,形成相对均衡的配置利率债与信用债资产结构。本组合债券资产从风险暴露分解的角度,维持较高的久期中枢,中性的杠杆水平,较低的信用风险暴露。在信用债底仓资产久期变动的基础上,组合挖掘利率债与高等级信用债市场的结构性机会作为收益增厚的来源。 四季度A股宽幅震荡,节奏上,十月先跌后涨,十一和十二月则都是先涨后跌。整体来看,四季度沪指上涨0.46%,沪深300下跌2.06%,创业板指下跌1.54%,中证500下跌0.30%。风格方面,小盘跑赢大盘,其中申万小盘指数收涨2.88%,大盘指数下跌1.68%,价值相对跑赢成长,国证价值和成长指数分别收跌1.82%和3.45%。行业层面,商贸零售、电子和计算机涨幅居前;美容护理、有色金属和食品饮料跌幅居前。四季度权益市场上涨主要受益于金融环境持续宽松,以及市场预期未来货币及财政政策刺激。而后期受美国大选及美联储"鹰派降息",部分影响了市场的风险偏好。 展望一季度权益市场,一方面,流动性宽松是比较确定的;另一方面,政策整体对稳住经济的态度比较明确,如果后续经济下行,不排除新一轮政策出台的可能性,这对稳定市场风险偏好起到关键作用。而经济和企业盈利预计也很难在一季度明显好转,因此市场依然缺乏大幅上行的基本面支撑。 报告期内本基金权益部分四季度做了适当的调仓。通过增配可转债,以及具备长期产业逻辑的优质个股,进一步优化了持仓结构。尽管政策拐点已现,但底部的构筑也并非一蹴而就。未来组合将高度重视现金流和利润比较匹配的公司和资产,注重短期业绩与长期增长之间的平衡,后续也会根据最新的宏观经济形势,结合市场风格变化进行灵活调整。

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