一季报点评：银华富兴央企混合发起式C基金季度涨幅-1.75%

证券之星消息，日前银华富兴央企混合发起式C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.0亿元，季度净值涨幅为-1.75%。

从业绩表现来看，银华富兴央企混合发起式C基金过去一年净值涨幅为28.25%，在同类基金中排名2887/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-11.16%，成立以来的最大回撤为-11.16%。

从基金规模来看，银华富兴央企混合发起式C基金2026年一季度公布的基金规模为0.0亿元，较上一期规模33.62万元变化了-0.55万元，环比变化了-1.62%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.43%，债券占净值比2.18%，现金占净值比7.9%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达43.76%，第一大重仓股为工商银行（601398），持仓占比为8.45%。

银华富兴央企混合发起式C现任基金经理为焦巍 张舰，本季度增聘基金经理张舰。其中在任基金经理焦巍已从业10年又248天，2024年6月4日正式接手管理银华富兴央企混合发起式C，任职期间累计回报为32.08%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华富饶精选三年持有期混合（012178），季度净值涨幅为10.54%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第一季度,市场呈现结构性分化特征,基金净值在季度内经历了先上涨后回落的过程。从市场环境来看,2026年第一季度宏观经济基本面保持稳中有升态势,宏观调控政策和产业发展政策持续为市场运行提供重要动力。科技的叙事逐步走进现实,反映到上市公司业绩的趋势得以延续,但市场在季度初上涨后,在年内高位区间呈现震荡盘整格局。尤其是进入三月,中东冲突的爆发和之后关于冲突升级与降级预期的反复“折腾”,使得航空、石油、航运油运、有色金属、煤炭、非银金融等央企主力板块出现剧烈波动,产品的投资与交易在这种波动中出现一定程度的节奏失序,出现了一定幅度回撤。本季度,本基金继续在“红利+”的投资框架内,按照既定计划进行投资运作。在红利部分,我们重点配置煤炭、石化、银行等低估值高股息板块,持仓比例保持在50%以上,在市场震荡中为组合提供稳定性。在“+”的部分,考虑到油价暴涨且后续不可测,在三月初及时斩仓了航空,同时在金属矿产、电力及电力设备、国防军工等领域保持持仓,这些板块在本季度内都阶段性贡献了超额收益,可惜的是在3月份由于交易节奏的问题而出现了不同程度的回吐。在3月的波动中,我们进行了反思,所幸有所收获,即所谓“HALO”资产叙事的出现。HALO的具体内涵包括H-HighDividendYield(高股息率)、A-LowVolatility(低波动率)、L-LowValuation(低估值)、O-OldEconomy(传统经济),行业主要分布在能源与电力(石油、煤炭、电力)、基础设施(建筑、铁路、公路、港口)、交通运输(航空、航运、物流)、电信服务(电信运营商)、公用事业(水务、燃气)。在AI和新技术快速发展的背景下,HALO资产因其重资产、低技术淘汰率的特性,将体现其抵御技术冲击的重要配置价值。我们认为,HALO概念的出现,可以说是为央企量身定制的崭新资产范畴,解决了本产品成立以来在与投资者进行沟通过程中始终存在的一个难题,即用怎样简洁的语言,能够让投资者定性了解央企到底是怎样一种资产?我们看到,HALO资产分布的行业中,绝大多数都是央企占据主导、体现特长的行业,同时,央企往往具备其他所有制企业所不具备的足够的实力和耐心,进行长期的资本投入和技术积累,最终形成具有高投资壁垒、高技术壁垒的核心资产。这些资产在到达某些临界点之后或特定情境下时,彰显出其独特的抗冲击能力及穿越周期的能力,即长期维持较高稳定ROE的能力。本次中东冲突,就是这样一个特定情境,是我们开启对央企、对HALO认知的重要一步。基于对于央企股票池多年的跟踪和理解,我们有信心说,HALO不一定都是央企,但央企肯定是HALO的典型代表群体。展望二季度,我们认为中东冲突、中美博弈、美联储货币政策等因素仍存在较大不确定性,市场在经历了过去一年多的优异表现后,客观上也需要一个横盘整固期,从而为中长期持续向好的走势储备力量。无论是在横盘整固期还是未来再次启动的行情中,HALO属性加持的央企都将是重要的支撑力量,我们也将持续深耕这一特色股票池,选择央企中最有实力的HALO资产,构成核心持仓,并根据市场波动和风格变迁,进行再平衡操作,控制净值波动率。

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