一季报点评：鹏扬景合六个月持有混合基金季度涨幅0.78%

证券之星消息，日前鹏扬景合六个月持有混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.52亿元，季度净值涨幅为0.78%。

从业绩表现来看，鹏扬景合六个月持有混合基金过去一年净值涨幅为6.55%，在同类基金中排名688/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-1.59%，成立以来的最大回撤为-4.11%。

从基金规模来看，鹏扬景合六个月持有混合基金2026年一季度公布的基金规模为0.52亿元，较上一期规模3.09亿元变化了-2.57亿元，环比变化了-83.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比14.58%，债券占净值比73.0%，现金占净值比10.59%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.73%，第一大重仓股为邮储银行（601658），持仓占比为0.69%。

鹏扬景合六个月持有混合现任基金经理为李沁 赵亚军，本季度增聘基金经理赵亚军，近期离任的基金经理为吴西燕、龚德伟。其中在任基金经理李沁已从业6年又239天，2020年11月4日正式接手管理鹏扬景合六个月持有混合，任职期间累计回报为25.5%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬添利增强债券A（006832），季度净值涨幅为2.08%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年1季度,全球经济因美以伊冲突遭遇重大变局,经济复苏进程受阻,资产定价的宏观逻辑面临重大不确定性。美以伊冲突后,原油价格中枢迅速抬升,霍尔木兹海峡实质性停运,欧洲遭受新一轮能源危机,欧央行上修基准通胀、下修GDP增速;美国虽为原油净出口国,没有能源断供风险,但战局深陷泥沼引发市场对"石油美元"霸权的怀疑,美元信用的根基有所动摇,同时美国通胀仍是制约联储降息的主要因素;日韩因经济极度依赖原油进口,货币开始贬值,股市也面临下行风险,经济基本面遭受考验。总的来看,全球央行对于油价上涨普遍持偏鹰态度,流动性难以延续2025年的宽松态势,全球经济也面临考验;对资产价格而言,此前的经济复苏叙事开始让位于美伊战局的影响。 2026年1季度,国内经济稳中向好。在全球经济承压的背景下,我国凭借充足的能源储备、强大的供应链和乐观的内需政策指引,经济运行进一步改善。物价方面,PPI回升连续超预期,CPI也有较大幅度改善,体现了上游生产和下游消费的强大韧性。基本面来看,投资、消费、生产均较2025年4季度有明显改善,进出口高增,M1、M2及社融表现屡超预期,供需格局与流动性均支持基本面的持续改善。 政策方面,经济发展更加注重质的有效提升、长期可持续发展以及政策间的协同配合。根据政府工作报告部署,为实现年度GDP和通胀目标,我国货币政策延续适度宽松总基调、财政政策更加积极。政策从提振内需、培育创新动能、促进高水平科技自立自强三个方面作出重点部署：内需层面,坚持内需主导,统筹促消费和扩投资,拓展内需增长新空间,更好发挥我国超大规模市场优势;培育创新动能方面,以优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、扩能提质服务业、打造智能经济新形态为主要方向,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,因地制宜发展新质生产力,建设现代化产业体系;在加快高水平科技自立自强方面,要加强原始创新和关键核心技术攻关,推动科技创新和产业创新深度融合,一体推进教育科技人才发展,全面增强自主创新能力,为高质量发展提供科技支撑。 2026年1季度,A股先上后下,整体震荡偏弱;港股受外围地缘及美元波动冲击更为明显,波动幅度更大。市场核心焦点从宏观产业逻辑,转向地缘冲突的影响幅度和持续时间。宽基指数方面,在地缘冲击的背景下,沪深300指数、恒生科技指数震荡下行,整体跟随全球风险资产同步调整。风格与行业方面,市场聚焦的广谱能源、高现金流红利和AI硬件三大中期主线在1季度表现较好;纯主题成长和未盈利科技成长股则在流动性边际收紧过程中表现较弱。内需板块中,PPI转正和CPI企稳回升是驱动消费、医药及顺周期板块的关键,市场对此存在分歧,1季度表现尚不显著。整体来看,1季度全球资本市场的核心驱动是中东地缘冲突下的能源冲击和流动性冲击,并进一步影响到跨境资本流动和AI产业投融资环节。当前,美股面临滞胀压力和AI投融资隐忧,高估值、高仓位仍需时间消化;中国资产虽然短期受地缘冲突影响,但依托较高的能源自给率、完备的工业制造体系和远离冲突中心,有望展现较强的抗冲击能力和全球资金避风港属性。当前,A股估值整体中性,板块间分化显著,明显低于历史估值中枢的主要是消费。 权益操作方面,我们将持仓分为科技、消费及医药、制造、金融地产、周期五个板块,板块间的权重分配参考了中证800在上述板块中的权重分配。各个板块内部我们以量化方式做增强,在汇总五个板块的选股时,我们会约束持仓相比中证800在估值和市值等主要风格上的偏离。在构建量化组合的收益模型端,我们会重视上市公司的盈利质量、估值性价比、财务稳定性,同时优选成长性优良,预期改善的标的,另外会再结合量价类因子。产品定位于中低波固收加,我们力争控制好组合回撤的基础上为投资人增厚收益。 2026年1季度,国内债券收益率整体呈现震荡态势。短端利率维持宽松下行态势,伴随通胀回暖和基本面改善预期升温,期限利差持续走扩。信用债方面,信用利差变动不大。转债方面,市场跟随权益先上后下,维持震荡态势。整体而言,长端利率上行、期限利差持续走扩,均反映市场围绕宏观经济修复与物价企稳回升的交易逻辑。往后看,需求端修复节奏、物价回升幅度和房地产风险缓释进程,将成为决定当前交易结构能否延续的关键因素,值得我们重点关注。 债券操作方面,本基金本报告期内以利率债和高等级信用债为主要投资方向,灵活运用多种策略增厚组合收益。具体而言,1月,组合降低了久期,卖出了长端地方债,信用债券以持有获取票息为主。2月组合维持了中性略偏低久期,仅阶段性参与了长端利率的波段交易。3月组合继续维持中性略偏低久期,结构上以持有信用债券获取票息为主,参与了曲线中段品种交易。

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