一季报点评：中银证券内需增长混合A基金季度涨幅-2.65%

证券之星消息，日前中银证券内需增长混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.59亿元，季度净值涨幅为-2.65%。

从业绩表现来看，中银证券内需增长混合A基金过去一年净值涨幅为67.73%，在同类基金中排名874/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-16.91%，成立以来的最大回撤为-65.73%。

从基金规模来看，中银证券内需增长混合A基金2026年一季度公布的基金规模为0.59亿元，较上一期规模5555.8万元变化了387.56万元，环比变化了6.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.16%，债券占净值比5.59%，现金占净值比5.36%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.25%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为8.49%。

中银证券内需增长混合A现任基金经理为罗雨，本季度增聘基金经理罗雨，近期离任的基金经理为刘航。其中在任基金经理罗雨已从业2年又235天，2026年1月21日正式接手管理中银证券内需增长混合A，任职期间累计回报为10.86%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中银证券安弘债券A（004807），季度净值涨幅为0.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度国内经济的走势完全超出了市场的预期和想象。一方面,出口出现了远超预期的同比增长,且在制造业和科技行业中的高增长分布广泛;另一方面,海外地缘政治冲突导致油价大幅上行,国内通胀比市场预期更早出现了快速的回升。受到价格因素的托举,1-2月份的经济数据出现了名义增长的修复,但扣除通胀之后的实际增长,投资、地产和社会消费品依然复苏乏力。地缘政治冲突和油价快速上涨带来的冲击,并没有改变国内经济主要依靠科技和新兴制造业以及与之相关的出口产业和财政托举的趋势。外部冲击烈度下降之后,国内投资者将会发现,市场年初对国内经济的预判,同时低估了部分领域上行的潜力和其他方向下行的压力。 u3000u3000国内资本市场一季度的走势整体呈现宽幅震荡的特征,股债资产基本都有先强后弱的特点,有基本面支撑的科技股后来居上,而前期涨幅较多的资源类股票,在油价冲击之后,出现了普遍的调整。油价中枢的变化主要影响了投资者对利率中枢的展望,这一方面影响国内债券价格的变动,另一方面也改变了2025年以来一直走势较强的小微盘股票和题材股的走势。我们知道,股票估值与利率水平呈负相关,投资者预期利率水平的上移,使得3月以后的A股开始承受估值下修的压力,这其中没有业绩支撑、因而估值较贵的小微盘公司和主题概念类股票体现出的下行压力尤为显著。因此,我们认为地缘政治冲突对A股的影响主要不在流动性,而在投资者对于业绩和题材的偏好。如果后续油价持续处于高位,则投资者将逐渐从题材驱动,转向业绩驱动,那么上面提到的营收和利润增长更快的科技行业和高端制造行业的公司,它们的股价将会展现更长期限的吸引力。债券方面,自油价快速上涨,债券价格普遍回落之后的3月中旬开始,投资者对后续债券价格走势的分歧开始加剧。部分投资者认为高油价可能导致滞胀的局面,从而使得国内债券利率的水平出现系统性抬升;而另一些投资者则认为高油价的持续通过价格效应和对供应链的冲击,必然会导致内需的走弱,这可能导致宏观政策再次加力,中短端的各券种反而有可能会受益。临近季末,大部分投资者对未来的预期开始转向混沌,绝大部分含权产品的净值在一季度末出现了较为明显的回撤,不少产品年初以来的涨幅甚至转负,这也导致部分注重年初至今收益的客户赎回了部分调整压力较大的产品。 u3000u3000报告期内,本产品更换了基金经理。在更换基金经理之后,股票持仓转向以大市值成长风格为主的配置,另外有小部分的黄金股持仓。我们在股票选择上主要以财务基本面为核心标准,挑选盈利能力和营收增长边际改善较明显的公司作为成长股的布局方向。目前,产品重仓的股票主要集中在电子、新能源和通信等行业,股票的价格弹性相比年初略有增加。展望2026年二季度的市场走势,我们认为投资者的风险偏好将有所恢复,而由于外部冲突带来的供应链冲击,市场对宏观政策的期望可能逐渐加大,这些变化可能会导致市场重新转向"股强债不弱"的趋势。这一局面仍然有利于本产品当前的股票持仓和资产配置。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。