一季报点评：鹏扬景兴混合C基金季度涨幅-1.48%

证券之星消息，日前鹏扬景兴混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.14亿元，季度净值涨幅为-1.48%。

从业绩表现来看，鹏扬景兴混合C基金过去一年净值涨幅为4.72%，在同类基金中排名911/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-3.74%，成立以来的最大回撤为-10.92%。

从基金规模来看，鹏扬景兴混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.14亿元，较上一期规模3220.77万元变化了-1803.36万元，环比变化了-55.99%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比35.02%，债券占净值比48.11%，现金占净值比10.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达19.84%，第一大重仓股为恩华药业（002262），持仓占比为3.12%。

鹏扬景兴混合C现任基金经理为焦翠 刘冬，本季度增聘基金经理刘冬，近期离任的基金经理为李人望。其中在任基金经理焦翠已从业8年又40天，2018年3月16日正式接手管理鹏扬景兴混合C，任职期间累计回报为64.02%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬中债3-5年国开债指数A（014101），季度净值涨幅为0.91%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年1季度,全球经济因美以伊冲突遭遇重大变局,经济复苏进程受阻,资产定价的宏观逻辑面临重大不确定性。美以伊冲突后,原油价格中枢迅速抬升,霍尔木兹海峡实质性停运,欧洲遭受新一轮能源危机,欧央行上修基准通胀、下修GDP增速;美国虽为原油净出口国,没有能源断供风险,但战局深陷泥沼引发市场对"石油美元"霸权的怀疑,美元信用的根基有所动摇,同时美国通胀仍是制约联储降息的主要因素;日韩因经济极度依赖原油进口,货币开始贬值,股市也面临下行风险,经济基本面遭受考验。总的来看,全球央行对于油价上涨普遍持偏鹰态度,流动性难以延续2025年的宽松态势,全球经济也面临考验;对资产价格而言,此前的经济复苏叙事开始让位于美伊战局的影响。 2026年1季度,国内经济稳中向好。在全球经济承压的背景下,我国凭借充足的能源储备、强大的供应链和乐观的内需政策指引,经济运行进一步改善。物价方面,PPI回升连续超预期,CPI也有较大幅度改善,体现了上游生产和下游消费的强大韧性。基本面来看,投资、消费、生产均较2025年4季度有明显改善,进出口高增,M1、M2及社融表现屡超预期,供需格局与流动性均支持基本面的持续改善。 政策方面,经济发展更加注重质的有效提升、长期可持续发展以及政策间的协同配合。根据政府工作报告部署,为实现年度GDP和通胀目标,我国货币政策延续适度宽松总基调、财政政策更加积极。政策从提振内需、培育创新动能、促进高水平科技自立自强三个方面作出重点部署：内需层面,坚持内需主导,统筹促消费和扩投资,拓展内需增长新空间,更好发挥我国超大规模市场优势;培育创新动能方面,以优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、扩能提质服务业、打造智能经济新形态为主要方向,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,因地制宜发展新质生产力,建设现代化产业体系;在加快高水平科技自立自强方面,要加强原始创新和关键核心技术攻关,推动科技创新和产业创新深度融合,一体推进教育科技人才发展,全面增强自主创新能力,为高质量发展提供科技支撑。 2026年1季度,美股整体呈现震荡下行态势,美以伊冲突同时影响通胀预期和降息预期,行情由宏观分母端的降息预期降温与微观分子端的HALO交易共同驱动。科技巨头走势分化,硬件板块相对抗跌,软件板块大幅下跌,市场广度有所改善,资金逐步流向能源、材料、必需消费等避险板块。受美元指数走强、能源价格高企影响,新兴市场普遍大幅下跌,其中2025年表现抢眼的日韩股市尤为显著。2026年1季度,A股先上后下,整体震荡偏弱;港股受外围地缘及美元波动冲击更为明显,调整幅度更大。市场核心焦点从宏观产业逻辑,转向地缘冲突的影响幅度和持续时间。宽基指数方面,在地缘冲击的背景下,沪深300指数、恒生科技指数震荡下行,整体跟随全球风险资产同步调整。风格与行业方面,市场聚焦的广谱能源、高现金流红利和AI硬件三大中期主线在1季度表现较好;纯主题成长和未盈利科技成长股则在流动性边际收紧过程中表现较弱。内需板块中,PPI转正和CPI企稳回升是驱动消费、医药及顺周期板块的关键,市场对此存在分歧,1季度表现尚不显著。整体来看,1季度全球资本市场的核心驱动是中东地缘冲突下的能源冲击和流动性冲击,并进一步影响到跨境资本流动和AI产业投融资环节。当前,美股面临滞胀压力和AI投融资隐忧,高估值、高仓位仍需时间消化;中国资产虽然短期受地缘冲突影响,但依托较高的能源自给率、完备的工业制造体系和远离冲突中心,有望展现较强的抗冲击能力和全球资金避风港属性。当前,A股、H股估值中性,盈利有望逐步回升,在全球资产比价体系中具备显著的安全边际与配置性价比。 权益操作方面,总体权益仓位维持在中上水平。国内经济企稳改善,总体政策基调偏宽松,虽然3月份市场受到美伊事件的影响,但国内经济的韧性较强,基于对A股中长期仍然看好且仍有部分行业的个股处于偏低位置的判断,产品的持仓结构上以医药、大消费、新能源、交运(含快递、机场)、汽车(含智能驾驶)、电子(含AI应用)等领域为主。在1季度中后期,市场波动较大的情况下,主要减持了农药化工、海上风电的权重;一是,受油价上涨,部分农药化工会受到成本反噬影响,做了一些减持;二是,部分海上风电公司短期拔估值较快,做了一些获利兑现。增持了部分储能电池、智能驾驶、消费领域公司;一是,美伊冲突事件对油价的影响,会使不少国家或地区进一步重视新能源在能源结构中的重要地位,储能需求较大且国内的储能招标价格也由2025年偏低的水平逐步提高,增持了储能电池公司;二是,3月份市场总体受美伊冲突的影响,市场风险偏好降低,市场出现了普跌,回顾A股历史走势,每次事件性冲击后,往往会出现不错的买点,同时,国内的地产、消费领域出现了企稳、改善的迹象,使得国内经济的韧性进一步加强,A股受悲观情绪的影响,不少个股存在错杀的可能,结合产业趋势持续推进、基本面改善与估值性价比较高的角度来看,增持了部分智能驾驶、消费领域的公司。 2026年1季度,国内债券收益率整体呈现震荡态势。短端利率维持宽松下行态势,伴随通胀回暖和基本面改善预期升温,期限利差持续走扩。信用债方面,信用利差变动不大。转债方面,市场跟随权益先上后下,维持震荡态势。整体而言,长端利率上行、期限利差持续走扩,均反映市场围绕宏观经济修复与物价企稳回升的交易逻辑。往后看,需求端修复节奏、物价回升幅度和房地产风险缓释进程,将成为决定当前交易结构能否延续的关键因素,值得我们重点关注。 债券操作方面,1季度组合小幅参与利率债波段交易,季度内总体保持低久期,无杠杆状态。

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