四季报点评：景顺景颐嘉利6个月持有期债券A基金季度涨幅0.79%

证券之星消息，日前景顺景颐嘉利6个月持有期债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模19.01亿元，季度净值涨幅为0.79%。

从业绩表现来看，景顺景颐嘉利6个月持有期债券A基金过去一年净值涨幅为9.24%，在同类基金中排名249/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-3.76%，成立以来的最大回撤为-4.01%。

从基金规模来看，景顺景颐嘉利6个月持有期债券A基金2024年四季度公布的基金规模为19.01亿元，较上一期规模21.91亿元变化了-2.89亿元，环比变化了-13.21%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.89%，债券占净值比103.25%，现金占净值比1.45%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.92%，第一大重仓股为中国神华（601088），持仓占比为1.8%。

景顺景颐嘉利6个月持有期债券A现任基金经理为董晗 李怡文。其中在任基金经理董晗已从业13年又87天，2020年10月30日正式接手管理景顺景颐嘉利6个月持有期债券A，任职期间累计回报为20.65%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城景气优选一年持有期混合A（017639），季度净值涨幅为7.47%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度国内宏观经济出现回暖迹象。“924”一揽子增量逆周期刺激政策加码以来,财政支出力度较前期有所扩张,市场微观主体信心有所改善,地产销售也出现了明显的回暖。具体看来,工业生产和服务业生产分别保持在5%和6%以上的增速,其中服务业生产相比“924”新政之前明显上了台阶。居民消费回暖,10、11两个月社零平均增速3.9%相比新政前三个月平均2.7%的增速有所提升,其中受“以旧换新”政策支持的品类,包括家电、汽车等,改善尤其明显。消费者信心指数在四季度回升,服务消费也有改善,餐饮消费从前四个月3%左右的增速水平上行至11月份的4%。房地产销售也有所改善,房地产销售40个月以来首次回到正增长,其中一线城市的房价率先企稳回升,连续两个月实现了环比0.4%的正增长。海外方面,12月FOMC会议上,美联储如期降息25BP,将基准利率调降至4.25~4.5%,符合预期。决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示,就业市场风险下降,通胀温和回升的情况下,联储连续降息或将告一段落,降息节奏将放缓。美国经济维持较强韧性,亚特兰大联储GDPNow指示四季度增速维持在3%左右,后续联储的降息节奏或很大程度取决于特朗普上任后政策节奏和力度所带来的对经济、通胀的影响。市场表现方面,A股总体走势高位震荡,上证指数小幅上涨0.46%,结构行情分化;债券市场收益率持续大幅下行,1年/3年/5年/10年/30年国债收益分别下行24/30/34/40/35BP;转债市场估值修复,中证转债上涨5.55%。操作方面,债券总体保持中性久期,可转债维持较高仓位,减持即将进入转股标的,重点配置高资质的平衡型标的;股票方面总体高仓位运作,结构上略有调整,更为均衡。展望未来,我们对经济持续回暖依旧保持信心。2024年12月的政治局会议和中央经济工作会议发出明确讯号,将扩大内需列为2025年经济工作的重要着力点,将大力提振消费列为明年重点任务之首。在当前复杂多变的外部环境下,两次会议定调更加积极有为,明确提出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策,推出多项增量举措,释放出较大的政策想象空间。12月24日财政工作会议指出,2025年财政政策要“加大支出强度、加快支出进度”;25日国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》,《意见》的三项改革有助于解决近年专项债符合条件的项目缺乏、发行节奏偏慢的堵点,有助于显著提升专项债使用效率。2025年经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头,从而带动微观主体的信心进一步修复,微观主体的经济体感也有望明显改善。操作方面,债券预计总体保持中性久期,适当参与利率波段交易,信用配置仍以高等级为主,可转债仍保持中高仓位,灵活操作;股票方面,在市场估值明显修复后,我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况,除了估值不贵、行业供需结构保持平衡的上游资源行业外,未来将重点继续关注具有全球核心竞争力的高端制造业以及受益于政策调整的内需方向。

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