一季报点评：鹏华价值共赢两年持有期混合基金季度涨幅-4.01%

证券之星消息，日前鹏华价值共赢两年持有期混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模3.94亿元，季度净值涨幅为-4.01%。

从业绩表现来看，鹏华价值共赢两年持有期混合基金过去一年净值涨幅为30.04%，在同类基金中排名2755/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-13.71%，成立以来的最大回撤为-61.29%。

从基金规模来看，鹏华价值共赢两年持有期混合基金2026年一季度公布的基金规模为3.94亿元，较上一期规模6.59亿元变化了-2.65亿元，环比变化了-40.26%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.91%，无债券类资产，现金占净值比10.93%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达28.53%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为4.58%。

鹏华价值共赢两年持有期混合现任基金经理为张鹏。其中在任基金经理张鹏已从业4年又253天，2023年1月13日正式接手管理鹏华价值共赢两年持有期混合，任职期间累计回报为13.26%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华价值精选股票（206012），季度净值涨幅为0.4%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：26年开年的第一个季度,市场就先后经历了持续陡峭上涨,随后美伊战争导致流动性预期变化市场的持续调整。从市值风格上看,大盘风格跑输,估值风格上看,中小盘相对跑赢。从行业分布上看,能源石化和电力以及新能源受益油价大幅上涨,有色股先涨后跌,大部分品种股价几乎回到年初,而光模块板块先跌后涨,消费大部分板块延续弱势。整个一季度,市场轮动快波动大博弈重,预期起伏幅度大,战争因素影响较大。组合的操作上,基本未做仓位择时,围绕估值合理的优质公司构建的核心持仓未变,始终超配的能源化工板块边际加仓,基础化工保持超配,边际上在科技成长方向上收敛持仓,兑现了机器人板块。港股处在相对低位,边际加仓。向后展望,战争结局难以判断,波动过大,做博弈没有意义。但是无论看历史经验,还是从常识来看,美伊战争都无法短期结束,原油的供需平衡表被永久破坏,油价也无法回到从前,再结合CPI和PPI数据来看,需要警惕持续通胀的风险,以及流动性的变化。市场有较高概率从去年的分母端逻辑,向今年的分子端逻辑演化,在通胀的环境下,直接粗暴的宏大叙事进而直接拉动估值的投资框架持续的可能性小,需要分子端的配合,再对比中小盘和双创的估值与沪深300中证500等板块的估值水平,相对低估值的方向上,寻找通胀线索,是值得我们关注的主线,然而观察A股和美股,似乎对上述风险和机会定价并不充足。市场变化剧烈,产品将一如既往的坚持控制回撤和波动的大前提下,围绕分子端,在通胀线索上寻找投资机会,构建组合。

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