证券之星消息，日前凯石澜龙头经济一年持有混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.06亿元，季度净值涨幅为-0.39%。
从业绩表现来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金过去一年净值涨幅为162.35%，在同类基金中排名82/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-24.42%，成立以来的最大回撤为-62.62%。
从基金规模来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金2026年一季度公布的基金规模为1.06亿元，较上一期规模8462.81万元变化了2126.31万元，环比变化了25.13%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.32%，无债券类资产，现金占净值比5.77%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达46.06%，第一大重仓股为长芯博创（300548），持仓占比为6.39%。
凯石澜龙头经济一年持有混合现任基金经理为李琛 许迟，本季度增聘基金经理李琛、许迟，近期离任的基金经理为张俊。其中在任基金经理李琛已从业1年又48天，2025年8月29日正式接手管理凯石澜龙头经济一年持有混合，任职期间累计回报为28.99%。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度为"十五五"规划开局首季,国内经济平稳起步、结构持续优化,政策靠前发力,为经济复苏筑牢基础。全球经济缓慢复苏,中东局势成为核心地缘扰动,战事导致霍尔木兹海峡通行受阻,推高原油、天然气及铝价,大宗商品波动传导至全球产业链,影响相关行业盈利预期。A股呈现阶段性震荡波动、风格切换频繁的运行态势,春季行情虽有显现但受中东局势扰动及市场风格调整影响未能持续,整体以结构性机会为主;债券市场震荡企稳,中短久期高等级品种表现稳健。本基金坚持基本面驱动、动态优化持仓、严控风险,受行业轮动、板块估值调整及中东局势传导影响,组合净值出现阶段性波动,整体运行稳健。 一季度A/H股市场整体承压,呈现深度调整、极致分化特征,3月受地缘冲突与流动性预期变化影响,回调幅度扩大,市场风险偏好回落。A股主要指数多数收跌,上证指数一季度累计下跌1.94%,3月单月下跌6.51%,月末失守3900点,权重蓝筹提供一定支撑;深证成指、创业板指分别累计下跌0.35%、0.57%,均连续两季度收跌,受科技成长板块回调拖累明显;科创50表现最弱,一季度跌幅较大,3月单月跌幅超10%。唯有中证500逆势上涨2.03%,成为A股唯一正收益宽基指数,凸显中盘风格抗周期性。港股跌幅更为显著,恒生指数一季度累计下跌3.29%,3月单月下跌6.92%;恒生科技指数重挫15.70%,3月下跌9.50%,受多重因素冲击明显。此外,上证红利指数表现亮眼,一季度上涨6.68%,成为避险配置重要方向。一季度市场主要呈现三大分化：大小盘分化明显,中小盘指数逆势上涨而大盘与成长指数领跌;行业轮动加速,能源、高股息板块走强而成长板块回调;A股和H股差异显著,港股科技板块跌幅远大于A股,南向资金流入未能扭转指数走势。 资金面方面,2026年一季度整体呈现"总量充裕、结构分化、节奏波动"特征,受A股震荡、中东局势及风险偏好变化影响,各类资金流向呈阶段性差异。长期资金持续加码A股,重点配置高股息蓝筹及抗周期标的,发挥稳定器作用。北向资金表现分化,前期小幅净流入,3月受中东战争影响出现明显净流出。杠杆资金保持理性,两融余额随行情阶段性波动,整体处于合理区间。个人投资者入市热情降温,资金向优质公募基金集中,机构投资者占比提升。债券市场资金配置需求结构性提升,主要集中在中短久期高等级品种,中低资质信用债配置需求较弱、流动性不足。 宏观经济方面,一季度国内宏观经济平稳开局,契合"十五五"规划开局预期,主要经济指标边际改善,复苏基础持续夯实,呈现贴合市场实际的运行特征。生产端,制造业PMI呈"先抑后扬"态势,1-2月暂未进入扩张区间,3月回升至50.4迈入扩张区间,装备制造业、高技术制造业增长较快,工业生产平稳,企业经营活力逐步提升。需求端"三驾马车"协同发力：消费持续回暖,春节带动线下消费复苏,以旧换新政策成效显著,有效拉动大宗消费增长;投资实现"开门红",专项债前置发行、政策性金融工具落地,新型基建、制造业及高技术产业投资表现突出,房地产投资逐步企稳;出口展现较强韧性,前两月进出口总值同比增长18.3%,高新技术产品出口及对东盟、"一带一路"国家出口增速亮眼,出口结构持续优化。物价水平改善,CPI温和上涨,通缩压力缓解,企业盈利预期提升,微观主体活力增强,为经济复苏提供坚实支撑。 政策方面,一季度始终紧扣经济复苏与市场实际需求,坚持靠前发力、精准施策,通过财政与货币工具协同发力,切实提振市场信心、夯实经济发展基础。积极的财政政策持续发力,赤字率维持在合理区间,超长期特别国债顺利发行,资金重点投向消费品以旧换新、新型基础设施建设及产业升级领域,中央本级科技支出稳步增长,为科技创新与产业升级提供有力支撑。