四季报点评：易方达恒生国企(QDII-ETF)基金季度涨幅-7.51%

证券之星消息，日前易方达恒生国企(QDII-ETF)基金公布四季报，2025年四季度最新规模78.7亿元，季度净值涨幅为-7.51%。

从业绩表现来看，易方达恒生国企(QDII-ETF)基金过去一年净值涨幅为26.37%，在同类基金中排名124/386，同类基金过去一年净值涨幅中位数为21.86%。而基金过去一年的最大回撤为-20.62%，成立以来的最大回撤为-55.09%。

从基金规模来看，易方达恒生国企(QDII-ETF)基金2025年四季度公布的基金规模为78.7亿元，较上一期规模87.07亿元变化了-8.37亿元，环比变化了-9.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比96.04%，无债券类资产，现金占净值比3.53%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.44%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为7.68%。

易方达恒生国企(QDII-ETF)现任基金经理为余海燕 刘依姗。其中在任基金经理余海燕已从业14年又71天，2018年8月11日正式接手管理易方达恒生国企(QDII-ETF)，任职期间累计回报为-1.77%。目前还管理着35只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达中证军工ETF（512560），季度净值涨幅为12.14%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金跟踪恒生中国企业指数,该指数由在香港上市交易的市值大、流动好的50只中国内地企业证券组成,以反映在香港上市的中国内地企业的整体表现。本基金主要采取组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪。在进行组合复制策略时,本基金主要采取完全复制法进行投资,即参考标的指数的成份股组成及权重构建股票投资组合,并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。恒生中国企业指数的市场表现,主要受全球金融条件、中国宏观经济与政策环境及港股市场资金供求变化等因素综合影响。全球金融条件方面,美联储四季度完成10月、12月两次各25个基点的降息,延续货币宽松周期,但声明中隐含短期暂停降息的观望信号,政策内部存在分歧,叠加美债收益率阶段性波动,一定程度上压制全球风险偏好,对依赖外资流动性的港股形成制约。此外,中美贸易政策不确定性、地缘政治扰动等因素阶段性加剧市场波动。中国宏观经济形势方面,四季度经济延续复苏态势,复苏基础持续巩固但动能有待增强,企业盈利呈现明显结构性分化,整体修复节奏放缓,对港股市场基本面形成阶段性支撑。政策层面,中国央行货币政策延续适度宽松基调,强调“促进社会综合融资成本低位运行”,通过优化利率传导机制维持融资成本在历史较低水平,但未明确提及降准降息,政策力度与市场预期存在差异。资金与情绪面上,年末南向资金流入力度放缓;同时港股一级市场IPO持续推进,12月迎来限售股解禁小高峰,增加股票供给并分流二级市场资金,进一步抑制市场情绪。报告期内港股市场震荡走低,行业呈现明显结构性分化。其中原材料、能源、金融等行业表现相对领先,信息科技、医疗保健等行业表现相对落后。指数表现方面,报告期内以港币计价的恒生中国企业指数下跌约6.72%,表现弱于同期恒生指数。恒生中国企业指数对香港上市的中国内地企业覆盖较为全面,传统经济和新经济占比较为均衡,随着海外中概股回归及成份股定期调整,指数的新经济属性将逐渐增强。在中国经济发展日趋国际化的背景下,恒生中国企业指数产品将为境内投资者搭起桥梁,帮助投资者分享港股市场上中国内地企业的投资机遇。本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。截至报告期末,本基金份额净值为1.1474元,本报告期份额净值增长率为-7.51%,同期业绩比较基准收益率为-7.71%。年化跟踪误差0.42%,在合同规定的目标控制范围之内。

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