四季报点评：景顺景颐招利6个月持有期债券A基金季度涨幅-0.40%

证券之星消息，日前景顺景颐招利6个月持有期债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模36.36亿元，季度净值涨幅为-0.4%。

从业绩表现来看，景顺景颐招利6个月持有期债券A基金过去一年净值涨幅为9.7%，在同类基金中排名209/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-4.75%，成立以来的最大回撤为-4.75%。

从基金规模来看，景顺景颐招利6个月持有期债券A基金2024年四季度公布的基金规模为36.36亿元，较上一期规模44.64亿元变化了-8.28亿元，环比变化了-18.54%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.44%，债券占净值比105.55%，现金占净值比0.94%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.41%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为4.05%。

景顺景颐招利6个月持有期债券A现任基金经理为董晗 李怡文 邹立虎。其中在任基金经理董晗已从业13年又87天，2020年10月30日正式接手管理景顺景颐招利6个月持有期债券A，任职期间累计回报为27.03%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城景气优选一年持有期混合A（017639），季度净值涨幅为7.47%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度国内宏观经济出现回暖迹象。“924”一揽子增量逆周期刺激政策加码以来,财政支出力度较前期有所扩张,市场微观主体信心有所改善,地产销售也出现了回暖。具体看来,工业生产和服务业生产分别保持在5%和6%以上的增速,其中服务业生产相比“924”新政之前明显上了台阶。居民消费回暖,10、11两个月社零平均增速3.9%相比新政前三个月平均2.7%的增速有所改善,其中受“以旧换新”政策支持的品类,包括家电、汽车等,改善尤其明显。消费者信心指数在四季度回升,服务消费也有改善,餐饮消费从前四个月3%左右的增速水平上行至11月份的4%。房地产销售也有所改善,房地产销售40个月以来首次回到正增长,其中一线城市的房价率先企稳回升,连续两个月实现了环比0.4%的正增长。海外方面,12月FOMC会议上,美联储如期降息25BP,将基准利率调降至4.25~4.5%,符合预期。决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示,就业市场风险下降,通胀温和回升的情况下,联储连续降息或将告一段落,降息节奏将放缓。美国经济维持较强韧性,亚特兰大联储GDPNow指示四季度增速维持在3%左右,后续联储的降息节奏或很大程度取决于特朗普上台后政策节奏和力度所带来的对经济、通胀的影响。市场表现方面,A股总体走势高位震荡,上证指数小幅上涨0.46%,结构行情分化;债券市场收益率持续大幅下行,1年/3年/5年/10年/30年国债收益分别下行24/30/34/40/35BP;转债市场总体估值明显修复,中证转债上涨5.55%。操作方面,债券总体保持中性久期,可转债维持较高仓位,减仓将被强赎的品种,重点关注高资质的平衡型标的;股票方面,继续沿着价值大方向进行配置,四季度市场风格更加偏向小盘股和科技成长,价值方向相对平稳,考虑到市场估值在四季度已经得到较明显的修复,组合在市场上涨过程中转为更加稳健和相对均衡的配置。展望未来,我们对经济持续回暖依旧保持信心。2024年12月的政治局会议和中央经济工作会议发出明确讯号,将扩大内需列为2025年经济工作的重要着力点,将大力提振消费列为明年重点任务之首。在当前复杂多变的外部环境下,两次会议定调更加积极有为,明确提出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策,推出多项增量举措,释放出较大的政策想象空间。2025年经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头,从而带动微观主体的信心进一步修复,微观主体的经济体感也有望明显改善。操作方面,债券预计总体保持中性久期,适当参与利率债波段交易,信用配置仍以高等级为主,可转债仍保持高仓位,择优配置;股票方面,对市场中长期前景仍持积极看法,国内外宽松的政策周期组合在经过一定时间滞后及更加积极的落实后,最终经济会逐步走向复苏,我们判断时间点大概在年中左右,目前各主要经济指标都体现出筑底特征。短期来看,考虑到外围风险仍未完全释放,叠加国内政策仍处于加码过程之中,经济基本面仍有反复,保持相对稳健和均衡的配置,后面寻找机会积极提升组合的进攻性。中长期仍看好具有较稳健盈利能力、较高分红水平和较好现金流的行业,比如看好家电、工程机械等具有全球竞争优势的行业,继续看好目前低估值的上游资源,内需板块调整时间比较长,未来也会寻找估值和盈利匹配的结构性机会。

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