货币政策保持稳健宽松基调,央行通过多种流动性调节工具,确保市场资金总量充裕、基本面平稳,持续推动实体经济融资成本稳中有降,加大对重点领域、薄弱环节的金融支持力度。产业政策聚焦新质生产力培育,在半导体、人工智能、先进制造、新能源、生物医药等重点领域持续加码支持,加速核心技术国产替代进程,同时规范行业发展秩序,推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型。资本市场相关政策则围绕稳预期、提信心展开,通过引导长期资金入市、完善市场基础制度等举措,维护市场平稳运行,为各类市场主体营造稳定、健康的发展环境,助力资本市场与实体经济协同发展。 外部环境方面,一季度全球经济缓慢复苏,主要经济体增长动能边际改善,但中东战争的持续发酵成为核心地缘扰动因素,显著影响全球经济复苏节奏与市场风险偏好,并未出现地缘政治冲突影响减弱的态势。具体而言,中东地区战事虽未进一步扩大,但美以伊冲突引发的连锁反应持续外溢,霍尔木兹海峡通行受阻导致全球能源供应紧张,布伦特原油价格一度逼近120美元/桶,亚洲LNG现货价格大幅飙升,同时中东铝业巨头遭袭影响全球铝供应链,推动铝价创下近4年新高,能源及有色金属等大宗商品价格的剧烈波动,不仅推升全球输入型通胀压力,还对全球产业链供应链稳定形成冲击,拖累全球经济复苏进程,国际货币基金组织也明确表示,中东战争将导致全球通胀加剧、经济增长放缓,部分新兴经济体因此面临更大的通胀与债务压力。中美经贸关系保持相对稳定,双方沟通机制顺畅,贸易摩擦与科技竞争扰动减少,对市场预期的负面影响降低。美联储维持宽松货币政策,利率保持稳定,全球流动性环境友好,一定程度上对冲了中东战争带来的避险情绪,推动国际资本持续回流以A股为代表的新兴市场,为市场带来增量资金支持。欧元区、日本等经济体经济逐步企稳,但受中东战争引发的能源成本上升影响,复苏动能仍显不足,全球贸易活动边际回暖,但中东航运与空运枢纽受扰,也对全球贸易往来形成阶段性制约,为国内出口带来一定不确定性。同时,全球经济复苏仍存在不均衡现象,中东战争引发的大宗商品价格波动、部分新兴经济体的债务压力,仍对国内市场形成阶段性扰动,整体外部环境虽有结构性改善,但受中东战争影响,不确定性较预期有所上升。 风险因素方面,一季度市场风险整体可控,但仍存在阶段性扰动因素。外部风险主要包括全球经济复苏不均衡、国际大宗商品价格波动、美联储政策预期变化等,其中中东局势持续发酵带来的影响尤为突出,其引发的能源供应紧张与大宗商品价格剧烈波动,不仅推升全球输入性通胀压力,还对全球产业链供应链稳定形成冲击,进而影响市场风险偏好,同时也对国内相关行业的生产经营与盈利预期产生间接扰动。内部风险主要包括经济内生复苏动力仍需持续巩固、部分行业产能过剩问题、政策落地效果有待持续验证等。市场自身风险包括部分科技成长板块估值处于相对高位、业绩兑现压力存在、行业轮动加快引发短期波动等,债券市场则面临利率波动、信用分化等潜在风险。面对各类风险,本基金持续强化风险控制,动态调整组合结构,有效应对市场波动。 本基金在本季度投资管理过程中,始终以基本面分析为核心决策依据,密切跟踪宏观经济运行、政策导向及产业发展趋势,在严格恪守风险控制要求的基础上积极挖掘市场结构性投资机会,严格执行既定投资策略,结合宏观经济走势、行业景气度变化及市场波动情况审慎调整持仓结构。在权益资产配置上,遵循"自上而下"行业研判与"自下而上"个股精选相结合的原则,适度减持前期涨幅较高、估值与业绩匹配度不足的标的,重点布局政策支持明确、景气度上行且业绩确定性强的领域,深度挖掘细分赛道优质标的,规避短期市场热点炒作,确保投资决策科学审慎。具体说来,除了继续持有与AI相关的公司,主要包括海外算力和国产算力相关公司以外,加大了对国产半导体为代表的自主可控相关公司的布局。同时,风险控制贯穿投资管理全流程,通过构建完善的风险监测与应对机制、实施分散化资产配置,有效降低单一行业、单一标的波动带来的影响。 展望下一阶段,结合当前市场实际及机构研判,国内经济复苏态势将持续巩固,但受外部地缘扰动会有阶段性波动,内生动力随政策落地逐步增强,宏观政策将保持连续稳定,为经济与资本市场提供支撑。宏观层面,消费依托政策持续提速,投资以制造业、新型基建为核心支撑,房地产逐步企稳,出口虽受中东航运扰动但整体保持韧性,企业盈利持续改善。政策端,财政与货币政策协同发力,超长期特别国债有序推进,产业政策聚焦新质生产力培育,资本市场政策着力稳预期、引长期资金。证券市场上,A股仍将维持震荡整固、结构分化特征,进入"消化估值、验证业绩"阶段,业绩确定性成为核心定价逻辑,结构性机会集中于景气度明确领域;港股恒生科技指数经一季度调整后具备估值修复空间,但需警惕外部扰动;债市延续震荡企稳,中短久期高等级信用债配置价值突出,信用债市场分化持续。后续,本基金管理人将持续密切关注宏观经济、政策导向及市场情绪变化,关注美伊谈判的走向,深化行业与个股研究,在板块上继续看好与AI、半导体相关领域的投资机会,深入挖掘包括AI核心技术、应用场景、赋能传统行业、半导体产业链等上下游领域均具有显著投资价值的公司,同时坚守合规运作底线,在严控风险的前提下,全力为基金份额持有人创造长期稳健的投资回报,切实维护持有人合法权益。
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