一季报点评：融通增强收益债券A基金季度涨幅1.63%

证券之星消息，日前融通增强收益债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模20.81亿元，季度净值涨幅为1.63%。

从业绩表现来看，融通增强收益债券A基金过去一年净值涨幅为6.44%，在同类基金中排名637/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.77%，成立以来的最大回撤为-8.74%。

从基金规模来看，融通增强收益债券A基金2026年一季度公布的基金规模为20.81亿元，较上一期规模25.9亿元变化了-5.09亿元，环比变化了-19.65%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.62%，债券占净值比94.49%，现金占净值比0.39%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.36%，第一大重仓股为思源电气（002028），持仓占比为0.8%。

融通增强收益债券A现任基金经理为王超 刘安坤，本季度增聘基金经理刘安坤，近期离任的基金经理为范琨。其中在任基金经理王超已从业12年又120天，2024年9月30日正式接手管理融通增强收益债券A，任职期间累计回报为8.7%。目前还管理着19只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为融通增强收益债券A（000142），季度净值涨幅为1.63%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金始终力争绝对收益的投资理念、均衡价值的风格开展组合管理。2026年开年,市场迎来力度较强的春季躁动行情,核心驱动逻辑集中于三方面:经济触底弱复苏预期逐步形成、AI产业发展趋势持续深化、市场流动性保持合理充裕。从结构表现来看,科技领域中AI产业链维持强势,行情核心聚焦于供需缺口突出的北美电力短缺板块,以及具备技术突破属性的CPO等细分方向,AI应用板块亦凭借市场高涨情绪实现亮眼表现;周期板块内,有色、化工、建材等品种受涨价预期带动有所上行;消费板块则在春节前后呈现结构性分化走势。后续随着中东地区美以伊冲突爆发,市场风险偏好显著承压,整体波动大幅加剧,油气、新能源等能源类资产由此走出超额收益行情。本基金判断,中东地缘冲突将推升全球通胀预期,进而影响美联储降息节奏与决策,对依托降息预期的资产形成压制;而在通胀环境下,具备持续需求支撑或提价能力的资产有望显著受益。展望后续市场,2026年国内宏观经济复苏预计呈现量稳价升特征,价格上行现阶段主要由中上游资产驱动;AI产业仍将保持发展态势,但需警惕头部云厂商资本回报率(ROIC)周期波动风险,后续重点聚焦供给短缺、价格弹性较大的细分环节;国内消费板块当前复苏预期偏弱,整体呈现节假日表现强劲、日常相对平淡的节奏特征,其中以旅游为代表的服务消费,既受益于政策持续扶持,也得益于居民户外出行意愿的逐步修复,需求端具备增长潜力。基于上述研判,本基金对资产结构实施优化调整,整体仍坚守均衡价值配置思路:阶段性减持有色板块中金融属性较强的黄金、铜等品种,增配受益于能源自主需求的新能源资产、具备份额与成本优势的国内化工资产,同时加大旅游等服务消费板块的布局力度;科技板块则继续持有北美电力短缺相关的变压器、燃气轮机等供需缺口较大的优质资产。一季度债券利率整体下行,其中利率债中短期限品种表现好于长期限品种;信用债表现好于利率债,低等级表现好于高等级。一季度债市核心定价逻辑由宽松预期主导,一季度银行间市场资金面整体保持宽松态势,银行间7天质押式回购利率持续维持在1.55%下方且波动性下降;3月份回购利率中枢进一步下行至1.50%,全月几无波动。宽松的资金面叠加季节性配置需求,推动利率债与信用债走强。利率债市场长短表现分化,短端利率下行明显:1年期国债收益率从1月初的1.33%左右下降至3月末的1.22%,累计下行约11BP;3年期国债收益率从1.47%下降至1.31%,累计下行16BP;10年期国债收益率从1月初的1.85%左右下行至3月末的1.82%,期间在1.77%-1.90%区间震荡;30年期国债收益率则呈现反弹特征,收益率从2.27%上升至2.35%,累计上行约8BP。信用债方面低等级表现明显好于高等级:3年期AAA中票收益率从1.88%下降至1.76%,下行幅度12bp;3年AA中票收益率从2.15%下降至1.94%,下行幅度21bp。我们认为市场一季度表现特征主要受资金面因素驱动,一方面经过持续调整后,利率整体水平相对前期性价比明显提升,资金面持续宽松也为债券提供了稳定的套息空间,叠加1-2月保险保费收入高增长提升了对长期限信用债的配置需求,从而推动利率整体水平下降。本组合保持了整体仓位的稳定,随着规模提升,增加了短期限二永债和中长期限利率债的配置。

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