一季报点评：国企红利ETF鹏扬基金季度涨幅3.85%

证券之星消息，日前国企红利ETF鹏扬基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.47亿元，季度净值涨幅为3.85%。

从业绩表现来看，国企红利ETF鹏扬基金过去一年净值涨幅为11.64%，在同类基金中排名2967/3646，同类基金过去一年净值涨幅中位数为30.8%。而基金过去一年的最大回撤为-7.03%，成立以来的最大回撤为-14.0%。

从基金规模来看，国企红利ETF鹏扬基金2026年一季度公布的基金规模为0.47亿元，较上一期规模5343.83万元变化了-610.82万元，环比变化了-11.43%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.62%，无债券类资产，现金占净值比1.76%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达16.51%，第一大重仓股为中远海控（601919），持仓占比为2.83%。

国企红利ETF鹏扬现任基金经理为施红俊 王凯。其中在任基金经理施红俊已从业6年又239天，2023年8月25日正式接手管理国企红利ETF鹏扬，任职期间累计回报为18.95%。目前还管理着20只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国企红利ETF鹏扬（159515），季度净值涨幅为3.85%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度,美以伊冲突引发全球经济重大变局,复苏进程受阻。油价中枢快速上升,霍尔木兹海峡停运导致欧洲再现能源危机,欧央行因此上调通胀预期、下调GDP增速。美国虽无能源断供之忧,但战争僵局动摇了"石油美元"信用根基,通胀仍制约联储降息。依赖原油进口的日韩货币贬值、股市承压。全球央行对油价持鹰派态度,流动性宽松难以延续,经济复苏逻辑已让位于地缘冲突影响。 2026年1季度,国内经济稳中向好。在全球经济承压的背景下,我国凭借充足的能源储备、强大的供应链和乐观的内需政策指引,经济运行进一步改善。物价方面,PPI回升连续超预期,CPI也有较大幅度改善,体现了上游生产和下游消费的强大韧性。基本面来看,投资、消费、生产均较2025年4季度有明显改善,进出口高增,M1、M2及社融表现屡超预期,供需格局与流动性均支持基本面的持续改善。 政策方面,经济发展更加注重质的有效提升、长期可持续发展以及政策间的协同配合。根据政府工作报告部署,为实现年度GDP和通胀目标,我国货币政策延续适度宽松总基调、财政政策更加积极。政策从提振内需、培育创新动能、促进高水平科技自立自强三个方面作出重点部署：一是坚持内需主导,统筹消费与投资以激发我国超大规模市场潜力;二是着力培育创新动能,通过优化传统产业、壮大新兴产业与未来产业来构建现代化产业体系,因地制宜发展新质生产力;三是加快高水平科技自立自强,加强关键核心技术攻关,推动科技产业深度融合,为高质量发展提供坚实支撑。 2026年一季度,全球股市核心受美以伊冲突驱动。美股震荡下行,冲突同时推升通胀预期、压制降息预期,行情由流动性收紧与"HALO交易"共同主导。科技股内部分化,硬件抗跌而软件下跌,资金流向能源、材料等避险板块。新兴市场受强美元与高油价冲击普遍下跌,日韩股市调整尤为剧烈。A股与港股整体震荡偏弱,港股受外围冲击更显著。市场主线从产业逻辑转向地缘冲突的持续时间与影响。行业层面,能源、高现金流红利及AI硬件等主线表现较好;纯主题成长股在流动性收紧背景下走弱。内需板块受PPI转正与CPI企稳预期支撑,但季度内表现尚不显著。当前,美股面临滞胀压力与AI投融资隐忧,高估值仍需消化;中国资产则依托能源自给率高、工业体系完备且远离冲突中心,抗冲击能力凸显,估值具备安全边际,在全球资产比价中显现配置价值。 2026年1季度,红利资产相对全市场的超额呈现"先下后上"的走势。1月初,市场整体延续去年的"春季躁动行情",市场风险偏好维持高位,资金集中流向科技、成长及中小盘板块,在此背景下,红利作为防御板块,相对表现回撤。1月中旬之后,中东局势不断升级,地缘政治不确定性成为主导市场情绪的核心变量,在全球滞胀担忧与避险情绪驱动下,红利资产相对表现开始回升并持续走强至季末。 未来,我们仍然看好国企红利指数的长期配置价值,核心原因有三。首先,从风险收益特征来看,该指数的波动小于绝大多数指数产品及偏股混合基金,既契合保险、理财子等机构长期资金的配置需求,也是居民储蓄资金分散化投资的较好选项。其次,从估值水平来看,截至1季度末,国企红利指数整体法市盈率、市净率分别约为9.1倍、0.9倍,估值偏低且股息率约为4.5%,仍然具备较高的投资价值。最后,从指数权重行业基本面来看,中期维度下权重行业基本面有望回暖：银行板块方面,监管呵护银行盈利空间意图明确,息差已观察到企稳迹象,资产端降幅收窄叠加负债端持续改善,银行息差企稳拐点可期,有望带动利息净收入增速回暖;煤炭板块方面,大秦线春季检修或推动港口库存去化,印尼出口税调整持续制约进口增量,非电行业"金三银四"期间开工率维持高位,或将有效对冲淡季需求,煤价有望逐步企稳回升。 鉴于国企红利指数的长期收益较为稳定,投资者可逢调整布局或以定投方式投资,这样可以更好地平滑波动。 操作方面,本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数,并做好日常申购赎回的PCF管理和现金替代补券。

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