四季报点评：朱雀安鑫回报债券C基金季度涨幅0.74%

证券之星消息，日前朱雀安鑫回报债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.33亿元，季度净值涨幅为0.74%。

从业绩表现来看，朱雀安鑫回报债券C基金过去一年净值涨幅为4.37%，在同类基金中排名778/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-2.09%，成立以来的最大回撤为-6.63%。

从基金规模来看，朱雀安鑫回报债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.33亿元，较上一期规模2436.18万元变化了868.22万元，环比变化了35.64%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.95%，债券占净值比67.67%，现金占净值比0.37%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.58%，第一大重仓股为帝尔激光（300776），持仓占比为1.24%。

朱雀安鑫回报债券C现任基金经理为于珅。其中在任基金经理于珅已从业2年又364天，2022年1月26日正式接手管理朱雀安鑫回报债券C，任职期间累计回报为1.31%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为朱雀安鑫回报债券A（008469），季度净值涨幅为0.83%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：债券方面,10月初,债券市场从9月底的调整中平复,随后进入近两个月的震荡,直至12月初央行将货币政策定调由"稳健"调整为"适度宽松",叠加年底配置力量增加买入,债券收益率快速向下再度创出新低。我们对市场的表现较为谨慎,将持仓中5年以上利率债置换为5年以下,维持中性的久期,倾向于观望。 权益方面,在9月底的大幅反弹后,市场在高位宽幅震荡、结构分化,交易活跃,AI相关表现突出。产品操作层面,我们持有偏高的仓位,在十一月份的指数高点,结合个股性价比,适当降低了仓位,并进一步调整持仓结构。 25年初,国债收益率水平进一步下行,十年期国债收益率跌至1.6%,三十年期国债收益率接近1.8%。适度宽松的货币政策下,流动性充裕,无风险利率创出新低。 驱动股票市场走牛有两个主要因素,一个是上市公司的ROE向上趋势,一个是政策带来的充裕流动性(提升估值)。上市公司ROE在连续下行13个季度之后能否企稳需要进一步观望,目前政策在抓紧落实,而ROE企稳后能否趋势性上升则存在变数。在宏观经济降速的背景下,销售净利率缺乏整体提升的基础,需要创新来提升产品性能或提高服务体验,这是上市公司综合竞争能力的体现,因此上市公司ROE趋势性回升在结构上的表现或会显著优于整体性的表现。有鉴于此,我们判断2025年结构性投资机会或将比较突出。 我们将继续挖掘ROE趋势性好转的上市公司带来的投资机会。目前看主要有以下几类： 一是政策刺激带来的结构投资机会,主要表现在"两重"、"两新"方面。发行超长期特别国债支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,这项工作在2024年取得了不错的效果,相关领域受益明显,投资机会比较突出。2025年设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域,实施手机等数码产品购新补贴,对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 二是产业出清带来的结构投资机会。我们重点关注新能源产业的出清情况,光伏、风电、锂电等,国家层面有政策引导,更关键的是产业自身通过价格调整在逐步实现市场化出清,落后产能被淘汰,新技术引领的产业变革机会值得把握。 三是需求加速落地带来的结构投资机会。2025年是十四五规划的最后一年,此前因种种原因规划落后的行业很可能在2025年带来需求的集中释放。 四是科技进步和产业升级带来的结构投资机会。AI是科技进步的主线,中国在发展AI过程中在芯片等核心环节受到外部制约,科技进步实现自主可控从而推动产业升级值得我们持续关注。此外,AI应用方面中国有大场景、大数据优势,产业机会值得把握。 五是消费服务业和新型消费带来的结构投资机会。虽然整体消费数据的增长在短期承受较大压力,但部分服务业和提供情绪价值型的消费正逐步成为持续增长的亮点。中国已经进入服务性消费增速快于实物商品消费的阶段,在消费者基础的衣食住行需求得到满足之后,服务消费型公司或将迎来高速发展期,这也是我们重点研究和投资的领域。 朱雀基金致力于产业研究,我们在能源资源、科技(AI)、航空航天、创新药、民生相关的农业、新型消费、医疗美护等行业都有较深入的跟踪,在公司选择层面,我们更加注重公司治理(重视股东回报)优秀、财务稳健、竞争格局清晰和企业家积极有为的高质量发展公司,我们将全力以赴把握以上投资机会。

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