证券之星消息，日前九泰天宝灵活配置混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.0亿元，季度净值涨幅为-0.22%。
从业绩表现来看，九泰天宝灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为1.62%，在同类基金中排名2185/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为28.79%。而基金过去一年的最大回撤为-0.88%，成立以来的最大回撤为-68.04%。
从基金规模来看，九泰天宝灵活配置混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.0亿元，较上一期规模1953.59万元变化了-1911.56万元，环比变化了-97.85%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.35%，债券占净值比31.45%，现金占净值比11.68%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达16.35%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为6.23%。
九泰天宝灵活配置混合C现任基金经理为刘翰飞 王璠，本季度增聘基金经理王璠。其中在任基金经理刘翰飞已从业4年又121天，2024年3月4日正式接手管理九泰天宝灵活配置混合C，任职期间累计回报为0.03%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为九泰聚鑫混合A（008757），季度净值涨幅为0.54%。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：(一)基金投资策略 本基金在报告期内实施股票与债券的灵活配置策略。具体策略如下： 1、股票与债券的配置比例策略：我们根据股票的期望收益模型,根据代表性指数的历史估值分位、利润增长预期、分红预期,合理计算指数的期望收益,并结合指数的历史期望收益概率分布,设定基金股票资产的仓位水平。基金在股票市场较高估值区间保持较低的股票仓位,在较低的估值区间保持较高的股票仓位,并设立非对称的加减仓规则,目标是使组合获得超额收益的同时降低组合波动。组合中股票资产之外的部分则主要配置债券资产。 2、股票资产的投资策略： (1)本基金的股票投资部分坚持在多行业选股、适度集中持股的投资策略。 (2)本基金的股票投资部分坚持价值投资,以"低价买入看得明白的好公司"作为主要投资策略。所谓"好公司"指的是具有可持续竞争优势的公司,可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓"看得明白"指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓"低价",指的是结合公司可持续竞争优势的分析,对影响企业内在价值的关键要素包括较长周期的 ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究,同时利用 AI 辅助研究,通过 DCF 模型对股票进行估值,并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。 3、债券资产的投资策略：采取中性久期、低信用风险的配置策略,严格控制债券投资风险。 4、公司投研团队秉持统一的投资理念,在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 (二)重要的买入与卖出 报告期内,基金以固收类资产持仓为主,债券部分重点买入持有中短久期利率债,并在合适时机交易获得部分资本利得。同时持有部分中长期限利率债进行一定的久期策略相关交易。基于灵活配置策略,基金在本季度将16%的资产配置于股票资产上,重点买入了以下股票： (1)盾安环境：公司是空调阀件领域的龙头公司。公司的核心产品制造工序复杂、软硬件相结合,具有较高的行业竞争壁垒,公司的产品性能优势、成本优势和规模优势较为突出。近两年以来,随着新的控股股东入主,公司在空调阀件领域的业务恢复稳步发展,在新能源汽车热管理领域以近翻倍的速度快速发展,市场份额快速增加。在成长性上,新能源汽车热管理的单车价值量是传统燃油汽车的三倍,市场空间广阔。在这样的机遇面前,随着公司凭借自身的竞争优势,公司大概率将持续创造价值。根据我们的估值模型,在买入时公司的估值存在折价。这种折价来自于市场对家电行业景气度的过度担忧。 (2)海尔智家：公司在冰箱和洗衣机等业务上具有性能领先的优势,卡萨帝品牌更是塑造了高性能高质量的品牌形象。同时,公司的成本优势和规模优势明显,不仅在长期的竞争中打败了日韩的家电企业,更是在海外市场持续拓展。目前,公司冰箱和洗衣机业务均是国内的龙一。更为重要的是,公司是国内极少数很早就走向国际化并在国际化上取得成功的企业,尤其是在收购美国GE家电业务后,整合效果良好。公司的海外业务快速发展,目前海外营收占比已经超过一半,在国际化上积累了丰富的经验。公司目前正处于在国际市场利用自身的成本优势和规模优势,进一步持续扩大自身的产品线和品牌影响力的阶段。根据我们的估值模型,在买入时公司的估值存在折价,这种折价来自于市场对美国关税以及国内家电补贴退坡影响的过度悲观预期。 (3)海螺水泥：公司在国内水泥行业的龙头公司,在长期的竞争中建立了突出的成本优势,这种成本优势来自于矿山原材料优势、规模优势、T型区域布局战略等。近两年,在全行业普遍亏损的情况下,公司依靠自身的竞争优势仍能保持较好的盈利状态。当前的行业处于景气低点,使得公司的估值处于低位。根据我们的估值模型,在买入时公司的估值存在明显折价。 (4)宁德时代：公司是全球领先的动力电池系统提供商,专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。根据 SNE Research 发布的 2024 年全球动力电池装车量榜单,宁德时代以 37.9%的市场占有率位列全球第一,连续第八年稳居全球第一。公司通过在产品创新方面的系列专利技术,获得了产品性能领先优势。同时通过规模经济获得较高的成本优势。动力电池下游应用日趋广泛,储能大规模商用尚处于早期阶段,公司未来成长空间广阔。根据我们的估值模型测算,公司目前估值仍未充分体现公司价值。 (5)淮北矿业：公司业务覆盖了煤炭开采到炼焦、甲醇生产、煤化工、煤泥矸石发电的煤炭全链条综合开发能力。公司在淮北矿区拥有丰富的优质炼焦煤储备,其开采成本处于全行业较低位置,且有距下游市场较近,水运条件好的特点。再加上当前焦煤价格处于较低位置,根据我们的估值模型测算,买入时公司的估值存在明显折价。 (三)"好基金+好买点"的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益,需要具备"好基金+好买点"两个条件： (1)所谓"好基金",指的是具有明确、具体、可行的投资策略,并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。 (2)所谓"好买点"指的是基金投资的时点选择也非常重要。因为本基金采取灵活的资产配置策略,并对权益投资的配置采取灵活择时策略,一定程度上降低了购买时点对投资回报的影响,因此对于长期布局权益资产的投资者,配置本基金时投资收益受对择时的依赖较小。
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