一季报点评：华富成长趋势混合A基金季度涨幅21.06%

证券之星消息，日前华富成长趋势混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模4.69亿元，季度净值涨幅为21.06%。

从业绩表现来看，华富成长趋势混合A基金过去一年净值涨幅为71.69%，在同类基金中排名777/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-15.84%，成立以来的最大回撤为-66.83%。

从基金规模来看，华富成长趋势混合A基金2026年一季度公布的基金规模为4.69亿元，较上一期规模6.22亿元变化了-1.53亿元，环比变化了-24.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.93%，债券占净值比0.42%，现金占净值比25.72%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达39.3%，第一大重仓股为思源电气（002028），持仓占比为5.05%。

华富成长趋势混合A现任基金经理为时彧，近期离任的基金经理为陈启明。其中在任基金经理时彧已从业0年又72天，2026年4月1日正式接手管理华富成长趋势混合A，任职期间累计回报为11.73%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华富成长趋势混合A（410003），季度净值涨幅为21.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：我们看好AI基础设施建设与存量电网更新需求共振推动的全球能源与电力基建重构这一大的产业趋势,因此在2026年第一季度将本基金向AI电力方向进行了重点配置。随着AI的快速发展,我们认为,“算力即电力”的认知会在之后的3-5年内不断强化。全球Token量呈指数级增长,2026年3月全球日均180万亿,较2024年初增长近1800倍,同时高端复杂模型因参数规模、上下文窗口扩张与推理复杂度提升,单位能耗上行,如GPT-5生成约1000个tokens的中等长度回答,平均消耗18.35瓦时,最高可达40瓦时,远超其前代产品GPT-4的2.12瓦时,增幅约为8.6倍。而北美AI的快速发展导致其负荷高速增长,但美国电网处于“超期服役”状态,负荷激增与老旧底座的碰撞,电网面临巨大的更新和新建压力。据WoodMackenzie数据显示,2025年全球重型燃气轮机缺口达35%,北美2026-2028年可交付量仅60-66GW,需求缺口约90GW;燃机交付周期从2020年前的52-78周拉长至243周,价格涨幅195%。升压变压器交付周期从2020年前的52周拉长至143周,成本涨幅120%;电力变压器交付周期从2020年前的48周拉长至128周,成本涨幅77%;超高压变压器交付周期从2020年前的78周拉长至156-182周,成本涨幅95%。设备紧缺迫使开发商转向二手市场,二手变压器价格较2024年上涨40%-60%。在AI需求带动的新一轮电力相关资本开支的浪潮中,我们认为,拥有原材料、劳动力和供应链优势的中国企业有望深度受益。比如在变压器环节,据美国能源部2026年电网设备供应链报告,美国约80%大型电力变压器和50%的配电变压器依赖进口,对中国、韩国等海外供应依赖度持续攀升。据美国商务部国际贸易署2026年3月贸易统计,1-2月中国对美变压器出口同比增长182%,成为美国缓解变压器缺口的核心供给来源。虽然国内的燃气轮机核心零件、机头和整机在全球竞争力方面并不突出,但从海关数据来看,2021-2025年这三项出口额均实现加速增长,并在2025年均实现翻倍以上同比增长。截至2026年一季度末,本基金已全面配置受益于全球缺电的相关板块,包括燃气轮机、航改燃/船改燃、柴油及天然气发电机、光储一体化等发电设备及其核心零部件(叶片、曲轴等)和材料(铬、钽、铼等),变压器等电力设备及其核心零部件(分接开关、绝缘子等);以供需缺口为核心考虑因子,兼考虑竞争格局、弹性空间、确定性,遵循“中国制造+北美定价”的基本原则,配置国内具备供应链/劳动力/原材料优势,且有北美需求敞口的品种。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种,努力调整组合及仓位,力争为持有人创造合理的回报。同时,我们提示广大投资者,由于电力基建的建设进度和斜率主要受到整体AI产业技术进步的速率和各国电力资本开支的激进程度影响,投资需关注地缘不确定性及AI技术进步节奏的不确定性带来的产业趋势节奏变化的风险。投资者应理性对待,避免过度投资,建议结合自身风险承受力,控制该领域投资比例。

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