四季报点评：富国中证港股通互联网ETF基金季度涨幅-20.07%

证券之星消息，日前富国中证港股通互联网ETF基金公布四季报，2025年四季度最新规模794.79亿元，季度净值涨幅为-20.07%。

从业绩表现来看，富国中证港股通互联网ETF基金过去一年净值涨幅为35.47%，在同类基金中排名1323/2814，同类基金过去一年净值涨幅中位数为33.78%。而基金过去一年的最大回撤为-26.92%，成立以来的最大回撤为-60.08%。

从基金规模来看，富国中证港股通互联网ETF基金2025年四季度公布的基金规模为794.79亿元，较上一期规模976.54亿元变化了-181.76亿元，环比变化了-18.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比99.81%，无债券类资产，现金占净值比0.27%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达78.03%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为15.37%。

富国中证港股通互联网ETF现任基金经理为蔡卡尔 田希蒙。其中在任基金经理蔡卡尔已从业9年又19天，2021年9月15日正式接手管理富国中证港股通互联网ETF，任职期间累计回报为-9.59%。目前还管理着21只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为富国中证A500指数增强A（022676），季度净值涨幅为3.63%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度来看,内需数据偏弱,而美国经济数据超预期。海外方面,美国三季度GDP数据超预期,美联储总体表态偏鸽;国内方面,11月规上工企利润承压,人民币兑美元汇率上行破7。1.美国Q3GDP数据超预期:三季度美国实际GDP初值年化季环比4.3%,高于市场预期的+3.3%和前值的+3.8%。从美国三季度GDP结构来看,居民消费和净出口为主要贡献,个人消费支出年化环比增3.5%,高于前值的2.5%和预期的2.7%;住宅和建筑投资为主要拖累。核心PCE价格指数年化环比增2.9%,持平于预期,高于前值的2.6%。三季度GDP数据继续验证降息周期下的软着陆逻辑。2.近期美联储官员总体鸽派讲话:偏鸽派官员如Waller和Miran理事认为就业市场疲软背景下应该前置降息;而偏鹰派官员如Bostic和Goolsbee则认为应保持谨慎,等到确认关税带来的通胀压力是暂时的再继续降息。中间派Williams主席则坚持数据依赖。美联储官员对购买国库券(T-bills)的态度是一致的,即储备购买是流动性管理,并不是量化宽松(QE)。近期美联储官员讲话总体信号偏鸽,但对于降息时点和幅度仍有较大分歧。11月下旬(以11/21为起点)以来港股在A/港/美股三地市场中表现更弱,主要系国内宏观偏弱的背景下,港股市场对资金面的流动性更加敏感的特点被放大。具体来看,包括:1)美联储鹰派降息的背景下,虽然基准利率下调,但市场已有一定预期;2)南向资金流入短期放缓;3)今年以来港股市场IPO活跃,不少大型IPO解禁期临近,12月港股潜在解禁规模较大,也造成部分投资者短期的避险心理。港股市场对于中、美两地市场的流动性较为敏感是长期以来的特征,但是在阶段性的情形下会体现的更为明显,短期或处在这一敏感周期之内。但展望后续,可能不应对这一因素过度外推、放大。积极来看,伴随海外一系列影响流动性预期的事件相继落地,叠加国内经济工作会议后政策环境持续偏向积极呵护,以及前期科技板块回调充分,我们判断资金层面市场有望从此前的偏向观望与博弈,累积寻找新机会的势能。本基金运作紧密跟踪指数,尽可能降低组合跟踪误差。

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