一季报点评：银华钰祥债券A基金季度涨幅0.12%

证券之星消息，日前银华钰祥债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模5.72亿元，季度净值涨幅为0.12%。

从业绩表现来看，银华钰祥债券A基金过去一年净值涨幅为5.44%，在同类基金中排名760/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.94%，成立以来的最大回撤为-1.94%。

从基金规模来看，银华钰祥债券A基金2026年一季度公布的基金规模为5.72亿元，较上一期规模541.85万元变化了5.67亿元，环比变化了10457.31%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.12%，债券占净值比93.13%，现金占净值比9.25%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.76%，第一大重仓股为益丰药房（603939），持仓占比为1.3%。

银华钰祥债券A现任基金经理为赵楠楠 冯帆 于蕾 李程，本季度增聘基金经理冯帆、于蕾、李程。其中在任基金经理赵楠楠已从业6年又269天，2024年5月15日正式接手管理银华钰祥债券A，任职期间累计回报为5.82%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华钰祥债券A（020581），季度净值涨幅为0.12%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度债市受到市场风险偏好、通胀预期、海外动荡事件等影响,呈现大体震荡但结构分化的局面,十年国债活跃券季末较年初仅下行3bp,曲线形态上期限利差明显走扩,品种方面信用表现优于利率,信用等级利差呈现压缩,超长债表现偏弱利率不降反升。 u3000u3000报告期内,本基金灵活调整了组合的久期和杠杆,阶段性调整利率和信用债占比及进行了不同期限利率债的切换,积极进行类属资产的配置轮动。 u3000u3000后续看,预计债市仍延续区间震荡格局,中短端在货币政策宽松支持下风险不大,但进一步下行依赖于政策利率下调,空间有限,长端依旧在通胀预期、风险偏好、机构行为等因素影响下反复,组合将阶段性进行适当交易操作,需紧密关注海外局势、经济基本面及物价相关政策动态等,本基金将根据市场情况灵活调整组合的久期和杠杆水平,不断优化组合的配置结构,积极抓取债市结构性机会以增厚收益。 u3000u3000权益方面,一季度股市经历了1月份的躁动、2月份的震荡和3月份美以伊战争带来的冲击,风险偏好和流动性预期的变化,使得主题投资和中小市值的股票经历了大涨和大跌,投资者收益率由大幅分化走向收敛。对于A股而言,今年的主要矛盾依然是盈利回升带来的投资机会,战争带来的油价上涨和全球交易滞涨,只是过程中的扰动而不是行情趋势的决定因素。 u3000u3000本基金组合持仓围绕2026年盈利回升的思路构建,尽管并不符合1月份的市场风格,基金经理还是选择坚持持有有安全边际的股票,组合在3月份市场下跌中回撤控制较好。PPI在3月份同比转正、一线房地产市场初步呈现底部企稳,在经历了四年多传统经济收缩带来的影响,上市公司特别是龙头企业有望迎来量价企稳带来的盈利回升。因此组合在行业配置上相对均衡,超配了有价格弹性的周期行业和底部的消费医药行业,展望全年,依然有望实现一定的绝对收益空间。

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