一季报点评：中银消费主题混合A基金季度涨幅-6.89%

证券之星消息，日前中银消费主题混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.26亿元，季度净值涨幅为-6.89%。

从业绩表现来看，中银消费主题混合A基金过去一年净值涨幅为-7.43%，在同类基金中排名4383/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-19.41%，成立以来的最大回撤为-52.74%。

从基金规模来看，中银消费主题混合A基金2026年一季度公布的基金规模为0.26亿元，较上一期规模4220.05万元变化了-1651.89万元，环比变化了-39.14%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.38%，债券占净值比7.71%，现金占净值比0.83%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达53.51%，第一大重仓股为锦江酒店（600754），持仓占比为6.29%。

中银消费主题混合A现任基金经理为杨庆运。其中在任基金经理杨庆运已从业4年又129天，2021年12月16日正式接手管理中银消费主题混合A，任职期间累计回报为-42.34%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1. 宏观经济分析 全球宏观方面,一季度特别是后半段地缘冲突成为主导全球宏观叙事的核心变量。中东地缘冲突加剧了通胀压力与增长前景的不确定性,主要央行货币政策从降息预期转向通胀警惕,全球财政政策在应对能源危机与支持经济增长之间寻求平衡,市场交易逻辑从"增长韧性+温和降息"快速切换至"滞胀担忧"。美国方面,虽然年初以来经济数据整体稳健,但滞胀风险明显上升,美联储连续两次会议暂停降息,市场降息预期大幅推迟。欧元区受内部需求疲软及地缘冲击外溢影响,复苏动能持续偏弱,区域增长分化格局下政策宽松节奏受通胀与增长平衡制约。日本经济在能源成本飙升与内需不足的双重压力下增速放缓,尽管企业信心短期改善,但滞胀风险凸显,货币政策正常化进程开始面临较大不确定性。 国内宏观方面,面临外部地缘冲击和不确定性加大的形势,国内坚持以我为主,坚守高质量发展的框架,围绕十五五纲要有序推进经济高质量发展布局,同时以提升消费率为核心优化内需结构。宏观调控政策保持连续稳定,财政政策强调固本增效,货币政策相对温和宽松。同时,国内经济基本面积极的因素在增多,出口仍是经济增长的重要拉动,消费和投资动能均有回暖,价格方面通胀读数呈上升趋势,名义GDP增速预计明显抬升。整体上,中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性,科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。 2. 市场回顾 股票市场方面,受中东地缘冲突升级影响,2026年一季度A股市场先扬后抑,上证综合指数在创近十年新高后震荡回落,一季度下跌1.94%。代表大盘股表现的沪深300指数下跌3.89%,中证A500指数下跌2.06%,创业板综合指数小幅下跌0.49%,中小板综合指数涨幅归零。一季度代表消费的内地消费指数下跌6.79%。 3. 运行分析 一季度消费板块仍然处于底部震荡的状态,一方面以旧换新政策延续,但边际效应递减;另一方面以白酒批价、猪肉价格等为代表的传统消费基本面仍然在探底的过程中。但同时,我们也看到政策对于服务消费的重点关注以及相关行业的基本面在一季度有较强的表现,同时符合年轻消费群体新消费趋势的部分板块仍然维持较高的景气度。组合仓位维持相对稳定,从行业选择上,结合政策加力支持方向、产业发展周期、企业自身经营周期等因素,着重配置了服务消费的重点公司。同时也持续关注传统消费板块潜在改善的可能性。从选股上,组合重点选择竞争壁垒更高、景气度持续性更强的龙头公司。

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