一季报点评：德邦新回报灵活配置混合A基金季度涨幅-0.10%

证券之星消息，日前德邦新回报灵活配置混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.36亿元，季度净值涨幅为-0.1%。

从业绩表现来看，德邦新回报灵活配置混合A基金过去一年净值涨幅为2.64%，在同类基金中排名2144/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为28.79%。而基金过去一年的最大回撤为-2.48%，成立以来的最大回撤为-44.64%。

从基金规模来看，德邦新回报灵活配置混合A基金2026年一季度公布的基金规模为0.36亿元，较上一期规模2151.26万元变化了1446.52万元，环比变化了67.24%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.2%，债券占净值比76.3%，现金占净值比9.57%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.07%，第一大重仓股为兴业银行（601166），持仓占比为1.02%。

德邦新回报灵活配置混合A现任基金经理为张铮烁 施俊峰，近期离任的基金经理为朱慧琳。其中在任基金经理张铮烁已从业10年又107天，2024年12月25日正式接手管理德邦新回报灵活配置混合A，任职期间累计回报为0.55%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为德邦锐泓债券A（007461），季度净值涨幅为1.13%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：经济基本面方面,受春节前工作日较长、出口强劲、财政及信贷投放节奏前置等因素影响,1-2月经济数据总体强于预期,工业增加值同比增速超预期,固定资产投资增速转正。其中,房地产投资同比跌幅大幅收窄,基建投资增速转正实现开门红,制造业投资增速受益于强劲外需亦转正。整体上,供强需弱、外需强于内需的格局延续,但供需匹配度有所改善。通胀数据同比环比均有所回升,主要受春节错位、国际能源价格上涨影响,核心CPI走强,PPI环比连续5个月正增长,回升势头强劲。随着国际能源价格的上涨,PPI同比有望在短期内转正,关注上游涨价是否能有效传导至下游及CPI。 u3000u3000央行公开市场操作方面,1-2月,央行大幅增加包含买断式逆回购、MLF和国债买卖在内的中长期资金投放,进入3月,随着国际局势的变化,叠加银行体系在存贷错位等因素影响下资金格外充裕,央行顺势回笼中长期资金。整体来看,一季度银行间资金面较为充裕,DR001在1.30%附近波动。 u3000u3000债券市场方面,一季度利率债收益率曲线陡峭化程度加深,信用债受益于投资者对票息策略的普遍认可,收益率曲线整体下移。一方面,资金利率持续较低、银行存款集中到期后的再配置需求旺盛、权益市场震荡调整,推动利率债中短端和信用债收益率不断下行,另一方面,市场对地方债供给、通胀预期升温、国内经济增长数据超预期仍有担忧,超长债收益率在一季度整体上行,30Y-10Y国债利差拓宽至50bp以上。 u3000u3000风险资产部分,我们会以股票为主,转债为辅的投资策略,站在当前时点,无论是股票还是转债都应该乐观一些。转债的供需矛盾在2026年将会持续突出,当股票市场略有企稳,转债将会迎来更多资金的关注。地缘冲突对于全球的风险资产在2026年3月以后进行了新的定价,而其中大部分的下跌我们视作机会,就跟2025年贸易战类似。我们2025年下半年开始对于PPI转正展开探索,2026年开年以来已经交易得比较充分,价格端的交易将会进入比较困难的阶段,我们更愿意把目光放在仍未充分上涨且确定性较高的方向上,安全边际足够是我们定位红利增强的产品重点关注的属性。

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